Goldman Sachs再出手：STOXX 600目標推上695點 5.5%潛在升幅背後有咩睇頭？

高盛睇好嘅6大理由

1. 盈利表現係2022年以來最強

STOXX 600成份股喺2026年第二季嘅盈利按年增長約22%，係2022年以嚟最好嘅一季 。高盛將全年每股盈利（EPS）增長預測由原先嘅10%上調至 15%，反映企業利潤率持續穩定 。

2. 經濟基本面幾穩陣\n高盛預測歐元區2026年實質GDP增長約 0.8%（第四季對第四季），主要受德國財政擴張同整體經濟數據支持 。

3. 歐洲估值仲有折讓

相比美股，歐洲股市估值仍然偏低。不過，高盛策略師 Sharon Bell 特別講到，雖然佢上調咗歐股目標，但唔預期歐洲會跑贏標普500指數 。

4. 併購活動開始回暖

高盛留意到歐洲嘅 M&A（併購）動能 正逐步增強，呢個可能成為推動股市向上嘅額外催化劑 。

5. 能源同原材料板塊貢獻大

雖然能源供應存在隱憂，但STOXX 600其實受惠於能源同原材料企業嘅強勁利潤 。

6. 利率同匯率環境利好

全球利率回落，加上整體經濟增長環境支持，都係今次樂觀預測嘅基礎 。

8個可能殺傷力好大嘅風險

⛽ 1. 能源危機持續（最致命風險）

歐洲高度依賴進口能源，萬一中東衝突導致供應持續受阻，殺傷力會非常大 。高盛嘅基本假設係 波斯灣嘅原油出口喺2026年7月底恢復至戰前水平，但一旦延遲就會有重大負面影響 。佢哋嘅商品團隊估計，油價每升1%，歐洲企業盈利就會跌約0.5% 。

📈 2. 通脹繼續升溫

高盛預測歐元區核心通脹會喺2027年第一季見頂，達 2.7%，然後逐步回落至2028年底嘅2.0% 。如果能源價格持續高企，通脹恐怕會更黏身，蠶食消費力同企業利潤。

🏦 3. 歐洲央行加息

高盛研究團隊預計，為應對能源推動嘅通脹，歐洲央行會喺 2026年6月同9月各加息一次，之後要到2027年先會重新減息 。呢個緊縮週期有機會壓抑經濟增長同股市估值。

📉 4. 經濟增長放緩

高盛資產管理部門預期，2026年下半年實質GDP增長會減慢，因為能源價格高企會拖累消費同投資，歐洲尤其受影響 。

😟 5. 消費者信心低迷

持續嘅能源開支同地緣政治不確定性，令到歐元區消費者信心維持疲弱 。

🎯 6. 個別板塊表現參差

雖然能源同原材料股跑出，但消費相關板塊仍然好脆弱。高盛對歐洲股市整體維持 「減持」（Underweight） 評級，相對全球其他市場 。

🌍 7. 地緣政治同關稅風險

舊年（2025年4月）高盛因為美國總統特朗普嘅關稅威脅，一度將STOXX 600目標大幅削至570點 。雖然呢啲憂慮已有所緩和，但貿易政策不確定性仍然係一個尾端風險。

⚠️ 8. 市場走得太前

高盛資產管理團隊指出，市場喺好多方面已經跑贏咗實體經濟，並警告未來可能會出現「波動集群同極端尾部風險」 。

總結

高盛今次上調目標，主要係建基於盈利動力強勁同宏觀環境尚算穩健。不過，銀行方面多次強調，一旦能源供應問題延長，加上歐洲央行被迫加息同經濟增長放緩，呢個升浪嘅持久性就會受到最大考驗。