G7 五國還息多過軍費 歷史性財政逆轉

邊幾個 G7 國家還息多過軍費？

唯一兩個例外係 德國 同 加拿大。其餘五個國家嘅差距非常明顯：

• 意大利：還息成本接近軍費嘅 三倍（利息開支大概係國防預算嘅 193%）。
• 美國：公共債務嘅利息支出大約係國防預算嘅 兩倍 。美國嘅情況特別嚴峻：Scope Ratings 預計，到 2029 年美國嘅政府債務會去到 GDP 嘅 137.8%，超過自己喺 2020 年疫情期間嘅高位 132% 。
• 英國同法國：兩個國家嘅還息成本都大約係各自國防預算嘅 兩倍 。
• 日本：雖然確切嘅倍數喺唔同報道入面有少少出入，但日本同美國、意大利、英國、法國一樣，都係利息開支多過軍事開支嘅國家 。

喺呢個比較入面，德國 係 G7 入面財政最輕鬆嘅。根據 Scope 嘅數據，德國 2026 年嘅利息開支只係佢國防預算嘅大約 35% 。

報告嘅主要發現同警告

債務佔 GDP 比率創新高

Scope Ratings 預計，G7 整體嘅政府債務到 2029 年會升至 GDP 嘅 135.2%，接近 2020 年新冠疫情期間嘅 139.6% 歷史高位 。國際貨幣基金組織（IMF）亦喺 2025 年 10 月獨立發出警告，話全球公共債務到 2029 年好可能超過 GDP 嘅 100%，係自 1948 年以嚟最高嘅水平，而增加嘅還息成本正正與國防開支同人口老化嘅使費爭奪緊政府嘅預算 。

彭博指出，由於債務總額龐大，加上利率水平相對較高，美國、日本同法國嘅利息支出預料會繼續攀升 。Scope 推算，單係美國喺 2025 至 2030 年間，淨利息支出平均會佔政府收入嘅大約 12%，係同級別國家嘅至少兩倍 。

軍事承諾同債務之間嘅「財政張力」

北約成員國已同意到 2035 年將國防開支提高到 GDP 嘅 3.5% 。但隨住不斷上升嘅還息單已經消耗咗可用嘅財政空間，各國政府正面臨結構性嘅擠壓。Scope 警告，如果法國將國防開支提高到 GDP 嘅 3%，而冇用緊縮措施或者歐盟分擔開支嚟抵銷嘅話，佢嘅赤字到 2029 年會超過 GDP 嘅 4%，整體政府債務更會超越 GDP 嘅 120% 。

暫時未至於急性危機，但結構脆弱

Scope Ratings 主權及政府評級執行董事 Eiko Sievert 指出，大部分 G7 國家暫時都避免咗出現急性嘅再融資壓力。不過，Sievert 警告話：「高額嘅債務負擔，加上相對較大嘅基本赤字，正令公共財政對市場融資條件嘅變化更加敏感」。換句話說，實際嘅結構比 headline 數字所顯示嘅更加脆弱。

總結

彭博同 Scope Ratings 嘅報告標誌住一個歷史性嘅財政逆轉：對於七個最大發達經濟體之中嘅五個嚟講，為過去嘅借貸還息，成本已經高過為目前嘅軍事力量提供資金。隨住債務佔 GDP 比率持續攀升，同埋北約嘅軍費目標不斷提高，主權信貸能力同國防承諾之間嘅張力，將會喺呢個十年嘅下半段持續加劇。