EQT與Coller Capital的合併已於2026年8月31日完成。這宗交易早於2026年1月公布，完成後Coller Capital將以「Coller EQT」品牌，成為EQT旗下獨立的二手私募市場業務，為集團現有的私募市場投資方案加入專門的流動性解決方案。17

交易重點：以股份為主，部分代價與表現掛鈎

交易的基準代價為32億美元，按無現金、無負債基準計算。EQT發行80,360,882股普通股，約佔公司已發行股份7%，另支付約6,500萬美元現金；實際金額仍須按一般交割賬目調整。17

此外，視乎Coller截至2029年3月止12個月的業務表現，交易最多可再支付5億美元現金。換句話說，這並非一宗完全固定金額的現金收購，部分收購代價會視乎未來表現而定。17

Coller主要管理層預計可取得這筆或有代價約64%，並承諾把扣除相關款項後的所得重新投資於EQT股份，令其利益與合併後平台的長遠表現更緊密掛鈎。2

EQT實際買入甚麼？

EQT收購了Coller Capital管理公司100%股權，以及控制Coller基金的普通合夥人實體；同時取得Coller最新一隻私募股權二手基金旗艦基金Coller International Partners IX的10%附帶權益（carried interest）。17

按照協議，並配合EQT現行政策，EQT亦取得投資未來封閉式Coller基金35%附帶權益的權利。2

這些安排代表EQT取得的不只是Coller的管理平台，亦包括現有及未來基金所產生的部分經濟利益。對合併後業務而言，Coller未來的投資表現將繼續與平台價值創造掛鈎。

甚麼是二手私募市場？為何EQT要進場？

二手私募市場（secondaries）主要讓投資者或基金管理人買賣已存在的私募市場投資，而不必只等待傳統的首次公開招股（IPO）或併購（M&A）退出。當傳統退出市場較慢時，二手交易可為持有人提供流動性，同時協助基金管理人管理投資組合及部署資金。2

EQT引用的市場數據顯示，2026年上半年二手交易額超過1,200億美元，按年接近增加20%，創下有紀錄以來最強的上半年表現。2

對EQT而言，收購已有規模的專業機構，較由零開始組建團隊及投資平台更快切入這個市場。交易亦令EQT的私募市場能力延伸至一個專門處理流動性需求的領域。

Coller EQT帶來甚麼？

Coller EQT將會是EQT旗下獨立的二手私募市場業務，而非單純把Coller的策略併入EQT現有部門。Coller帶來9項私募股權及信貸二手策略，涵蓋LP主導及GP主導交易，並擁有36年相關投資經驗。2

LP主導交易一般涉及有限合夥人出售基金權益；GP主導交易則通常由基金普通合夥人主導，透過延長持有期或重組方式管理現有資產。對不熟悉私募市場的投資者而言，兩者都屬於處理既有私募投資流動性的交易方式。

合併後平台亦涵蓋封閉式基金、永久資本產品（evergreen products）及專為保險資金而設的方案。其永久資本平台的資產淨值超過100億歐元；截至2026年6月30日，合併令EQT公布的資產管理規模增至3,410億歐元，其中可產生管理費的資產管理規模為1,860億歐元。2

預期協同效應是雙向的：Coller保留其專業的項目來源、承保分析及投資決策能力，同時可利用EQT的客戶網絡、分銷渠道、資本及營運基礎設施。2

Jeremy Coller掌舵新業務

Jeremy Coller出任Coller EQT主管兼首席投資官（CIO），並加入EQT執行委員會。2

這項安排保留了專業團隊在投資層面的主導角色，同時將新業務納入EQT更廣泛的管治架構。交易的營運理念，是借助EQT的規模和資源，但不削弱Coller在項目來源及承保分析方面的獨立性。

四年內資產管理規模要翻倍

EQT表示，仍然承諾在四年內把Coller的可產生管理費資產管理規模增加一倍；Coller EQT亦已開始準備進軍更多資產類別。2

這個目標顯示，EQT視今次合併為一個持續增長的平台，而不只是一次性收購Coller的資產及管理公司收入。平台未來的發展方向，將包括更多產品、客戶類別及私募市場流動性方案。

Jeremy Coller曾表示，二手交易最終可能像私募股權一樣，成為私人資本市場的核心部分。不過，這是管理層的長遠判斷，並不是已獲確立的市場預測。短期而言，市場更值得關注的是：合併後業務能否在維持專業投資能力的同時，實現資產管理規模翻倍目標。

下一步要睇甚麼？

EQT現在已即時取得一個快速增長市場的成熟平台，但長遠成效仍取決於執行。投資者可留意幾項指標，包括可產生管理費的資產管理規模增長、更多產品及資產類別的推出、打入保險及私人財富客戶市場的能力，以及Coller EQT擴張時能否保持原有投資紀律。

簡單來說，EQT正透過Coller合併，為其私募市場業務加入流動性解決方案。股份支付令賣方與EQT股東利益更一致；與未來表現掛鈎的額外代價，則把部分收購價格交由業務成果決定；而Coller EQT這個專責平台，將成為EQT追逐二手私募市場增長的主要工具。

EQT與Coller Capital的合併已於2026年8月31日完成。這宗交易早於2026年1月公布，完成後Coller Capital將以「Coller EQT」品牌，成為EQT旗下獨立的二手私募市場業務，為集團現有的私募市場投資方案加入專門的流動性解決方案。17

交易重點：以股份為主，部分代價與表現掛鈎

交易的基準代價為32億美元，按無現金、無負債基準計算。EQT發行80,360,882股普通股，約佔公司已發行股份7%，另支付約6,500萬美元現金；實際金額仍須按一般交割賬目調整。17

此外，視乎Coller截至2029年3月止12個月的業務表現，交易最多可再支付5億美元現金。換句話說，這並非一宗完全固定金額的現金收購，部分收購代價會視乎未來表現而定。17

Coller主要管理層預計可取得這筆或有代價約64%，並承諾把扣除相關款項後的所得重新投資於EQT股份，令其利益與合併後平台的長遠表現更緊密掛鈎。2

EQT實際買入甚麼？

EQT收購了Coller Capital管理公司100%股權，以及控制Coller基金的普通合夥人實體；同時取得Coller最新一隻私募股權二手基金旗艦基金Coller International Partners IX的10%附帶權益（carried interest）。17

按照協議，並配合EQT現行政策，EQT亦取得投資未來封閉式Coller基金35%附帶權益的權利。2

這些安排代表EQT取得的不只是Coller的管理平台，亦包括現有及未來基金所產生的部分經濟利益。對合併後業務而言，Coller未來的投資表現將繼續與平台價值創造掛鈎。

甚麼是二手私募市場？為何EQT要進場？

二手私募市場（secondaries）主要讓投資者或基金管理人買賣已存在的私募市場投資，而不必只等待傳統的首次公開招股（IPO）或併購（M&A）退出。當傳統退出市場較慢時，二手交易可為持有人提供流動性，同時協助基金管理人管理投資組合及部署資金。2

EQT引用的市場數據顯示，2026年上半年二手交易額超過1,200億美元，按年接近增加20%，創下有紀錄以來最強的上半年表現。2

對EQT而言，收購已有規模的專業機構，較由零開始組建團隊及投資平台更快切入這個市場。交易亦令EQT的私募市場能力延伸至一個專門處理流動性需求的領域。

Coller EQT帶來甚麼？

Coller EQT將會是EQT旗下獨立的二手私募市場業務，而非單純把Coller的策略併入EQT現有部門。Coller帶來9項私募股權及信貸二手策略，涵蓋LP主導及GP主導交易，並擁有36年相關投資經驗。2

LP主導交易一般涉及有限合夥人出售基金權益；GP主導交易則通常由基金普通合夥人主導，透過延長持有期或重組方式管理現有資產。對不熟悉私募市場的投資者而言，兩者都屬於處理既有私募投資流動性的交易方式。

合併後平台亦涵蓋封閉式基金、永久資本產品（evergreen products）及專為保險資金而設的方案。其永久資本平台的資產淨值超過100億歐元；截至2026年6月30日，合併令EQT公布的資產管理規模增至3,410億歐元，其中可產生管理費的資產管理規模為1,860億歐元。2

預期協同效應是雙向的：Coller保留其專業的項目來源、承保分析及投資決策能力，同時可利用EQT的客戶網絡、分銷渠道、資本及營運基礎設施。2

Jeremy Coller掌舵新業務

Jeremy Coller出任Coller EQT主管兼首席投資官（CIO），並加入EQT執行委員會。2

這項安排保留了專業團隊在投資層面的主導角色，同時將新業務納入EQT更廣泛的管治架構。交易的營運理念，是借助EQT的規模和資源，但不削弱Coller在項目來源及承保分析方面的獨立性。

四年內資產管理規模要翻倍

EQT表示，仍然承諾在四年內把Coller的可產生管理費資產管理規模增加一倍；Coller EQT亦已開始準備進軍更多資產類別。2

這個目標顯示，EQT視今次合併為一個持續增長的平台，而不只是一次性收購Coller的資產及管理公司收入。平台未來的發展方向，將包括更多產品、客戶類別及私募市場流動性方案。

Jeremy Coller曾表示，二手交易最終可能像私募股權一樣，成為私人資本市場的核心部分。不過，這是管理層的長遠判斷，並不是已獲確立的市場預測。短期而言，市場更值得關注的是：合併後業務能否在維持專業投資能力的同時，實現資產管理規模翻倍目標。

下一步要睇甚麼？

EQT現在已即時取得一個快速增長市場的成熟平台，但長遠成效仍取決於執行。投資者可留意幾項指標，包括可產生管理費的資產管理規模增長、更多產品及資產類別的推出、打入保險及私人財富客戶市場的能力，以及Coller EQT擴張時能否保持原有投資紀律。

簡單來說，EQT正透過Coller合併，為其私募市場業務加入流動性解決方案。股份支付令賣方與EQT股東利益更一致；與未來表現掛鈎的額外代價，則把部分收購價格交由業務成果決定；而Coller EQT這個專責平台，將成為EQT追逐二手私募市場增長的主要工具。