微軟遭股東集體訴訟 涉隱瞞Azure放緩及AI鉅額開支 市值單日蒸發3570億美元

成個案嘅核心好簡單但好有力：微軟嘅管理層係咪明知Azure呢隻「金蛋」增長放緩，但刻意淡化，同時又隱瞞AI野心背後嘅巨額開支，誤導投資者？

訴訟一覽

呢單案正式名稱為 City of St. Clair Shores Police and Fire Retirement System v. Microsoft Corporation，由律師行Robbins Geller Rudman & Dowd LLP代表入禀，喺西雅圖嘅聯邦法院審理。呢個係一宗建議嘅證券集體訴訟，涵蓋所有喺2025年5月1日至2026年1月28日期間買入微軟普通股嘅投資者。

被告唔止係微軟公司本身，訴訟明確點名CEO Satya Nadella同CFO Amy Hood，指控佢哋直接參與發布誤導陳述。

核心指控：兩個故事

訴狀指，微軟向投資者講一套，但實質數字係另一套。指控可分為兩部分：

1. 隱藏Azure增長放緩

Azure一向係微軟增長嘅引擎。訴訟指，喺相關時期內，微軟冇如實披露業務明顯放緩。具體嚟講，Azure嘅收入增長由大約40%跌至39%，內部預測更顯示會進一步下滑至37–38%。訴訟聲稱，微軟冇指出呢啲逆風，反而繼續強調Azure係主要增長動力，淡化甚至完全唔提增長放緩同容量限制問題。

2. 隱藏AI嘅巨額使費

微軟公開大談AI工具（尤其係Copilot）嘅成功同快速普及，但另一方面，據稱隱瞞咗需要投放嘅天文數字資金去建設AI基建。訴狀指，所謂「順利、盈利」嘅AI推廣計劃，同現實中數以十億美元計嘅資本開支、以及慢過預期嘅訂閱轉換率，根本係兩回事。

簡單講，股東認為自己被誤導，以為公司嘅AI創新係健康、自負盈虧，但實際上微軟正陷入一場成本高昂、產能受限嘅軍備競賽，靜靜噉拖累緊核心業務。

觸發點：市值蒸發3570億美元

呢個「紙牌屋」喺2026年1月29日倒塌。前一日，微軟公布咗第二季度業績。雖然表面睇好多指標都唔錯，但報告揭示咗股東而家指控微軟隱瞞嘅事實：雲端收入增長放緩，同AI資本開支創紀錄咁高。

市場反應好快、好狠。微軟股價單日暴跌約10%，市值蒸發大約3570億美元——係公司近六年最大嘅單日跌幅，市值跌至約3.22萬億美元。

呢次單日暴跌就係訴訟嘅核心損失金額。原告認為，呢次跌市唔係市場無定向風，而係隱瞞嘅事實突然曝光後，一個可以預見嘅調整。

微軟回應：全力抗辯

微軟發表咗簡短但強硬嘅否認聲明。公司發言人表示，認為呢啲指控**「毫無根據」**，並會全力抗辯。現階段微軟未有再提出詳細嘅公開反駁，意味住一場漫長嘅法律戰即將展開，要界定「一般企業樂觀言論」同「蓄意證券詐騙」之間嘅界線。

下一步發展

訴訟目前處於最早嘅程序階段，下一個重要里程碑係由法庭委任「首席原告」。喺相關期間買入微軟股份並蒙受重大損失嘅投資者，可以喺2026年8月11日之前向法庭提出申請。首席原告通常係經濟利益最大嘅投資者，之後會主導訴訟同選擇代表律師。

對微軟嚟講，呢單案係一個重大嘅法律威脅，直接挑戰緊呢間全球最值錢公司之一嘅訊息可信度。尤其係而家，AI嘅「吹捧」同「現實」之間嘅差距，似乎標價係3570億美元。