華為上半年營收升9.6%，淨利潤卻跌36%

華為2026年上半年業績呈現一個鮮明取捨：營收正在恢復，但公司大幅增加科技投資，同時面對更高成本，盈利能力因而明顯轉弱。

華為投資控股披露，2026年1月至6月營收按年上升9.6%，達4,678.2億元；淨利潤則按年下跌36%，至238.1億元。12 換句話說，生意做多了，但賺錢能力反而大幅收縮。

業績亦顯示，華為現階段更重視科技自主及未來增長，而不是短期賬面盈利。智能手機回暖，以及市場對人工智能晶片的需求，為營收提供支持；但研發投入、零部件成本及營運資金壓力，正侵蝕利潤及現金轉化能力。6

華為上半年主要數據

指標	2026年上半年	按年變化
營收	4,678.2億元	+9.6%
淨利潤	238.1億元	−36%
研發開支	1,213.8億元	+25%
研發開支佔營收	約25.9%	創上半年新高

不同報道對淨利潤數字的表述略有差異。《中國日報》及 BigGo Finance 引述的股東應佔淨利潤約為234.3億元，跌幅約36.8%；另一些報道則採用238.1億元的淨利潤數字。1345 兩者可能涉及不同盈利口徑或報表列示方式，不能在未查閱完整財務報表的情況下直接比較。不過，核心結論一致：營收錄得增長，盈利則顯著下跌。

營收增長，未能轉化成更高盈利

營收上升，反映華為即使受到限制，仍然能夠維持市場需求。美國限制措施令公司取得部分海外零部件及軟件的難度增加，但智能手機業務反彈，以及人工智能晶片需求，仍然為上半年收入帶來動力。6

然而，盈利走勢完全相反。銷售增長9.6%，不足以抵銷更高的研發開支及投入成本；記憶體晶片價格上升，亦推高消費者業務的產品成本，進一步壓縮裝置毛利。1

此外，較高的投資及營運資金需求亦令經營現金流承受壓力，相關報道指上半年出現負經營現金流。1 因此，今次盈利下跌不只是會計上的利潤率收窄，而是反映華為正以更昂貴的成本結構去換取未來的技術能力及業務增長。

研發開支創上半年新高

華為上半年投入1,213.8億元作研究及開發，按年增加約25%，佔營收約25.9%，創歷來上半年新高。36910

這筆開支涵蓋晶片、人工智能、通信技術，以及智能裝置生態等範疇。華為的目標不只是守住現有產品市場，亦包括發展替代方案，減低對受美國限制影響的海外技術及供應商依賴。26

華為2025年年報提供了更長期的背景：公司全年研發投入達1,923億元，佔全年營收21.8%。8 相比之下，2026年上半年研發開支佔比已升至接近26%，顯示公司沒有因短期盈利受壓而收縮長線研發，反而可能進一步加大投入。

以短期盈利換取科技自主

今次業績與華為近年的策略方向一致：接受短期財務壓力，換取對關鍵技術更大的控制權。相關報道將華為加大研發投入，與公司在美國貿易限制下追求科技自主的方向連繫起來。26

若投資最終能夠帶來具競爭力的晶片、人工智能系統、智能手機及其他產品，華為便有機會建立更持久的需求，同時逐步減少對外部供應商的依賴。不過，研發投資的回報通常要較長時間才會顯現，成本卻會即時反映在損益表上。

這正是今次業績同時有喜有憂的原因：營收增長說明華為仍然找到商業機會；淨利潤下跌，則反映重建科技自主能力的代價仍然相當高。

下半年要留意甚麼？

單憑上半年數據，仍不足以可靠推算華為全年表現。下列因素將決定公司能否把營收動力轉化為更強盈利：

• 研發投入比例： 持續高額投資有助支持未來產品，但亦會令短期開支維持高位。68
• 零部件成本： 記憶體晶片及其他投入品價格若繼續上升，可能進一步壓縮裝置業務毛利。1
• 人工智能及智能手機需求： 兩項業務均為上半年營收提供支持，但全年貢獻仍取決於市場需求，以及華為擴大供應的能力。6
• 現金流轉化： 在高研發投入、成本上升及營運資金需求同時存在的情況下，現金表現將是衡量業績質素的重要補充，而不能只看淨利潤。
• 科技限制： 外國技術取得情況仍是華為投資自主研發的戰略原因，但同時亦增加營運及供應鏈管理的複雜性。26

整體而言，華為上半年業績顯示，公司仍在壓力下重建增長模式。營收正在擴大，研發投資亦達到異常高的水平，但目前尚未證明這種擴張可以穩定帶來更高質素的盈利。下半年的真正考驗，是人工智能、智能手機及更廣泛的智能裝置業務，能否以足夠速度增長，抵銷科技自主所帶來的成本。