三大央行同步按兵不動，但內部「鷹派」異議聲音愈嚟愈大

投票結果： 9票贊成維持利率不變，3票反對。

反對加息嘅委員（要求加息0.25厘）：

• 貝絲·哈馬克（克利夫蘭聯儲銀行行長）
• 尼爾·卡什卡利（明尼阿波利斯聯儲銀行行長）
• 洛麗·洛根（達拉斯聯儲銀行行長）

呢三位都主張加息0.25厘，反映聯儲局內部要求壓抑通脹嘅呼聲愈嚟愈強，因為通脹已經連續五年超過2%嘅目標水平。

通脹風險來源：
聯儲局喺2026年7月嘅《貨幣政策報告》詳細列出多個推高物價嘅因素，包括：

• 供應衝擊推高能源成本
• 關稅政策持續影響
• 人工智能技術相關嘅大型基建投資（報告明確指出呢個因素直接帶動價格壓力）

6月嘅FOMC會議紀錄都將通脹升溫歸因於「中東衝突導致嘅能源同投入成本上升，以及AI建設所帶動嘅需求激增」。

主席沃什嘅展望：
沃什主席喺7月29日嘅記者會上表示，通脹「仍然處於相對較高水平，遠未達到委員會嘅2%目標」，並強調「委員會決心——你哋聽過好多次，但我哋一定會實現物價穩定」。佢喺7月14日向國會作證時講過：「聯儲局嘅首要目標係做好貨幣政策……如果我哋做好政策——我哋一定會——過去五年嘅通脹浪潮就會成為歷史」。沃什主政下嘅聯儲局採取「唔俾前瞻指引」嘅策略，令市場難以判斷下一步行動。今次決定維持利率不變而非加息，被市場解讀為加劇咗對沃什能否兌現承諾、將通脹拉返落2%嘅質疑。

英倫銀行（英國）— 2026年7月30日

決定： 維持利率不變。貨幣政策委員會（MPC）將基準利率維持喺3.75%。

投票結果： 6票贊成維持利率不變，3票反對。

反對加息嘅委員（要求加息0.25厘至4%）：

• 凱瑟琳·曼恩（外部MPC委員）
• 梅根·格林（外部MPC委員）
• 首席經濟學家胡·皮爾

對比6月嘅會議（當時只有皮爾同格林投票加息），今次曼恩加入咗「鷹派」陣營，主要原因係美國同伊朗衝突再度升溫。

通脹風險來源：
英倫銀行明確指出，美伊衝突再度爆發係促使第三位委員支持加息嘅關鍵原因。央行表示「準備好如果美伊戰爭升級就會加息」。行長貝利警告，「高企同波動嘅能源價格」將會「導致通脹喺今年稍後時間再度回升」。央行同時密切關注中東危機會唔會引發第二輪通脹效應。

行長貝利嘅展望：
貝利極力淡化市場對即將加息嘅預期。佢講到明：「請唔好離開呢個會議室嗰陣認為英倫銀行正邁向加息，因為坦白講，無論係我或者其他委員講嘅嘢，都絕對唔應該令你得出呢個結論」。佢形容維持利率不變係「明智嘅決定」，並否認委員會正趨向加息，雖然反對票增加咗。英倫銀行自己嘅預測顯示英國經濟正趨向停滯。

日本央行（日本）— 2026年7月31日

決定： 維持利率不變。日本央行將短期政策利率維持喺1.0%——呢個係自1995年9月以嚟最高嘅水平，對上一次加息係6月嘅0.25厘。

投票結果： 8票贊成維持利率不變，1票反對。

反對加息嘅委員（要求加息至1.25%）：

• 高田創——反對維持息率不變，主張加息0.25厘至1.25%。

通脹風險來源：
日本央行警告，基礎通脹可能超出2%嘅目標水平。委員會重申，如果通脹風險增加，佢哋願意進一步上調借貸成本。值得留意嘅係，日本央行下調咗2026財政年度嘅核心通脹預測，由2.8%降至2.5%，反映短期內價格壓力可能稍為緩和——但整體立場仍然偏向「鷹派」。

日本央行聲明同展望：
日本央行嘅決定被分析師形容為 「鷹派按兵不動」 ：雖然維持利率不變，但「重申願意喺通脹風險增加時進一步上調借貸成本」。聲明暗示未來仍有加息空間，委員會警告基礎通脹可能超出2%目標。委員同時指出需要關注全球AI相關需求同匯率波動嘅影響。日本央行將本財年嘅經濟增長預測輕微上調至0.6%。

重點總結

• 三間央行全部面對內部官員要求加息而非減息嘅情況，呢個清楚顯示全球通脹問題仍未解決，即使政策利率已處於高位超過一年。
• 美伊戰爭同更廣泛嘅中東衝突，被聯儲局同英倫銀行同時點名為直接嘅通脹風險來源，主要係推高能源價格。
• 聯儲局明確將 「AI相關嘅基建投資」 列為推高價格壓力嘅因素之一——連同關稅同能源衝擊——呢個係一個全新嘅通脹驅動因素。
• 雖然有委員反對，但三間央行嘅大多數——包括兩位新行長沃什同貝利——都決定維持利率不變，反映佢哋寧願等多等，都唔想急住收緊貨幣政策。
• 日本央行嘅「鷹派按兵不動」，加上下調通脹預測，顯示日本央行喺貨幣政策正常化初期正面對一個微妙嘅平衡。
• 市場即刻調整預期：貝利記者會後，交易員認為9月會議加息嘅機會率降至只有35%。