海灣主權基金如何成為SpaceX破紀錄750億美元IPO的幕後金主

拆解點解係史上最大規模IPO

睇返啲數字就明：SpaceX計劃以每股135美元嘅定價，公開發售5.5556億股A類普通股，目標係集資大概750億美元。 用呢個上市價計，公司市值將會達到1.75萬億至1.77萬億美元之間（視乎最終行使超額配股權同其他進行中嘅交易而定），一掛牌就即刻躋身蘋果、輝達呢類科技巨頭嘅級數。

畀個概念你參考下：750億美元嘅集資額，比2019年沙特阿美（Saudi Aramco）創下嘅舊紀錄（290億美元）高出超過2.5倍。 換句話講，SpaceX將會成為有史以來以最高估值登場嘅上市公司，刷新曬所有紀錄。

按照時間表，最終定價會喺2026年6月11號落實，第二日（6月12號）就正式喺納斯達克開始買賣。 美國證監會（SEC）喺5月20號公開咗SpaceX嘅S-1招股書，而路透社喺正式路演開始前幾日，亦確認咗每股135美元呢個定價目標。

同xAI合併後嘅增長大計

呢次IPO背後嘅商業故事，係建基於一間啱啱完成重組嘅新公司。SpaceX喺2026年2月2日正式完成同Elon Musk旗下人工智能初創公司xAI嘅合併，合併後嘅企業實體估值達到1.25萬億美元。

呢次合併將最前沿嘅人工智能技術，徹底融入SpaceX所有增長計劃之中。據報具體整合方向包括：將xAI嘅大型語言模型部署喺星鏈（Starlink）衞星上面，做到即時AI推論同埋全自動網絡管理；利用先進AI技術為火星任務提供導航同棲息地建設方案；仲有將Grok聊天機械人嵌入消費者同企業產品入面。 公司亦期望透過AI模擬技術，加快Starship飛船設計同生產週期，同時為星鏈嘅「直連手機」服務同國防業務開拓更多收入來源。

透過以「航天+AI」嘅綜合巨頭身份上市，SpaceX可以向投資者推銷一個橫跨火箭發射、全球衞星寬頻同人工智能——亦即當今科技界三大最受追捧嘅領域——嘅超級故事。

海灣國家背後嘅戰略算盤

對海灣主權基金嚟講，參與SpaceX IPO絕對唔單止係一盤普通嘅金融投資，而係關乎三大國家戰略重點嘅直接押注。

首先係經濟多元化。沙特嘅PIF正正係透過呢類投資，推動「2030願景」計劃，將國家資產由依賴石油，轉向高科技、太空同AI領域。一筆巨額錨定投資，就令基金可以喺一間具代表性嘅美國科技巨頭入面，佔據一個持久嘅位置。

其次係精準押注重點行業。市場預計全球太空經濟規模喺未來十年內將會突破1萬億美元。一個估值去到成1.75萬億美元嘅IPO，正好提供咗一個可以大規模進場嘅罕有機會，直接買入太空行業嘅私營龍頭。而隨住xAI呢間公司併入SpaceX，呢項投資仲附帶多一重對前沿AI基建嘅押注——呢兩瓣都係佢哋「後石油時代」經濟規劃嘅核心支柱。

第三係地緣政治佈局同提升地位。錨定投資者嘅身份，可以開拓董事會層面嘅人脈關係，甚至有機會鋪路畀日後嘅技術轉移。對沙特阿拉伯同鄰近國家嚟講，透過主權資本加深同美國AI同太空產業領軍企業嘅聯繫，完全符合佢哋想靠資金建立本國技術實力嘅大方向。

《財富》雜誌（Fortune）指出，考慮到呢啲海灣基金喺呢個極度超購嘅IPO入面，獲得咗早期兼且配額特多嘅股份，佢哋好可能會係其中一班最大贏家。 隨住伊朗衝突爆發之後，石油美元流入減少——Fortune嘅文章都有提到呢一點——呢次上市仲可以為佢哋提供一筆適時、同能源市場走勢脫鈎嘅硬貨幣回報。