AMD Q2 2026 業績：收入破紀錄達 115.4 億美元，數據中心業務翻倍，股價反跌

破紀錄收入同盈利能力

AMD 嘅整體數字好靚。收入達到 115.4 億美元，同比升 50%，比上一季亦升 13%，高過市場預測嘅約 112.8 億至 113.1 億美元 。經調整（非 GAAP）每股盈利 $1.66，高過分析員共識嘅 $1.62，同比升約 82% 。按 GAAP 計算，純利 23 億美元，每股盈利 $1.38，同比升 156% 。經調整毛利率擴大到 56%，同比升超過 200 個基點，反映數據中心業務佔比提高 。

數據中心業務突破 67 億美元，佔收入 58%

數據中心係今次業績嘅最大亮點。收入達到 67.18 億美元，同比翻倍（升 107%），比上一季亦升 16% 。呢個部門而家佔 AMD 總收入 58%，一年前只係 42% 。增長主要來自 EPYC 伺服器 CPU 同 Instinct GPU 嘅強勁需求，特別係用嚟做 AI 運算 。數據中心嘅經營利潤由去年同期的虧損 1.55 億美元，大幅改善到盈利 21 億美元 。

遊戲業務持續疲弱

遊戲業務繼續係 AMD 嘅弱項。呢個部門收入同比跌 31%，得返 7.79 億美元，主要因為 PlayStation 5 同 Xbox 嘅生命周期成熟，半定制晶片（即遊戲主機用嘅晶片）銷量下跌 。好彩客戶端業務（主要係 PC 處理器）收入升 23%，去到 30.62 億美元，抵銷咗部分跌幅，增長主要來自手提電腦處理器銷量創紀錄同市佔率提升 。Ryzen Pro 系列銷售更升超過 50%，企業市場採用率增加 。整體嚟講，客戶端同遊戲業務合計收入 38.4 億美元，同比升 6% 。

Q3 2026 展望：收入約 130 億美元，2027 年數據中心再翻倍

AMD 對 Q3 2026 嘅收入預測約為 130 億美元（中位數，加減 3 億美元），比分析員預期嘅 125.2 億美元高約 2.9% 。喺業績電話會議上，管理層仲話數據中心業務有機會喺 2027 年再翻一倍，顯示 AI 基礎設施嘅需求會持續強勁 。不過，有部分分析員原本預測 Q3 指引可以去到 140 億美元，呢個落差都係股價受壓嘅原因之一 。

股價點解跌？業績好但市場預期更高

雖然幾乎所有關鍵指標都靚仔，但 AMD 股價盤後仍然跌咗約 6% 至 9% 。主要原因係市場期望實在太高——靚數字已經被消化咗——而且投資者持續關注 Nvidia 嘅競爭威脅。特別係 Elon Musk 嘅 xAI 最終揀咗用 Nvidia 晶片嘅消息，更加強咗市場認為 Nvidia 喺 AI GPU 市場仍然領導群雄嘅睇法 。分析員指出，AMD 執行力好，但市場要見到 AMD 真係搶到 Nvidia 嘅市佔率，先會願意畀更高嘅估值 。

Helios AI 機架系統同客戶承諾

AMD 喺 2026 年 7 月底嘅 Advancing AI 大會上推出咗 Helios，呢個係公司首個機架級 AI 系統，直接同 Nvidia 嘅 Vera Rubin NVL72 平台競爭 。AMD 聲稱 Helios 喺價格性能比上比 Nvidia 同級產品有 30% 優勢 。主要客戶承諾包括：

• Microsoft —— 會喺 Azure 數據中心大規模部署 Helios，用嚟做前沿模型推理 。
• Meta —— 擴充合作，計劃長期部署高達 6 吉瓦（GW）嘅 AMD GPU，今年稍後會先用 1 GW 嘅 Helios 機架 。
• Oracle —— 已承諾部署 Helios，並正建造一個配備 50,000 粒 GPU 嘅 Helios 超級集群 。
• OpenAI 同 Anthropic —— 都係 Helios 客戶，OpenAI 同樣有 6 GW 嘅承諾 。

AMD 預計 Helios 會喺 2026 年下半年開始出貨 。每個 Helios 機架包含 72 粒 AMD Instinct MI455X GPU、第 6 代 EPYC Venice CPU 同 AMD Pensando 網絡晶片，採用開放式雙倍闊度機架設計 。單一個 Helios 機架最高可以達到 2.9 exaflops（FP4），售價約 525 萬美元 。

總結：季度表現強勁，但仍有待解答嘅問題

AMD 今季交出一份非常紮實嘅成績表，收入破紀錄、數據中心業務狂飆，前景指引亦正面。不過，股價喺市場期望過高同 Nvidia 競爭陰影之下受壓。Helios 系統成功爭取到多間大型雲端公司嘅承諾，顯示市場對 AMD AI 基礎設施嘅需求係真實嘅。但 AMD 能否將呢啲承諾轉化為真正嘅市佔率增長，挑戰 Nvidia 嘅領導地位，仍然係投資者未來最關注嘅問題。