點解會出現咁大嘅分歧？

1. 避開AI大屠殺

2026年7月，全球AI同晶片股爆發大規模拋售，市場擔心AI基建投資過度同估值過高。科創50指數入面大把晶片股同AI概念股，自然首當其衝。恒生指數嘅AI同晶片股持倉比例低好多，相對冇咁傷。

2. 內地科技股炒過龍，爆倉式下跌

科創50指數喺2026年上半年因為AI熱潮狂升，累積咗好多高槓桿倉位。全球AI股災一到，啲孖展倉位被強制平倉，引發連鎖爆倉。內地股市嘅孖展融資餘額7月單月急跌14%。科創50嘅恐懼/貪婪指數跌到2020年指數推出以嚟最恐慌嘅水平。7月30日市，科創50單日再暴跌5.4%，其中圓杰半導體同華虹半導體都跌超過14%。

3. 純粹嘅價值輪動

內地投資者好明確咁話畀人知，佢哋嘅策略係「由過熱嘅AI股轉入被低估嘅恒生指數」嚟避險。港股唔單止平，仲有騰訊、阿里巴巴、美團呢啲中國消費同互聯網巨頭，佢哋嘅業務唔似AI基建股咁燒錢，被視為相對穩陣嘅選擇。恒指嘅市盈率折讓令港股睇落好似執平貨咁。

邊啲股票最受惠？

南下資金集中掃入大型科網同消費股。喺7月6日至10日嗰個星期，智譜AI（Zhipu AI）錄得最大單一資金流入，達137億港元，其次係阿里巴巴（83億港元）、騰訊（30億港元）同美團（14.6億港元）。7月30日，單日淨買入120億港元——三個月以嚟最高——資金主要流入騰訊、美團同阿里巴巴。恒生指數12個行業分類中，資訊科技板塊7月吸走最多資金，達408億港元。

對市場嘅啟示

2026年7月嘅資金流向，係一個經典嘅「避險」故事：由估值過高、AI含量太重嘅內地科技股，撤離到估值超低、防守性強嘅港股藍籌股。恒指升13%、科創50跌26%呢個極端分歧，清楚顯示當投機泡沫爆破，資金就會湧去平嘢同穩陣嘢。呢個輪動會唔會持續，就要睇全球AI股氣氛會唔會回穩，同內地科技股估值會唔會再次變得吸引。

點解會出現咁大嘅分歧？

1. 避開AI大屠殺

2026年7月，全球AI同晶片股爆發大規模拋售，市場擔心AI基建投資過度同估值過高。科創50指數入面大把晶片股同AI概念股，自然首當其衝。恒生指數嘅AI同晶片股持倉比例低好多，相對冇咁傷。

2. 內地科技股炒過龍，爆倉式下跌

科創50指數喺2026年上半年因為AI熱潮狂升，累積咗好多高槓桿倉位。全球AI股災一到，啲孖展倉位被強制平倉，引發連鎖爆倉。內地股市嘅孖展融資餘額7月單月急跌14%。科創50嘅恐懼/貪婪指數跌到2020年指數推出以嚟最恐慌嘅水平。7月30日市，科創50單日再暴跌5.4%，其中圓杰半導體同華虹半導體都跌超過14%。

3. 純粹嘅價值輪動

內地投資者好明確咁話畀人知，佢哋嘅策略係「由過熱嘅AI股轉入被低估嘅恒生指數」嚟避險。港股唔單止平，仲有騰訊、阿里巴巴、美團呢啲中國消費同互聯網巨頭，佢哋嘅業務唔似AI基建股咁燒錢，被視為相對穩陣嘅選擇。恒指嘅市盈率折讓令港股睇落好似執平貨咁。

邊啲股票最受惠？

南下資金集中掃入大型科網同消費股。喺7月6日至10日嗰個星期，智譜AI（Zhipu AI）錄得最大單一資金流入，達137億港元，其次係阿里巴巴（83億港元）、騰訊（30億港元）同美團（14.6億港元）。7月30日，單日淨買入120億港元——三個月以嚟最高——資金主要流入騰訊、美團同阿里巴巴。恒生指數12個行業分類中，資訊科技板塊7月吸走最多資金，達408億港元。

對市場嘅啟示

2026年7月嘅資金流向，係一個經典嘅「避險」故事：由估值過高、AI含量太重嘅內地科技股，撤離到估值超低、防守性強嘅港股藍籌股。恒指升13%、科創50跌26%呢個極端分歧，清楚顯示當投機泡沫爆破，資金就會湧去平嘢同穩陣嘢。呢個輪動會唔會持續，就要睇全球AI股氣氛會唔會回穩，同內地科技股估值會唔會再次變得吸引。