油價飆升5%！美伊衝突、庫存暴跌同OPEC+凍產震撼環球供應

美國原油庫存跌幅遠超預期

美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至7月24日嘅一周，商業原油庫存減少716.7萬桶，降至4.045億桶——呢個數字比市場普遍預測嘅250萬至330萬桶跌幅多出一倍以上。庫存因而跌至近月新低，之前12個星期累計已減少約6,000萬桶。戰略石油儲備（SPR）持續下降，進一步加深咗市場對美國本土緩衝能力不足嘅憂慮。

OPEC+傾向暫停增產

OPEC+多名代表同四個消息來源指出，集團計劃喺9月最後一次提高配額18.8萬桶/日之後，暫停進一步增產，2026年餘下時間凍結產量政策。原因係集團需要評估伊朗戰爭對供應造成嘅快速變化，並磋商2027年嘅產量配額。對市場嚟講，呢個訊號意味住即使戰爭導致供應缺口，產油國嘅備用產能亦唔會大舉釋放。

煉油利潤處於紀錄高位，反映成品油供應極度緊張

雖然今次搜索未能獨立核實紐約商業交易所（NYMEX）3-2-1裂解價差（crack spread）嘅具體數字，但夏季汽油需求強勁、海上供應受阻導致煉廠開工率下降，以及成品油庫存持續減少，都令裂解價差維持喺極高水平。呢個意味住煉油商要付出紀錄性嘅溢價，先可以買到能夠實際加工嘅原油，進一步印證咗實體市場供應緊張嘅說法。

7月極端波動同外交困局

油價喺7月大幅波動：星期三之前曾經喺三日內急跌14%，因為市場一度憧憬美國同伊朗有機會達成外交解決方案；但隨後伊朗導彈攻擊被攔截嘅消息傳出，油價即時反彈超過5%。呢種波動本身就反映咗一個現象：每次有和平消息傳出，好快就會被新一輪軍事行動推翻，交易員根本無法為一個持久嘅解決方案定價。

對環球石油市場嘅啟示

7月29日油價急升5%，背後唔係單一因素造成。而係喺同一日，多重供應壓力同步爆發：美伊戰爭再度升級，直接威脅霍爾木茲海峽；美國庫存錄得遠超預期嘅大跌，確認本土供應收緊；OPEC+暗示9月之後會暫停增產；同時裂解價差處於極高水平，顯示實體平衡已經毫無緩衝空間。即使市場間中對外交談判抱有希望，但每一次新嘅軍事升級都令油價反應更加激烈。