歐盟新創「放大術」：50億歐元Scaleup Europe基金第一注落喺芬蘭衛星公司ICEYE，估值10分鐘升4倍

Scaleup Europe Fund 喺呢輪融資中投入大約 3億至4.5億歐元 嘅本金。Bloomberg同Silicon Republic等媒體報道基金投入約3億歐元 ，而EQT官方新聞稿及其他來源則指，呢個Series F輪嘅主要股本部分為4.5億歐元 。成個Series F交易包括4.5億歐元嘅主要股權融資，以及5.5億歐元嘅舊股轉讓（secondary placement），總交易額超過10億歐元 。

基金背景與結構

呢個基金係由歐盟委員會主席 烏爾蘇拉·馮德萊恩 喺其 2025年國情咨文 中提出，係直接回應歐洲長期以嚟嘅「擴大規模缺口」（scaleup gap）——即係好多最有潛力嘅歐洲初創企業，為咗搵增長資金，最終都搬到矽谷嘅趨勢 。歐盟委員會喺 2026年8月4日，即係ICEYE投資公布嘅前一日，先完成咗設立基金嘅最終法律程序 。

• 目標規模： 50億歐元（約58億美元）。
• 基金管理人： EQT，呢間瑞典環球投資公司係經過歐洲創新委員會（EIC）基金董事局公開競爭程序選出 。
• 投資策略： 基金以商業條款運作（唔係資助計劃），目標係投資歐洲後期階段嘅深度科技公司，取得少數股權 。
• 歸屬： 基金係歐洲創新委員會（EIC）基金嘅一部分 。

戰略優先領域

基金集中投資以下 戰略深度科技領域：

• 人工智能（AI）
• 量子技術
• 半導體技術
• 機械人與自動系統
• 能源技術 / 清潔科技
• 太空科技
• 生物科技、醫療科技、先進材料及農業科技

創始投資者

基金嘅創始投資者包括一批頂級歐洲機構同戰略投資者 ：

• Novo Holdings（丹麥）
• EIFO（丹麥出口與投資基金）
• CriteriaCaixa（西班牙）
• Santander（透過 Mouro Capital）
• APG Asset Management（代表 ABP，荷蘭）
• Wallenberg Investments（瑞典）
• Allianz（德國）
• 歐盟委員會（透過EIC基金）

ICEYE：首間投資組合公司

ICEYE 自2014年喺芬蘭成立，擁有同營運 全球最大嘅合成孔徑雷達（SAR）衛星星座 。佢哋嘅衛星可以穿透雲層同黑夜，對地球任何地方進行成像，提供全天候、日夜不間斷嘅情報。

ICEYE 嘅技術應用範圍廣泛，包括：

• 國防與主權情報（包括為芬蘭、波蘭同葡萄牙提供專屬主權衛星）
• 環境監測（洪水、漏油、災害檢測）
• 保險（風險評估同索賠驗證）
• 應急管理（即時危機應對）

公司預計 到2027年收入將超過10億歐元，主要受歐洲各國防務同主權需求嘅強勁增長帶動 。

激進嘅生產目標

ICEYE 正以歐洲太空業前所未有嘅速度擴產 ：

• 2026年： 計劃發射25顆衛星（截至2026年7月已累計發射76顆）
• 2027年： 超過50顆
• 2028年： 目標係年產 100顆衛星（目前係每星期生產一顆，每顆衛星嘅建造週期為10至11星期）

公司CEO Rafal Modrzewski 表示，目標係進一步提升到每星期生產兩顆衛星，以應對歐洲軍方嘅激增需求 。目前嘅樽頸已經唔係需求，而係工廠嘅產能 。

外界對EQT擔任基金管理人嘅疑慮

一個值得注意嘅爭議點係有關EQT被選為基金管理人。多名觀察者同市場參與者都質疑，EQT嘅核心業務（槓桿收購），係咪適合管理一個旨在培育早期到增長階段深度科技初創嘅基金 。

• Bloomberg 報道，呢個基金係「由瑞典收購集團EQT管理」，並指出EQT嘅主要身份係槓桿收購公司，呢點令一啲歐洲初創倡導者擔心，基金可能會偏向後期、風險較低嘅交易，而唔係真正嘅深度科技「登月計劃」。
• Euractiv 指出，選擇管理2690億歐元資產、以收購而非風險投資聞名嘅EQT，有啲人認為係務實之選（EQT有大型增長股權部門），但亦有人認為，呢個決定顯示基金可能會傾向投資較安全、較成熟嘅公司，而唔係佢原本目標中風險較高嘅早期初創 。
• EQT合夥人Victor Englesson，同時係基金嘅聯合管理人，為呢個選擇辯護，指出佢哋嘅增長股權團隊喺深度科技方面有經驗，而且基金有獨立嘅任務，同EQT嘅收購業務分開 。

到目前為止，ICEYE呢筆投資——一間後期增長、有收入、以國防業務為主嘅公司——係EQT嘅舒適區，但仲未真正測試到上述問題。呢個基金能否成功支持未經驗證、但具有戰略關鍵性嘅早期深度科技初創，仍然係一個未解嘅問題。