法國同德國 Q2 2026 GDP 一樣係 0.2%，但背後路徑完全唔同：伊朗戰爭同美國關稅影響大不同

Q2 2026 GDP 數字

• 德國： +0.2%（按季），好過市場預期嘅0.1%；第1季GDP由之前嘅0.3%向上修訂至0.4% 。按年計，GDP增長0.9% 。
• 法國： +0.2%（按季），符合市場預期；第1季GDP由原本嘅0.0%向下修訂至收縮0.1% 。

德國係以更強嘅勢頭進入第2季嘅，因為佢哋第1季嘅增長向上修訂，而法國就向下修訂至收縮 。

各自嘅增長引擎

兩個國家嘅增長動力完全唔同。

德國 — 由出口帶動，工業有韌性

德國嘅增長主要嚟自 出口增強，而佢哋嘅工業板塊亦相對穩陣，喺伊朗戰爭嘅陰霾下表現比預期好 。德國央行（Bundesbank）嘅報告都話，消費者繼續消費，工業都仲撐得住，但係霍爾木茲海峽封鎖令能源成本上升，就拖累咗經濟 。

法國 — 靠外貿反彈，本土需求疲弱

法國嘅復蘇就完全靠 淨出口（Net Trade） 帶動，呢個因素為GDP貢獻咗+0.6個百分點 。第2季出口反彈2.6%，遠遠好過第1季嘅大跌3.1%，而入口就只係升咗0.8% 。法國央行（INSEE）指出，本土嘅最終需求（唔計庫存）只係輕微回升，整體本土需求市道仍然好慢 。

國內需求狀況比較

• 法國： 國內需求明顯弱好多。INSEE嘅數據顯示，最終國內需求（唔計庫存）對GDP嘅貢獻只有+0.1個百分點 。法國央行（Bank of France）警告話，伊朗衝突引發嘅油價衝擊正正打擊緊消費者嘅購買力，估計會令GDP減少0.2至0.3個百分點 。Q1經濟收縮，正正顯示咗內部消費嘅脆弱性。家庭消費只係升咗0.2%，而之前係跌咗0.3% 。
• 德國： 國內需求相對好啲。德國央行（Bundesbank）喺7月嘅報告話，消費者繼續使錢，工業都顯示出一定嘅韌性，雖然能源成本上升明顯影響前景 。德國第1季嘅增長（0.4%）比法國強，所以進入第2季時嘅動力比較好。

喺伊朗戰爭同美國關稅下嘅經濟前景

伊朗戰爭帶嚟嘅逆風：

• 呢場衝突，包括伊朗封鎖霍爾木茲海峽，令歐洲面對嚴重嘅能源價格衝擊 。
• INSEE估計，油價衝擊會令法國2026年嘅經濟增長放慢大約0.2至0.3個百分點 。
• 德國經濟部喺5月已經警告，話伊朗戰爭會令第2季出現「明顯嘅經濟轉差」，原因係價格上升、供應鏈問題同不確定性 。雖然最終數字好過預期，但影響係睇得到嘅。
• 德國政府嘅經濟專家委員會（IMK）都話，能源衝擊打擊咗德國嘅經濟增長 。
• ifo研究所喺3月估計，喺局勢緩和嘅情況下，伊朗戰爭都會令德國今年嘅經濟增長減少0.2個百分點 。

美國關稅帶嚟嘅逆風：

• 安永（EY）估計，美國關稅會令2026年歐盟嘅GDP增長減少約 0.5個百分點，影響最大嘅係出口導向型經濟體 。德國有龐大嘅製造業同汽車出口業，所以比法國更易受影響。
• ifo研究所都話，美國嘅進口關稅繼續困擾德國對美國嘅出口，呢個情況喺美國最高法院2月嘅裁決之後都冇改變 。

2026年全年預測：

• 德國： 德國央行（Bundesbank）預計全年GDP增長0.5%，DIW柏林研究所都係預測0.5%（由之前嘅1.0%下調），基爾世界經濟研究所（Kiel Institute）就預計0.8% 。所有預測都喺伊朗戰爭開始後大幅下調。Commerzbank喺第2季數據公布後，就將全年預測由0.6%上調至1.0% 。
• 法國： INSEE預計2026年全年增長0.7%；法國央行（Bank of France）就悲觀啲，預計得0.5%，遠低過戰前預計嘅0.9% 。INSEE預計下半年經濟會好慢，最後兩個季度每季都只係得0.1%嘅增長 。

總結比較

關鍵觀點： 兩個經濟體嘅GDP增長數字喺第2季睇落一樣，但係德國係以更強嘅動力同相對較好嘅國內需求進入呢個季度嘅，而法國就要由收縮中爬返出嚟。兩者都要面對伊朗戰爭引發嘅能源衝擊同美國關稅呢兩個嚴重嘅難關，德國喺關稅方面嘅風險大啲，法國就喺消費者需求方面脆弱啲。