呢種咁一致嘅訊息,仲要夾埋160呢個特定觸發點,就係向市場發出訊號:東京當局視160為一條可信嘅防線。
2026年5月29日,財務省證實咗交易員一直以嚟嘅估測:當局喺4月28日至5月27日期間,用咗11萬7349億日圓——即係大約735億至737億美元(約港幣6200億)——進行「買日圓」嘅干預 。呢次係日本自2024年以嚟首次直接干預匯市,金額仲遠遠超過咗當年春季創下嘅9萬7885億日圓月度紀錄
。
今次干預唔係一炮過,而係一連串行動。報導指出,最重磅嘅行動發生喺4月30日晚,當片山發出「決定性行動」警告之後,美元兌日圓即刻由160水平暴跌至大約155 。市場相信,當局喺5月1日、5月4日同其他日子都有入市
。
呢場保衛戰嘅代價,喺2026年6月5日清楚浮面。財務省數據顯示,日本嘅外匯儲備喺5月份暴跌咗771.1億美元,係自2000年有紀錄以嚟最大嘅單月跌幅 。總儲備跌到1.31萬億美元,一個月前仲有1.38萬億
。
單係外國證券持倉就縮水咗756億美元,確認咗東京當局沽出咗大批海外資產去籌錢托市 。跌得咁勁,可能意味住當局喺5月27日公布嘅截止日期之後,仲繼續有入市
。日本係全球第二大外匯儲備持有國,僅次於中國,仲有大把子彈,但燒錢速度咁快,不禁令人質疑呢場持久戰嘅可持續性。
政府內部並唔係鐵板一塊。當財務大臣片山皋月帶頭用直接威脅同市場操作衝鋒陷陣之際,首相高市早苗就公開劃出咗另一條路線。
高市強調嘅係建立一個根本上有能力抵禦外匯波動嘅經濟,而唔係長期依賴直接操控匯率呢一招 。佢嘅政策框架,市場有時叫佢做**「早苗經濟學」**,核心係用佢口中嘅「負責任嘅積極財政政策」去提高日本嘅潛在增長率
。
呢條路線嘅重點支柱包括:
首相嘅長遠目光,同時承認咗日圓弱勢嘅好處同壞處——雖然有利豐田呢類出口巨企,但就推高咗進口食品同能源嘅成本 。佢唔想死釘住某個特定匯率,而係想透過強化內需引擎,令到匯率波動變得冇咁重要。呢個結構性改革大計係以年計嘅項目,解決唔到眼前160關口嘅即時壓力。
日本今次干預行動有得到美國一定程度嘅默許。片山皋月多次引用美日協議,話協議允許對匯市中「過度波動」採取行動 。七國集團(G7)亦表達過對匯市大上大落嘅共同憂慮,為東京提供咗額外嘅外交掩護
。同以往美國曾經公開批評日本買日圓托市唔同,今次美國財政部並無公開反對。
就算有保護傘,拖低日圓嘅結構性力量,亦唔係單靠干預就可以逆轉:
日本而家係三線作戰緊:第一係口頭干預,即係片山皋月逐步升級嘅警告;第二係直接落場,即係用破紀錄嘅11.7萬億日圓入市;第三係結構性改革,即係高市早苗嗰套長遠競爭力議程。頭兩招的確幫手買到啲時間,亦展示咗東京當局有燒儲備嘅決心,但就未能夠逆轉個大勢。日圓仍然係不斷返番去160關口。第三招就係一個世代工程,唔係一個季度搞得掂。最終結果,好可能唔係喺交易大堂度決定,而係取決於日本央行政策會議室入面嘅決定,同埋美日息差嘅走向。
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