Volvo Cars 三個月銷量跌4%：中國拖累、美國反彈、電動車創新高

地區表現：中國拖後腿，美國反彈

中國係最大負累。Volvo表示，期內銷售「顯著受中國市場下行影響」。呢間由浙江吉利控股集團持有多數股權嘅公司，正面對全球最大汽車市場長期需求低迷嘅挑戰。

美國係亮點。美國銷量連續第三個月錄得雙位數增長。Volvo Car USA嘅第二季報告顯示，當地Q2總銷量為34,228部。公司預期下半年美國復蘇勢頭持續，隨著電動車優惠退場嘅負面影響減退。

歐洲係Volvo最大銷售地區，期內「平穩並錄得溫和增長」。公司指「歐洲維持定價紀律，純電動車零售訂單持續增加」。2026年第二季，歐洲（包括土耳其）嘅純電動車銷量按年升23%。

電氣化車型銷量創新高，佔比53%

Volvo嘅電氣化策略繼續發力。電氣化車型（純電BEV加插電混能PHEV）銷量升15%至87,464部，佔總銷量53%，高於3至5月嘅48%及第一季嘅47.3%。

資料來源：公司數據綜合

純電動車銷量按年升21%，佔總銷量27%，高於3至5月嘅23%；插電混能則升9%。呢個係Volvo連續第九個月錄得全球BEV增長，主要受EX30同EX40電動SUV需求帶動。2026年第二季整體，純電動車佔總銷量52%，係Volvo史上首個電動車銷量過半嘅季度。

輕混能及純燃油車型銷量按年跌19%，反映產品組合加速轉型。

分析員展望及目標價調整

報告出爐後，多家大行對Volvo Cars（VOLCARb.ST）嘅評級及目標價出現明顯分歧：

資料來源：MarketScreener及Finwire報告

花旗最為看好，7月21日將目標價上調至376 SEK，重申「買入」評級。此前花旗已於6月30日將目標由354 SEK上調至358 SEK。

德意志銀行於7月21日首次覆蓋，給予「中性」評級，但未有公開具體目標價。

匯豐於7月23日將目標價由22 SEK大幅下調至17.50 SEK，維持「持有」。

Handelsbanken則於7月20日將目標價由21 SEK微調至20 SEK，同樣維持「持有」。

重要提示： 匯豐及Handelsbanken嘅目標價（17.50 SEK及20 SEK）同花旗嘅376 SEK相差極大，可能反映兩者係以不同股份類別或不同市場（例如ADR）報價。Volvo Cars嘅共識目標價頁面顯示平均目標為19.29 SEK，範圍極闊；而貨車製造商AB Volvo嘅共識目標則介乎300至380 SEK。讀者落盤前應仔細確認股份類別及貨幣單位。

展望

Volvo Cars對2026年下半年審慎樂觀。公司預期美國市場復蘇持續，隨著電動車優惠退場嘅負面影響減退；歐洲市場雖然競爭加劇及定價環境轉弱，但仍具韌性。全面電氣化嘅長遠目標不變，公司目標2030年達至100%純電動車銷售，而2026年第二季已首度實現電動車銷量過半。