Ackman放棄Alphabet、轉投Microsoft：一場押注AI平台嘅投資大轉向

對一間長期主導企業軟件同雲計算市場嘅公司嚟講，Ackman 認為呢個估值「非常吸引」，而且未完全反映 AI 帶嚟嘅長期機會。

點解要沽Alphabet

為咗騰出資金建立 Microsoft 持倉，Pershing Square 選擇退出另一間科技巨頭 Alphabet。

資料顯示：

• 2026年第一季尾基金仍然持有 Alphabet
• 第二季已經完全清倉

表面上睇似乎只係由一隻科技巨頭換另一隻，但背後其實係 AI策略曝光度（AI exposure）嘅轉換。

投資核心：Azure + Microsoft 365 + Copilot

Ackman 投資 Microsoft 嘅核心理由，其實圍繞住兩個超級企業科技平台：

• Azure：Microsoft 嘅雲計算平台
• Microsoft 365（M365）：企業生產力軟件生態

呢兩個平台加埋有一個巨大優勢——現成嘅企業客戶基礎。

Microsoft 正將 Copilot AI 功能加入 Word、Excel、PowerPoint、Teams 等產品入面。對投資者嚟講，呢種模式意味住 AI 可以直接透過現有客戶變現。

同時，Azure 亦受惠於企業AI運算需求急升，包括模型推理（AI inference）同AI基建需求，令Microsoft成為AI運算基礎設施嘅主要供應者之一。

OpenAI合作仍然係關鍵

Microsoft同 OpenAI 嘅合作關係，仍然係其AI戰略嘅重要部分。

2026年兩間公司調整合作協議，包括：

• Microsoft 保留 Azure優先提供OpenAI產品嘅權利
• 知識產權同收入分成安排 延長至2030年代初

對投資者嚟講，呢種合作意味住 Microsoft 不單止係AI模型嘅合作夥伴，仲係AI商業化平台。

最大爭議：AI開支太大？

不過，市場並唔係人人都同意 Ackman。

Microsoft 計劃喺 2026年投入大約1900億美元資本開支（capex），主要用喺：

• AI晶片
• 數據中心
• 伺服器同基礎設施

呢啲龐大投資令部分華爾街分析師擔心：

• 短期利潤可能受壓
• AI投資回報需要更長時間先顯現

但 Ackman 睇法相反。

佢認為市場 過度關注短期開支，反而低估 Azure、Microsoft 365 同 AI 生態系統未來可以產生嘅盈利能力。

更大嘅投資佈局：AI巨頭組合

Microsoft 呢筆交易，其實亦係 Pershing Square 整體策略轉型嘅一部分。

基金近年逐步增加對 大型AI科技公司嘅投資，例如：

• Amazon
• Meta

呢啲公司都正大幅投資 AI 基建同平台。

Ackman 嘅整體邏輯好清楚：

AI 時代最大贏家，可能係同時擁有 雲平台、龐大用戶基礎、同整合AI產品 嘅公司。

總結

由 Alphabet 轉倉去 Microsoft，其實反映咗 Ackman 對 AI 商業模式嘅判斷。

佢認為 Microsoft 嘅整合生態——

• Azure 雲平台
• Microsoft 365 企業軟件
• Copilot AI 工具
• 同 OpenAI 嘅深度合作

為企業 AI 提供咗一條 最清晰嘅變現路徑。

而 Pershing Square 選擇喺股價回調時建立大型持倉，本質上係一個長期押注：市場可能低估咗 Microsoft AI 生態未來嘅盈利潛力。