呢一場華麗轉身，唔係一夜之間發生嘅事，而係一場橫跨三年、分三階段逐步「自閹」嘅大撤退 。

由「綠色先鋒」到「石油死忠」嘅三級跳

要明白Equinor點解會落得今日田地，我哋就要將時間撥返去2021年，睇下佢點樣一步步「跪低」。

第一階段：2021年6月——豪情壯志嘅綠色先鋒
喺2021年嘅資本市場日，Equinor仲係一間「有膊頭」嘅公司。當時佢拍心口承諾，去到2030年要將超過五成嘅年度總資本開支用喺可再生能源同低碳解決方案上面。佢仲將2030年嘅可再生能源裝機容量目標，一口氣推高到12至16吉瓦（GW），呢個本來係2035年先要做到嘅數字。成個計劃仲包括2035年前將「淨碳強度」降低四成，同埋2050年達到淨零排放嘅終極目標 。簡單講，嗰陣時嘅Equinor係想「華麗轉型」，一心想做傳統油企入面嘅「環保鬥士」。

第二階段：2025年2月——第一刀大縮水
理想好豐滿，現實好骨感。踏入2025年，離岸風電市場開始「跪低」，Equinor嘅口風亦開始變。2月嗰陣，公司率先將2030年嘅可再生能源裝機目標，由12至16吉瓦縮到去10至12吉瓦，仲靜雞雞收返「五成綠色開支」嗰句承諾 。同一時間，公司將未來兩年嘅可再生能源投資一嘢削減一半，得返大約50億美元，仲話要將石油同天然氣產量提升超過一成 。嗰陣時嘅藉口已經好清晰——市場環境唔好，我哋要為股東創造價值。

第三階段：2026年6月——全面投降，數字歸零
嚟到2026年6月，最後一塊遮醜布都俾人抆走埋。Equinor宣布，佢哋連嗰個10至12吉瓦嘅「縮水版」目標都唔要，徹底取消晒所有2030年嘅可再生能源裝機數字。原本要高達五成嘅綠色資本開支，而家分配畀整個「電力業務」（包括可再生能源）嘅份額，只係得返可憐嘅一成 。

為咗令呢場大龍鳳好睇啲，Equinor嘅行政總裁Anders Opedal仲要出嚟打圓場：「我哋唔係用一門生意取代另一門生意，而係同步發展多條路線：石油同天然氣、電力同可再生能源、仲有新嘅低碳方案」。

但係講就兇狠，做就溫馴。官方文件嘅用字都徹底「轉晒Channel」。2025年嘅能源轉型計劃已經開始用「價值創造」同「紀律性資本配置」呢類「萬能Key」字眼去取代具體嘅兆瓦目標。到咗2026年6月版本，入面直頭連一個可再生能源嘅裝機數字都搵唔到 。個「更廣泛發電展望」講到尾，就係一個空殼，話畀大家知，呢間公司已經無晒任何公開、可量度嘅可再生能源建設承諾 。

綠色夢碎嘅「死因」研究

點解一家曾經咁有「願景」嘅企業，會喺短短幾年之內全面「躺平」？Equinor高層畀出嘅解釋，不外乎幾個「老生常談」嘅原因 。

首先，係一個「更長久更高企」（Higher for Longer）嘅石油天然氣需求前景。當化石燃料咁好賺，點解要攞錢去填可再生能源嗰個「無底深潭」？其次，離岸風電市場嘅環境極速惡化，供應鏈通脹、攞批文難過登天、回報率遠低過預期，令到Equinor當年嘅核心綠色戰略直接「爛尾」 。

更加致命嘅一擊，係2025至2026年間中東爆發嘅軍事衝突。地緣政治危機一嘢將油價同天然氣價格推到上天，石油美元多到「水浸」，令到返去掘油挖氣嘅誘惑變到無法抗拒。Opedal喺2025年2月縮沙嗰陣，已經講到好白：「我哋減少對可再生能源同低碳技術嘅財務承諾，係因為我哋睇唔到將來有需要嘅盈利」。

更加令人心寒嘅係，Equinor自己嘅戰略文件都唔怕認，話佢哋呢個新策略係「照鏡」——照住班行家嘅樣。換句話講，成個歐洲石油巨頭圈子，已經形成咗一種「鬥快返轉頭」嘅羊群心態 。

左手斬綠色，右手派千億：300億美元回購嘅終極誘惑

Equinor呢場「綠色大撤退」最弔詭嘅地方，係伴隨著一個極度進取嘅「股東回報計劃」。有環保組織直頭鬧呢個舉動係「逆向洗綠」（Greenwashing in reverse），即係以前扮環保，而家索性唔扮，赤裸裸話畀你知「我眼中只有錢」。

喺宣布徹底取消綠色目標嘅同一日，即係2026年6月16日，Equinor推出咗一套令華爾街瞓着覺都笑醒嘅「派錢方案」：

• 將2026年嘅股份回購金額一嘢加倍，由15億美元直接推到上30億美元 。
• 由2027年開始，引入一個每年20至40億美元嘅可預測回購框架，而且講到明只要油價維持喺每桶60至80美元之間，呢筆錢就「走唔甩」 。
• 將2030年嘅石油產量目標，set喺每日230萬桶油當量（boe/d），比起2025年創紀錄嘅每日214萬桶產量仲要高 。
• 目標係2025年至2030年間，除稅後經營現金流要增長三成，累計自由現金流要超過400億美元 。

《華爾街日報》一針見血咁指出，呢個計劃係「以化石燃料增長為目標」，將股東回報凌駕喺綠色投資之上 。Equinor仲好自豪咁拎返盤數出嚟曬，話自己上市25年嚟，總股東回報率高達近1,800%。呢句潛台詞即係話：「各位金主爸爸，信我啦，派錢我先係最耍家，轉咩型啫？」。

成個歐洲油企「鬥快縮沙」嘅時代縮影

如果你覺得Equinor咁做係「獨家村」，咁你就錯晒。Equinor嘅轉身，只不過係成個歐洲石油巨頭集體「向右轉」嘅一個縮影 。

• BP：2023至2025年間大幅縮減咗2030年嘅減排同可再生能源目標，重新擁抱石油天然氣去谷短期回報，總之就係「浪子回頭金不換」 。
• 殼牌（Shell）：放棄咗2035年嘅減產目標，斬咗每年1.5吉瓦嘅可再生能源裝機目標，減低咗低碳氫能嘅目標，仲喺2024至2025年間退出一啲大型離岸風電項目。簡單講，就係「斬纜」 。
• 道達爾能源（TotalEnergies）：同樣都係「嘆慢板」，放慢咗可再生能源嘅雄心，同時加大咗對股東嘅派錢力度。

Morningstar嘅分析都留意到，Equinor嘅計劃係「照抄BP同Shell嘅功課」。成個行業嘅集體「大覺醒」，反映出一個現實：喺一個高成本、低利潤嘅可再生能源環境入面，早年嗰啲好高騖遠嘅綠色承諾，根本就好難交到一份靚仔嘅成績表。

而Equinor嘅案例，已經成為呢股「縮沙潮」入面最極端嘅例子。佢由2021年行業最雄心壯志嘅目標，進化到2026年將所有數字一筆勾銷，仲要將幾百億美元送入股東嘅荷包。嗰個取代咗具體兆瓦目標嘅「發電展望」，講到尾，只不過係一個空殼，一個冇任何實際承諾嘅「海市蜃樓」。

對於有留意開能源轉型嘅人嚟講，Equinor呢場戲無疑係一個警號：當連行業入面最有財力嘅「大孖沙」都全面退場嘅時候，全球嘅綠色轉型之路，恐怕比想像中更加荊棘滿途。

呢一場華麗轉身，唔係一夜之間發生嘅事，而係一場橫跨三年、分三階段逐步「自閹」嘅大撤退 。

由「綠色先鋒」到「石油死忠」嘅三級跳

要明白Equinor點解會落得今日田地，我哋就要將時間撥返去2021年，睇下佢點樣一步步「跪低」。

第一階段：2021年6月——豪情壯志嘅綠色先鋒
喺2021年嘅資本市場日，Equinor仲係一間「有膊頭」嘅公司。當時佢拍心口承諾，去到2030年要將超過五成嘅年度總資本開支用喺可再生能源同低碳解決方案上面。佢仲將2030年嘅可再生能源裝機容量目標，一口氣推高到12至16吉瓦（GW），呢個本來係2035年先要做到嘅數字。成個計劃仲包括2035年前將「淨碳強度」降低四成，同埋2050年達到淨零排放嘅終極目標 。簡單講，嗰陣時嘅Equinor係想「華麗轉型」，一心想做傳統油企入面嘅「環保鬥士」。

第二階段：2025年2月——第一刀大縮水
理想好豐滿，現實好骨感。踏入2025年，離岸風電市場開始「跪低」，Equinor嘅口風亦開始變。2月嗰陣，公司率先將2030年嘅可再生能源裝機目標，由12至16吉瓦縮到去10至12吉瓦，仲靜雞雞收返「五成綠色開支」嗰句承諾 。同一時間，公司將未來兩年嘅可再生能源投資一嘢削減一半，得返大約50億美元，仲話要將石油同天然氣產量提升超過一成 。嗰陣時嘅藉口已經好清晰——市場環境唔好，我哋要為股東創造價值。

第三階段：2026年6月——全面投降，數字歸零
嚟到2026年6月，最後一塊遮醜布都俾人抆走埋。Equinor宣布，佢哋連嗰個10至12吉瓦嘅「縮水版」目標都唔要，徹底取消晒所有2030年嘅可再生能源裝機數字。原本要高達五成嘅綠色資本開支，而家分配畀整個「電力業務」（包括可再生能源）嘅份額，只係得返可憐嘅一成 。

為咗令呢場大龍鳳好睇啲，Equinor嘅行政總裁Anders Opedal仲要出嚟打圓場：「我哋唔係用一門生意取代另一門生意，而係同步發展多條路線：石油同天然氣、電力同可再生能源、仲有新嘅低碳方案」。

但係講就兇狠，做就溫馴。官方文件嘅用字都徹底「轉晒Channel」。2025年嘅能源轉型計劃已經開始用「價值創造」同「紀律性資本配置」呢類「萬能Key」字眼去取代具體嘅兆瓦目標。到咗2026年6月版本，入面直頭連一個可再生能源嘅裝機數字都搵唔到 。個「更廣泛發電展望」講到尾，就係一個空殼，話畀大家知，呢間公司已經無晒任何公開、可量度嘅可再生能源建設承諾 。

綠色夢碎嘅「死因」研究

點解一家曾經咁有「願景」嘅企業，會喺短短幾年之內全面「躺平」？Equinor高層畀出嘅解釋，不外乎幾個「老生常談」嘅原因 。

首先，係一個「更長久更高企」（Higher for Longer）嘅石油天然氣需求前景。當化石燃料咁好賺，點解要攞錢去填可再生能源嗰個「無底深潭」？其次，離岸風電市場嘅環境極速惡化，供應鏈通脹、攞批文難過登天、回報率遠低過預期，令到Equinor當年嘅核心綠色戰略直接「爛尾」 。

更加致命嘅一擊，係2025至2026年間中東爆發嘅軍事衝突。地緣政治危機一嘢將油價同天然氣價格推到上天，石油美元多到「水浸」，令到返去掘油挖氣嘅誘惑變到無法抗拒。Opedal喺2025年2月縮沙嗰陣，已經講到好白：「我哋減少對可再生能源同低碳技術嘅財務承諾，係因為我哋睇唔到將來有需要嘅盈利」。

更加令人心寒嘅係，Equinor自己嘅戰略文件都唔怕認，話佢哋呢個新策略係「照鏡」——照住班行家嘅樣。換句話講，成個歐洲石油巨頭圈子，已經形成咗一種「鬥快返轉頭」嘅羊群心態 。

左手斬綠色，右手派千億：300億美元回購嘅終極誘惑

Equinor呢場「綠色大撤退」最弔詭嘅地方，係伴隨著一個極度進取嘅「股東回報計劃」。有環保組織直頭鬧呢個舉動係「逆向洗綠」（Greenwashing in reverse），即係以前扮環保，而家索性唔扮，赤裸裸話畀你知「我眼中只有錢」。

喺宣布徹底取消綠色目標嘅同一日，即係2026年6月16日，Equinor推出咗一套令華爾街瞓着覺都笑醒嘅「派錢方案」：

• 將2026年嘅股份回購金額一嘢加倍，由15億美元直接推到上30億美元 。
• 由2027年開始，引入一個每年20至40億美元嘅可預測回購框架，而且講到明只要油價維持喺每桶60至80美元之間，呢筆錢就「走唔甩」 。
• 將2030年嘅石油產量目標，set喺每日230萬桶油當量（boe/d），比起2025年創紀錄嘅每日214萬桶產量仲要高 。
• 目標係2025年至2030年間，除稅後經營現金流要增長三成，累計自由現金流要超過400億美元 。

《華爾街日報》一針見血咁指出，呢個計劃係「以化石燃料增長為目標」，將股東回報凌駕喺綠色投資之上 。Equinor仲好自豪咁拎返盤數出嚟曬，話自己上市25年嚟，總股東回報率高達近1,800%。呢句潛台詞即係話：「各位金主爸爸，信我啦，派錢我先係最耍家，轉咩型啫？」。

成個歐洲油企「鬥快縮沙」嘅時代縮影

如果你覺得Equinor咁做係「獨家村」，咁你就錯晒。Equinor嘅轉身，只不過係成個歐洲石油巨頭集體「向右轉」嘅一個縮影 。

• BP：2023至2025年間大幅縮減咗2030年嘅減排同可再生能源目標，重新擁抱石油天然氣去谷短期回報，總之就係「浪子回頭金不換」 。
• 殼牌（Shell）：放棄咗2035年嘅減產目標，斬咗每年1.5吉瓦嘅可再生能源裝機目標，減低咗低碳氫能嘅目標，仲喺2024至2025年間退出一啲大型離岸風電項目。簡單講，就係「斬纜」 。
• 道達爾能源（TotalEnergies）：同樣都係「嘆慢板」，放慢咗可再生能源嘅雄心，同時加大咗對股東嘅派錢力度。

Morningstar嘅分析都留意到，Equinor嘅計劃係「照抄BP同Shell嘅功課」。成個行業嘅集體「大覺醒」，反映出一個現實：喺一個高成本、低利潤嘅可再生能源環境入面，早年嗰啲好高騖遠嘅綠色承諾，根本就好難交到一份靚仔嘅成績表。

而Equinor嘅案例，已經成為呢股「縮沙潮」入面最極端嘅例子。佢由2021年行業最雄心壯志嘅目標，進化到2026年將所有數字一筆勾銷，仲要將幾百億美元送入股東嘅荷包。嗰個取代咗具體兆瓦目標嘅「發電展望」，講到尾，只不過係一個空殼，一個冇任何實際承諾嘅「海市蜃樓」。

對於有留意開能源轉型嘅人嚟講，Equinor呢場戲無疑係一個警號：當連行業入面最有財力嘅「大孖沙」都全面退場嘅時候，全球嘅綠色轉型之路，恐怕比想像中更加荊棘滿途。