比特幣活躍地址跌至2018年水平——到底係底定係仲有得跌？

不過，喺呢個嚇人嘅標題數字背後，其實仲有一個更加複雜嘅故事。一方面有啲鏈上指標好似喺度大嗌「投降啦」，但另一方面又有啲訊號靜靜雞咁閃出歷史上通常預示見底反彈嘅光芒。以下係數據嘅真實情況——以及點解分析師對下一步會點樣冇辦法達成共識。

比特幣網絡活動到底發生咗咩事？

活躍地址係追蹤每日有幾多個獨特嘅錢包喺比特幣網絡上發送或者接收交易。呢個數字喺2025年8月見過高位大約 938,600 之後，就一路慢慢咁跌 。去到2026年3月底，每日活躍地址已經跌到大約655,900——喺唔夠八個月入面跌咗超過三成 。8月9日嘅545,233係再進一步嘅插水，而且呢個跌勢仲要好有規律：CryptoQuant嘅數據顯示，喺之前嘅229日入面，個網絡每日平均冇咗1,234個活躍地址 。

睇淡嘅理據：冇完冇咗嘅投降

對於睇淡嘅分析師嚟講，證據好簡單直接。活躍地址嘅30天移動平均線喺2026年7月19日跌到609,688，而100天平均線就喺7月27日跌到621,957——兩個數都開始逼近2018至2019年熊市嘅深度，當年條30天SMA喺2018年7月跌到近570,711，而100天SMA就喺2019年1月跌到605,433 。

Glassnode嘅比特幣週期位置熱力圖——一個綜合咗多個鏈上指標嘅工具——顯示2026年全年都處於投降階段，係自2022年FTX爆煲以嚟最長嘅一次 。與此同時，現貨比特幣ETF喺2026年頭走咗45億美金，而鏈上嘅參與度已經連續六個月轉弱 。個市場到而家已經熊咗超過十個月，完全冇明顯嘅反轉跡象 。

分析師亦都提醒，8月喺歷史上係比特幣表現最差嘅月份之一，就算比特幣價格喺2026年7月反彈咗7.36%，但8月嘅下行風險依然存在 。

睇好嘅理據：似見底嘅信號

不過，每一項睇淡嘅信號，都有一個矛盾嘅數據點出嚟，令到部分分析師偏向另一邊。

30天SMA喺度回升。 雖然每日嘅活躍地址讀數暴跌到545,233，但係活躍地址嘅30天簡單移動平均線反而升到2026年5月29日以嚟嘅最高位——呢種分歧被部分分析師解讀為可能見底嘅過程 。

新錢包創建量爆升。 根據Santiment嘅數據，上星期新錢包嘅創建量跳到 227萬個，係一年以嚟最高 。同一段時間入面，每日活躍地址更加達到十個月高位嘅 752,000 個——同8月9日嘅低位形成強烈對比 。值得留意嘅係，呢一波增長部分同Coldcard硬件錢包嘅安全事件有關，觸發咗用戶搬錢同開新錢包，但就算係咁，個活動規模依然好驚人 。

機構投資者靜靜咁囤貨。 淨交易所流出量——即係有更多比特幣離開交易所而唔係入去——顯示市場係溫和嘅囤積多過積極嘅拋售 。CryptoQuant同其他嘅分析師都指出，活躍地址嘅下跌反映嘅係「投機活動減少而唔係投降」，而家個市場由長期持有者主導 。正如一個喺Binance Square嘅分析所講，「個市場而家由長期持有者主導」——呢個結構性嘅轉變喺歷史上通常預示住熊市底部嘅出現 。

歷史先例：2018至2019年平行

而家呢個情況同 2018至2019年嘅熊市底部 好相似，當年同樣係活躍地址跌到好低，然後就出現咗2020至2021年嘅大升浪 。CryptoQuant嘅分析師chesscryptoonchain指出，無論係30天定係100天SMA嘅低位都逼近2018年嘅水平——呢種模式喺歷史上通常係大反彈之前嘅徵兆 。

不過，有一個細節要留意：當比特幣喺2018年12月14日真正喺$3,206見底嘅時候，兩個活動平均線其實都高過佢哋近期嘅低位——30天平均係625,967，而100天平均係632,754 。即係話，而家呢個讀數比上一次熊市嘅價格見底嗰一刻仲要低——呢個可以支持「仲未跌完」嘅講法，亦都可以話係一個結構性成熟嘅表現，即係更少嘅地址只係反映市場喺度整合而唔係崩潰 。

分析師嘅三大陣營

呢啲數據產生咗三個清晰嘅陣營：

• 見底派。 以chesscryptoonchain等分析師為代表，佢哋認為低活躍地址、回升嘅SMA、同機構囤積呢三樣嘢加埋嘅訊號，代表一個確認咗嘅見底過程 。由投機交易者轉向長期持有者嘅轉變，被視為網絡結構上嘅成熟 。

• 繼續跌派。 Glassnode嘅長期投降訊號喺2026年全年都持續，加上ETF持續嘅資金流出同下降嘅用戶參與度，都顯示呢個跌勢可能仲未搞掂 。8月曆來係表現差嘅季節，呢點亦令到佢哋更加審慎 。

• 中性/過渡派。 Investing News Network將而家呢個階段形容為一個「過渡期」，一方面有避險情緒同機構撤走，另一方面鏈上嘅指標又暗示長期復甦嘅可能性 。同樣地，CryptoBriefing嘅報導話，分析師都好小心咁將呢個描述為「潛在嘅見底條件而唔係一個確認咗嘅買入訊號」。

總結

8月9日嘅數據呈現咗一個極度矛盾嘅畫面。每日活躍地址得545,233，跌到2018年熊市嘅低位，但30天SMA反而喺度回升，新錢包創建量又爆升，機構仲要靜靜咁囤貨。呢個係咪一個確認咗嘅底部，定係大跌之前嘅一個短暫喘氣，到而家都未有定論——2018至2019年嘅歷史平行支持見底嘅講法，但Glassnode嘅長期投降訊號同ETF資金流出就支持要審慎嘅觀點。

而家唯一可以達成共識嘅係：呢堆數據亂到一個點，足以令個討論仲有排拗落去。