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iPhone 18 Pro 預購「唔算熱」拖累 Apple 股價：但而家未夠證據判定需求轉弱
GF Securities 分析師 Jeff Pu 指 iPhone 18 Pro 及 Pro Max 首輪預購需求「唔算熱」，並把 2026 年兩款 Pro 機型出貨預測下調至 7,200 萬部。 iPhone 18 Pro 美國售價由 1,199 美元起、Pro Max 由 1,299 美元起；摺疊式 iPhone Duo 則由 1,999 美元起，10 月 23 日開售。
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研究答案
重點
- GF Securities 分析師 Jeff Pu 指 iPhone 18 Pro 及 Pro Max 首輪預購需求「唔算熱」，並把 2026 年兩款 Pro 機型出貨預測下調至 7,200 萬部。
- iPhone 18 Pro 美國售價由 1,199 美元起、Pro Max 由 1,299 美元起；摺疊式 iPhone Duo 則由 1,999 美元起，10 月 23 日開售。
- 網上送貨等候期只係早期訊號。9 月 18 日開售後的門市銷情，以及 10 月 16 日 Duo 開放預購，會更能反映今輪高階 iPhone 需求。
AI 提示
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Apple shares fall after GF Securities analyst Jeff Pu called iPhone 18 Pro and iPhone 18 Pro Max preorder demand “lukewarm,” citing. Article summary: Apple shares fell because Pu’s note raised the risk that the premium iPhone launch may not deliver the upgrade-driven volume and pricing growth investors expected. Short preorder lead times were interpreted as softer dem. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fak
Apple 股價回落，主要因為市場原本押注：今次只先推高階 iPhone、而且售價上調，應可帶來強勁的早期換機需求。GF Securities 分析師 Jeff Pu 卻形容 iPhone 18 Pro 和 Pro Max 的首輪預購表現「唔算熱」，理由包括升級幅度有限、價格較高，以及送貨等候時間偏短。他維持 Apple 的「持有」評級，並把兩款 Pro 機型在 2026 年底前的出貨預測降至 7,200 萬部。2
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對一隻估值已反映市場對新硬件及 AI 增長期望的股票而言，這類訊號自然會放大。Simply Wall St 曾指 Apple 截至 8 月底年初至今升 16.08%，並列出一個 253.43 美元的敘事式公平值估算；同一服務另有約 325.66 美元的分析師共識估算。兩者都只是估值模型或估算，並非保證，卻說明當旗艦機銷情初現偏軟跡象時，投資者為何格外敏感。35
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預購數字實際透露咗乜？
Apple 於 9 月 12 日開放 iPhone 18 Pro 及 Pro Max 預購，9 月 18 日正式發售。美國方面，iPhone 18 Pro 由 1,199 美元起，Pro Max 由 1,299 美元起；兩者均有 256GB 至 2TB 容量選擇，2TB Pro Max 定價 2,499 美元。56
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Pu 並非指所有型號都隨時有貨。美國市場中，不少標準版 iPhone 18 Pro 配置可即時送貨；但最常見的 256GB、512GB Pro Max，以及酒紅色 1TB 版，等候期約 3 至 4 星期。黑色及冰川色 1TB Pro Max 約等 1 至 2 星期；銀色 1TB 和 2TB 則可即時送貨。5
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一般而言，交貨期較短，可能意味需求未有大幅超過首批供應。市場正是據此擔心：如果願意買高階機的客戶未有製造一貫的送貨積壓，iPhone 銷量預測，以及加價帶來的平均售價提升，便可能要向下調整。
加價與 iPhone Duo：買家會唔會先觀望？
Pu 認為，有限的功能升級及加價，尤其高容量版本較貴，是早期反應較淡的原因。報道指，兩款 Pro 的起售價均較上一代高 100 美元。2
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另一個變數是 iPhone Duo。這款 Apple 摺疊式 iPhone 預計由 1,999 美元起，10 月 16 日接受預購，10 月 23 日開售。Pu 早前曾認為 Duo 有望成為今個 iPhone 週期的需求動力，因此一部分本來會在 9 月買 Pro 的用家，或會先等這個新形態產品。7
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不過，這只是可合理推測的解釋，尚非已證實的因果關係。有人延後購買 1,199 至 2,499 美元的 Pro 機款，轉而考慮 1,999 美元的 Duo，仍可能是 Apple 生態內的升級；分別只在於最終收入與利潤組合或會不同。
7,200 萬部下調，不等於需求已被判死刑
Pu 修訂至 7,200 萬部的預測，涵蓋 iPhone 18 Pro 和 Pro Max 到 2026 年底的出貨量。報道亦稱，新可變光圈相機的供應限制影響了生產展望。11
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這個分別相當重要：較低的生產或出貨預測，可以反映訂單變弱，也可以反映零件樽頸，又或兩者兼有。Pro 系列的新相機設有四段可選光圈，屬今代重要新增組件。53
所以，網上顯示的送貨日期應視為訂單、庫存分配與產能的混合結果，而唔係消費者需求的直接點算。
JPMorgan：今年並非正常 iPhone 發售週期
JPMorgan 發現，iPhone 18 Pro 的全球早期送貨期平均約 7 日，Pro Max 約 19 日；相比上一代 iPhone 17 Pro 的 15 日和 Pro Max 的 24 日，確實較短。19
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但該行明確提醒，不宜把這個比較當成定論。今年的推出安排不同，包括 Pro 與 Pro Max 的供應分配有所改變、首輪沒有基本版 iPhone 18，以及 Duo 尚未推出。這些變化都會改變每款 Pro 機的可供貨量和消費者選購模式。17
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換句話講，較短送貨期是值得留意的警號，但單靠它不足以證明整個季度的 iPhone 需求疲弱。
接住落嚟要睇乜？
首個較有參考價值的指標，是 9 月 18 日 Pro 和 Pro Max 到店後的實體零售銷情。部分消費者會先上手試機，或配合電訊商分期、舊機回收優惠才購買，這些行為不會完整反映在預購送貨期上。56
之後便是 Duo 的考驗：10 月 16 日開放預購、10 月 23 日發售，將有助判斷摺機是否擴大 Apple 高端客群，抑或只是分走 Pro 系列的需求。11
核心結論很簡單：Apple 股價下跌，反映市場擔心其旗艦換機週期未必如預期般強。但現有預購資料仍然太早，而且受供應、分批推出產品及 Duo 影響，特別難解讀。要判斷真正的 iPhone 需求，必須把 Pro 開售後銷情、零件供應與 Duo 在 10 月的市場反應一齊睇。
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人們還問
「iPhone 18 Pro 預購「唔算熱」拖累 Apple 股價：但而家未夠證據判定需求轉弱」的簡短答案是什麼？
GF Securities 分析師 Jeff Pu 指 iPhone 18 Pro 及 Pro Max 首輪預購需求「唔算熱」，並把 2026 年兩款 Pro 機型出貨預測下調至 7,200 萬部。
首先要驗證的關鍵點是什麼？
GF Securities 分析師 Jeff Pu 指 iPhone 18 Pro 及 Pro Max 首輪預購需求「唔算熱」，並把 2026 年兩款 Pro 機型出貨預測下調至 7,200 萬部。 iPhone 18 Pro 美國售價由 1,199 美元起、Pro Max 由 1,299 美元起；摺疊式 iPhone Duo 則由 1,999 美元起，10 月 23 日開售。
接下來在實務上我該做什麼？
網上送貨等候期只係早期訊號。9 月 18 日開售後的門市銷情，以及 10 月 16 日 Duo 開放預購，會更能反映今輪高階 iPhone 需求。