交易部門嘅反應快、狠、準。3月份,TotalEnergies嘅交易團隊買斷晒市場上所有5月付運、來自阿聯酋同阿曼嘅原油現貨——總共大約70批貨,比起2月買入嘅數量多出超過一倍 。要畀個概念大家:喺成個交易期入面,全球市場呢種等級嘅原油總共只得347批貨成交
。
背後嘅邏輯好簡單直接:一旦霍爾木茲海峽被封鎖,油輪無法通行,嗰啲唔使經過呢個「咽喉位」嘅原油——特別係喺海灣外港口裝貨嘅阿聯酋同阿曼原油——就會變得極度值錢。TotalEnergies用咗實物採購加埋「紙貨」石油市場工具(包括期貨、期權同掉期合約)嚟對沖佢哋嘅實貨持倉,同時放大押注油價上升嘅回報 。
TotalEnergies公布2026年第一季經調整淨利潤達到54億美元,按年大升29%,輕鬆跑贏分析員預測嘅49.8億美元 。公司將表現歸功於「非常強勁嘅石油交易成績」同埋伊朗戰爭引發嘅油價飆升
。
更令人驚嘆嘅係,呢啲利潤係喺公司全球產量有15%因為戰事而停擺嘅情況下實現——即係每日少咗大約10萬桶油當量嘅產量 。交易部門嘅橫財唔單止完全抵銷咗上游業務嘅損失,仲有突。就係咁,TotalEnergies宣布將中期股息調高6%,股份回購計劃更雙倍加碼
。
呢筆巨額利潤好快就引嚟政治怒火。屬於左翼政黨「不屈法國」(LFI)嘅國會財務委員會主席高克雷爾(Éric Coquerel),傳召普揚內喺2026年6月17日出席國會聽證會,要佢解釋清楚「戰爭超額利潤」同公司嘅稅務責任 。
高克雷爾仲highlight咗一個令公眾極之憤怒嘅細節:TotalEnergies喺2025年喺法國係「零蚊」公司利得稅 。呢個披露即時為左翼政黨提供新嘅彈藥,佢哋長期以來一直批評呢啲跨國能源巨頭,喺危機中賺取暴利嘅同時,稅務貢獻完全唔成正比。
法國總理勒科爾尼(Sébastien Lecornu)喺4月底曾經為公司護航,擋住咗開徵暴利稅嘅呼聲 。但反對派繼續步步進逼。綠黨提交咗法案,要求向石油同天然氣集團嘅利潤開徵「特殊團結貢獻稅」;社會黨亦宣布類似嘅提案
。綠黨領袖唐德利耶(Marine Tondelier)仲鬧普揚內係「發災難財嘅人」,所作所為係「可恥嘅勒索」
。社會黨領袖祖韋(Pierre Jouvet)就批評普揚內嘅威脅「不負責任」兼「唔愛國」
。
面對圍攻,普揚內出咗一招更辣嘅。5月初,佢喺接受地區報章訪問時警告:如果法國向煉油廠利潤開徵超級稅,TotalEnergies就會取消喺法國油站實施嘅燃油價格上限——呢個係一項極受歡迎嘅消費者保障措施,將每公升汽油價格鎖定喺1.99歐元以下 。
呢個威脅令法國政府陷入兩難。燃油價格上限呢項措施,最早喺2023年能源危機嗰陣試行過,並喺2026年3月12日重新推出,已經成為一項標誌性嘅民生政策 。普揚內將佢同稅務爭議捆綁,等同挑戰緊立法者:你哋夠唔夠膽加稅,然後要法國車主捱貴油?
中小企業部長帕潘(Serge Papin)就明確表示「唔贊成」向TotalEnergies嘅戰爭利潤徵稅,話「佢都係做緊燃油分銷商嘅本份」,呢個立場比起經濟部長勒斯居爾(Roland Lescure)更為強硬 。
普揚內喺《費加羅報》訪問中嗰句「我哋嘅利潤唔係天跌落嚟」,只係令6月17日聽證會前嘅爭議越演越烈 。預計國會嘅質詢焦點唔單止係交易策略本身,仲會觸及一個更深層次嘅問題:法國現行稅制係咪足以捕捉到因地緣政治動盪而產生嘅「意外之財」。
但從公開監察軍艦動向(而唔係靠機密情報)就賺到咁驚人嘅利潤,的確令唔少批評者質疑,現有規則係咪能夠妥善處理呢啲源於預判武裝衝突、並從中大舉獲利嘅行為。隨住普揚內準備面對國會,判決結果唔單止會影響TotalEnergies要交幾多稅,更加會左右整個歐洲喺地緣政治動盪時代,有關暴利稅嘅辯論風向。
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