Adobe創紀錄季度，卻因CEO同CFO一齊走人搞到股價跌6%

Adobe 2026財年第二季嘅成績表，可以話係一個故事，兩種完全唔同嘅解讀。睇數字，表現勁到破晒紀錄：收入創新高、盈利超出預期，AI業務仲達到一個新嘅里程碑。但係喺6月11號公佈之後幾分鐘，股價就喺延長交易時段急挫。罪魁禍首唔係盤數，而係公司突然確認，好快就會同時無咗做咗好多年嘅CEO同現任CFO 。

以下就係呢個季度嘅業績，同埋主導市場討論嘅管理層變動詳細拆局。

2026財年Q2：史上最強嘅季度

截至2026年5月29號嘅季度，Adobe所有主要財務目標都超額完成，顯示佢嘅訂閱業務非常全面強勁。

• 收入：Adobe錄得創紀錄嘅 66.2億美元，按年升13%（按固定匯率計升11%）。呢個數字超出分析師普遍預期嘅約64.5億美元，仲比公司自己畀出嘅預測上限多咗成1.38億美元 。
• 每股盈利：按通用會計準則（GAAP）計，攤薄後每股盈利係4.25美元 。非通用會計準則（Non-GAAP）嘅攤薄每股盈利就係 5.96美元，比舊年跳升咗18%，同樣超出市場共識預期嘅5.82至5.83美元 。
• 訂閱增長：今次增長嘅火車頭係訂閱收入，按年增加14%去到63.9億美元 。季度完結時，總年度經常性收入（ARR）達到271億美元，當中包括咗嚟自最近收購嘅Semrush大約4.8億美元嘅ARR 。

AI賺錢能力突破5億美元大關

對好多分析師嚟講，今季財務上最亮眼嘅係Adobe嘅AI策略終於見到成果。公司報告話，佢嘅AI驅動年度經常性收入（ARR）按年計飆升咗三倍，首次突破咗5億美元 。

Adobe一路將生成式AI功能——例如Firefly——直接嵌入到Creative Cloud、Document Cloud同Experience Cloud入面。呢個策略似乎好奏效，成功推動用戶升級去更高階嘅訂閱計劃，仲吸引到新嘅企業客戶 。不過值得留意嘅係，呢個轉變亦都改變咗收入組合。有分析師指出，因為AI推動嘅按用量收費模式開始取代傳統按人頭（seat-based）嘅訂閱，Adobe全財年整體嘅淨新ARR目標，撇除收購之後嘅自然增長其實係調低咗 。

全年預測調高

管理層今次充滿信心，大幅調高咗2026財年全年嘅目標，部分原因係受惠於完成收購Semrush交易。

• 2026財年總收入：調高到 265億至266億美元，之前預測範圍係259億至261億美元 。
• 2026財年非通用會計準則每股盈利：調高到 24.35至24.45美元，遠比之前嘅23.30至23.50美元為高 。
• 2026財年第三季展望：對於嚟緊嘅季度，Adobe畀出嘅收入指引中位數大約係67億美元，意味住按季有大約3%嘅增長 。

一個唔尋常嘅領導層真空期

如果得盤數靚嘅一個故事，股價理應會升。但現實係，消息公佈後股價喺延長交易時段跌咗超過6% 。投資者嘅注意力，鎖定咗喺公司最高層突然同重大嘅領導真空。

CFO跳槽去Marvell

Adobe確認，執行副總裁兼CFO Dan Durn將會喺2026年6月15號離職。佢係去晶片製造商Marvell Technology做CFO 。佢離開得好急——就喺業績公佈之後幾日。

Steve Day係企業財務高級副總裁，同時亦係Adobe客戶體驗策劃業務嘅CFO，佢被任命為臨時CFO。佢喺Adobe已經有超過廿年經驗 。

CEO搵人接手嘅過程仲繼續

Durn嘅離開，發生喺一個特別敏感嘅時刻。喺2026年3月12號，董事長兼CEO Shantanu Narayen 宣佈，佢計劃卸任CEO一職。佢喺呢個位做咗18年，將公司重塑成一家雲端同AI嘅巨頭 。搵到接班人之後，佢會留任董事會主席。

董事會有一個由首席獨立董事Frank Calderoni領導嘅委員會，正在物色人選，內部同外部候選人都會考慮 。三個月後——即係到咗第二季業績電話會議嗰陣——仲未有人被提名做接班人 。

《彭博》好直白咁形容呢次兩個最高層同時走人嘅情況，話Adobe變成「無咗最高層嘅資深領導班子」。《路透社》亦都指出，喺AI同市場競爭咁關鍵嘅時刻，呢個領導層缺口正正加劇咗市場對公司長遠策略嘅擔憂 。

Semrush整合已經開始

今季仲有一單比較低調但策略上極之重要嘅事，就係完成咗19億美元全現金收購Semrush嘅交易。最初喺2025年11月19號公佈，呢單交易喺2026年4月28號正式完成 。

Adobe用每股12美元嘅價錢，買起呢個品牌曝光同SEO平台——比起佢公佈交易前嘅股價有大約77.5%溢價 。呢單係Adobe自2022年用200億美金收購Figma失敗以嚟，第一單重大收購 。

將Semrush融入Experience Cloud之後，Adobe就可以用到佢個包含265億個關鍵字同43萬億個反向連結嘅龐大數據庫。呢一步係想幫企業客戶管理好品牌曝光，唔單止係傳統搜尋引擎，仲包括而家日益主導品牌互動嘅AI介面同代理（agent） 。