Kakao董事會已批准一項按比例分拆計劃，將業務分成兩家公司：暫定名為KakaoAI的新公司，以及改名後繼續存在的KakaoX。KakaoAI會負責以KakaoTalk為核心的平台及人工智能業務；KakaoX則保留集團投資業務和主要附屬公司。 13

計劃在股東批准後，於2027年1月1日正式生效；KakaoAI預計於2027年1月27日在韓國交易所重新上市。 1315

今次分拆會點樣進行？

這是一項按比例分拆（pro-rata spin-off）。換句話說，現有Kakao股東預計會按照原有持股比例，同時取得兩家公司的股份。按淨資產賬面值計算，建議分拆比例為：KakaoAI佔0.36，KakaoX佔0.64。 23

簡單講，Kakao正嘗試將面向消費者的平台和AI發展方向，與投資及附屬公司管理功能分開，避免所有業務繼續擠在同一個企業架構之內。

KakaoAI會負責甚麼？

KakaoAI將營運圍繞KakaoTalk建立的業務，包括：

• 人工智能
• KakaoTalk通訊平台
• 廣告
• 電商及相關商業活動

Kakao表示，新公司目標是成為以AI為核心的公司，把人工智能能力與KakaoTalk平台、廣告及電商業務連結起來。 15

KakaoAI訂下的2030年目標包括：

• 收入至少6萬億韓圜
• 營業利益率超過30% 11415

這令KakaoAI成為今次重組中主打增長和專門化的一方。不過，能否將KakaoTalk現有的平台優勢轉化成新的AI及電商收入，仍要靠日後業績驗證；目前公布的資料只反映公司的目標，並不代表這些成果已經實現。

KakaoX會保留甚麼？

KakaoX是改名後的存續公司，會管理及發展投資項目和主要附屬公司，範圍包括：

• 金融科技
• 內容及娛樂
• 出行服務
• 未來增長領域的投資 311

KakaoX的2030年目標，是核心業務收入超過10萬億韓圜。 311

因此，KakaoX的定位較接近投資及企業組合管理平台，繼續承接KakaoTalk主導的AI業務以外，集團現有的其他業務。

Kakao點解要拆分？

Kakao表示，分拆是希望為經營模式不同的業務，建立更專門化的管理架構。公司列出的主要考慮包括：

1. 加強AI專門化：讓KakaoTalk及AI業務獲得獨立而集中的企業定位。
2. 加快決策：兩家公司各自採用管理制度，減少跨業務協調所需的時間。
3. 改善資本配置：按照不同公司的商業模式，作出更合適的投資決定。
4. 減少企業集團折讓：讓投資者更容易分辨兩組業務的價值和表現。 1610

實際上，Kakao是想令市場更清楚睇到其AI策略，同時為投資業務提供一個獨立平台，管理附屬公司及尋找未來機會。但分拆本身並不保證估值一定上升；它只是Kakao認為有機會令兩組業務更容易獨立營運和評估的架構安排。

關鍵日期及目前審批狀況

現時公布的時間表如下：

• 2026年12月17日：計劃召開臨時股東大會，審議分拆方案。 13
• 2027年1月1日：計劃正式生效日期，仍有待股東批准。 1315
• 2027年1月27日：計劃讓KakaoAI在韓國交易所重新上市，同時為KakaoX採用新的上市安排。 1315

要留意，以上仍然是擬定日期，分拆要先通過相關股東批准及上市程序，並非已完成的里程碑。

財務基礎及股東回報承諾

Kakao公布，2025年合併收入為8.107萬億韓圜。 1 以此作為基礎，兩家公司所訂立的2030年目標，反映集團希望一邊擴大業務，一邊按照更清晰的策略角色重新組織資產。

此外，Kakao承諾在分拆後三年內，進行合共3,000億韓圜的股份回購及註銷。 15 除了企業架構改變，這項安排亦為股東提供直接回報元素。

下一步要睇甚麼？

短期內，市場最關注股東會會否通過方案，以及Kakao能否按計劃完成法律上的分拆和重新上市。至於交易完成後，投資者會繼續觀察KakaoAI能否帶來可量度的AI增長，以及KakaoX能否有效管理附屬公司組合，避免重新出現今次分拆希望處理的複雜架構。

目前最恰當的理解是：這是一場策略性重組。KakaoAI被定位為以KakaoTalk及AI為核心的增長公司，KakaoX則成為投資及附屬公司平台。日後公司的實際業績，將會以這些收入、盈利率和股東回報目標作為檢驗今次分拆成效的基準。

Kakao董事會已批准一項按比例分拆計劃，將業務分成兩家公司：暫定名為KakaoAI的新公司，以及改名後繼續存在的KakaoX。KakaoAI會負責以KakaoTalk為核心的平台及人工智能業務；KakaoX則保留集團投資業務和主要附屬公司。 13

計劃在股東批准後，於2027年1月1日正式生效；KakaoAI預計於2027年1月27日在韓國交易所重新上市。 1315

今次分拆會點樣進行？

這是一項按比例分拆（pro-rata spin-off）。換句話說，現有Kakao股東預計會按照原有持股比例，同時取得兩家公司的股份。按淨資產賬面值計算，建議分拆比例為：KakaoAI佔0.36，KakaoX佔0.64。 23

簡單講，Kakao正嘗試將面向消費者的平台和AI發展方向，與投資及附屬公司管理功能分開，避免所有業務繼續擠在同一個企業架構之內。

KakaoAI會負責甚麼？

KakaoAI將營運圍繞KakaoTalk建立的業務，包括：

• 人工智能
• KakaoTalk通訊平台
• 廣告
• 電商及相關商業活動

Kakao表示，新公司目標是成為以AI為核心的公司，把人工智能能力與KakaoTalk平台、廣告及電商業務連結起來。 15

KakaoAI訂下的2030年目標包括：

• 收入至少6萬億韓圜
• 營業利益率超過30% 11415

這令KakaoAI成為今次重組中主打增長和專門化的一方。不過，能否將KakaoTalk現有的平台優勢轉化成新的AI及電商收入，仍要靠日後業績驗證；目前公布的資料只反映公司的目標，並不代表這些成果已經實現。

KakaoX會保留甚麼？

KakaoX是改名後的存續公司，會管理及發展投資項目和主要附屬公司，範圍包括：

• 金融科技
• 內容及娛樂
• 出行服務
• 未來增長領域的投資 311

KakaoX的2030年目標，是核心業務收入超過10萬億韓圜。 311

因此，KakaoX的定位較接近投資及企業組合管理平台，繼續承接KakaoTalk主導的AI業務以外，集團現有的其他業務。

Kakao點解要拆分？

Kakao表示，分拆是希望為經營模式不同的業務，建立更專門化的管理架構。公司列出的主要考慮包括：

1. 加強AI專門化：讓KakaoTalk及AI業務獲得獨立而集中的企業定位。
2. 加快決策：兩家公司各自採用管理制度，減少跨業務協調所需的時間。
3. 改善資本配置：按照不同公司的商業模式，作出更合適的投資決定。
4. 減少企業集團折讓：讓投資者更容易分辨兩組業務的價值和表現。 1610

實際上，Kakao是想令市場更清楚睇到其AI策略，同時為投資業務提供一個獨立平台，管理附屬公司及尋找未來機會。但分拆本身並不保證估值一定上升；它只是Kakao認為有機會令兩組業務更容易獨立營運和評估的架構安排。

關鍵日期及目前審批狀況

現時公布的時間表如下：

• 2026年12月17日：計劃召開臨時股東大會，審議分拆方案。 13
• 2027年1月1日：計劃正式生效日期，仍有待股東批准。 1315
• 2027年1月27日：計劃讓KakaoAI在韓國交易所重新上市，同時為KakaoX採用新的上市安排。 1315

要留意，以上仍然是擬定日期，分拆要先通過相關股東批准及上市程序，並非已完成的里程碑。

財務基礎及股東回報承諾

Kakao公布，2025年合併收入為8.107萬億韓圜。 1 以此作為基礎，兩家公司所訂立的2030年目標，反映集團希望一邊擴大業務，一邊按照更清晰的策略角色重新組織資產。

此外，Kakao承諾在分拆後三年內，進行合共3,000億韓圜的股份回購及註銷。 15 除了企業架構改變，這項安排亦為股東提供直接回報元素。

下一步要睇甚麼？

短期內，市場最關注股東會會否通過方案，以及Kakao能否按計劃完成法律上的分拆和重新上市。至於交易完成後，投資者會繼續觀察KakaoAI能否帶來可量度的AI增長，以及KakaoX能否有效管理附屬公司組合，避免重新出現今次分拆希望處理的複雜架構。

目前最恰當的理解是：這是一場策略性重組。KakaoAI被定位為以KakaoTalk及AI為核心的增長公司，KakaoX則成為投資及附屬公司平台。日後公司的實際業績，將會以這些收入、盈利率和股東回報目標作為檢驗今次分拆成效的基準。