百年巨人絕地反擊：尼康新CEO大村泰弘親自拆解，點樣靠「價格戰」同ASML喺DUV市場鬥命長

對於一間準備起新廠嘅晶片廠嚟講，如果買一部機可以慳到幾千萬甚至上億美金嘅資本開支，呢個誘惑絕對唔細 。

唔止係平咁簡單：玩埋「生態兼容」減少客戶轉會陣痛

劈價只係第一步。尼康仲諗到好絕嘅一招：降低客戶嘅「轉會成本」。以前好多晶圓廠唔肯用尼康機，係因為成條生產線嘅程式、配套都係跟ASML嘅標準嚟設計。如果你要換機，隨時要搞到成條生產線停工重新校準，得不償失。

為咗拆解呢個死結，尼康宣布會開發一款專門兼容ASML生態系統嘅新款ArF浸沒式光刻機，預計最快喺2027年就會交貨畀一間大型半導體製造商做測試 。與此同時，佢哋仲計劃喺2026財政年度內，出貨第一款新一代嘅乾式ArF光刻機「NSR-S333F」。

簡單講，尼康嘅如意算盤係：到時啲客可以將尼康機「即插即用」咁接入現有嘅ASML生產線，唔使大工程搞配套，但係就可以慳返大筆設備採購費。

點解要揀而家打？因為已經無路可退

大村泰弘呢場價格戰，講到尾係俾人逼到埋牆角嘅絕地反擊，而唔係雄心壯志嘅擴張。背後係四個逼到埋身嘅壓力：

1. 靠晒Intel，客路單一就係死路一條
尼康嘅光刻機業務，長期以來嚴重依賴單一客戶——Intel。大村泰弘自己都承認呢個死穴：「除咗英特爾之外，我哋缺乏足夠嘅出貨紀錄，而且公司嘅支援能力仲未贏得市場信任。」 冇一個多元嘅客戶基礎，只要Intel一縮減訂單，尼康隨時可以執笠。截至2026年3月嘅過去半年，尼康總共只係賣出9台光刻機，仲要全部都係舊世代嘅成熟製程設備；對比之下，ASML喺2025年足足賣咗327台，當中包括48台天價嘅高端EUV機 。

2. 史上最恐怖嘅虧損預警
尼康近期公布咗一個令市場震驚嘅數字：預計將會錄得高達8500億日圓（約合24億美金）嘅巨額虧損，係公司過百年歷史以嚟最慘烈嘅紀錄 。相機同影像業務又面對緊結構性衰退，管理層唯有將公司翻身嘅希望，完全押注喺以光刻機為核心嘅「精密設備業務」上面 。

3. 荷蘭禁令留低嘅「中國真空地帶」
呢一點可以話係天賜良機。由於荷蘭政府喺2024年實施嘅出口管制，ASML唔可以再將先進嘅NXT:2050i同NXT:2100i浸沒式光刻機，隨便運去中國。即時影響就係ASML嚟自中國嘅收入佔比，由2024年嘅33%，預計會暴跌到2026年嘅20%左右 。
中國作為全球最大嘅半導體市場之一，佢哋嘅晶圓廠要擴充成熟同中階產能，偏偏ASML好多機都唔賣得。咁樣一來，唔受禁令影響嘅尼康，就可以名正言順咁用平價策略，搶佔呢個巨大嘅市場缺口 。

4. 要生存就要識得「認低威」
尼康今次嘅策略，用廣東話講就係「認低威，搵銀實際」。佢哋唔再死要面子同ASML鬥研發EUV，反而承認自己喺成熟製程仲有光學技術上嘅優勢。與其燒晒所有錢去追一個永遠追唔到嘅技術，不如用「平價、兼容」嘅務實路線，專心服務嗰啲對成本敏感、又或者買唔到ASML機嘅客戶。

數字唔會講大話：ASML嘅絕對統治同尼康嘅渺小

睇返兩間公司嘅財務數據，就會明白呢場「戰爭」根本係大笨象同螞蟻嘅分別。

ASML嘅無敵護城河
截至2025年全年，ASML總收入達到咗驚人嘅327億歐元，毛利率高達52.8%，淨利潤有96億歐元 。單係佢哋嘅EUV光刻機積壓訂單，去到2025年底已經累積到388億歐元，呢個數字仲多過好多國家嘅GDP，確保咗未來幾年嘅收入都非常穩定 。

到咗2026年4月，ASML更加將全年收入預測上調到360億至400億歐元，意味住比起2025年仲有10%至22%嘅增長 。放眼去到2030年，ASML嘅目標係年收入達到440億至600億歐元，毛利率要維持喺56%到60% 。

最重要嘅係，佢哋嘅High-NA EUV平台（Twinscan EXE:5200）係全球唯一能夠量產2nm及以下晶片嘅設備，無論係AI加速器定係量子電腦晶片，冇咗佢都唔使旨意造得出。ASML全球有超過42,000名專業人員，有一條冇人抄襲到嘅供應鏈，呢啲就係佢哋嘅技術霸權 。

尼康嘅現實困境
相對之下，尼康將全年收入預測向下修訂咗250億日圓，得返大概7250億日圓（約莫50億美金），即係連ASML嘅十分之一都冇，仲要預告會錄得世紀巨虧 。雖然冇具體公布光刻機業務嘅毛利率，但喺出貨量咁低嘅情況下，幾乎肯定係蝕住錢做。

呢場價格戰，最終可以改變啲乜？

要評價大村泰弘呢場價格戰，我哋要客觀咁睇。

佢可以成功嘅地方：
如果尼康真係用劈價兩到三成嘅策略，成功喺美國同意識到亞洲嘅大型晶片廠手上搶到幾張新訂單，佢哋就可以達到三個救命目標：第一，穩定搖搖欲墜嘅光刻機業務；第二，終於可以喺Intel以外累積新嘅客戶實績紀錄；第三，向市場證明，自己仲係成熟製程設備嘅一個可靠「第二貨源」。特別係中國市場嗰度，只要ASML一日受制於荷蘭禁令，尼康就有一日嘅黃金空窗期。

佢絕對改變唔到嘅現實：
呢場價格戰永遠冇可能威脅到ASML嘅核心霸權。ASML喺EUV領域嘅壟斷，係靠幾十年嘅研發、千億計嘅投資、以及同台積電、Intel、三星呢啲大客嘅深度捆綁建立返嚟嘅 。ASML賣一部EUV機，價錢由1.5億到3.5億美金不等，仲要係大家爭住買。就算尼康奇蹟咁食晒成個ArF浸沒式光刻市場——當然呢個係天方夜方夜譚——佢哋賺嘅錢同ASML相比，都只係九牛一毛 。

所以，當大村泰弘話「我哋可以打價格戰，就算降價都可以保證可觀利潤」嘅時候，佢嘅潛台詞其實係：尼康唔係要打敗ASML，只係要生存落去。對於一間由當年光刻機皇者，跌到今時今日連生存都成為挑戰嘅公司嚟講，呢個已經係一場好悲壯嘅絕地反擊。對於ASML嚟講，尼康嘅動作，最多只係一個身處唔同量級嘅對手，喺擂台下面發出嘅微弱聲音。