Pump.fun 30日收益超越 Hyperliquid 成第三大協議，但 6.875 億枚 PUMP 解鎖在即

呢個成績令 Pump.fun 喺所有加密協議嘅 30 日收益排行榜上 排第三，僅次於穩定幣巨頭 Tether 同 Circle 。呢次係一個決定性嘅反彈，事關喺 2025 年中嘅時候，Hyperliquid 嘅月收益仲係 Pump.fun 嘅大約 3.4 倍 ，而 Pump.fun 第一次喺日收益上贏 Hyperliquid 係喺 2025 年 9 月 。

重要補充： Hyperliquid 嘅總鎖倉價值（TVL）大約係 60 億美元，遠遠超過 Pump.fun 嘅約 2.51 億美元 。呢個意思係 Pump.fun 嘅收益產出率（每美元 TVL 產生嘅收益）高好多——但同時亦反映咗佢哋嘅商業模式本質上好唔同，Pump.fun 係靠高週轉率嘅迷因幣發行，而唔係永續合約交易。

超過 4.23 億美元嘅買回銷毀引擎

Pump.fun 嘅代幣經濟學模式係佢最獨特嘅賣點。由 2026 年 4 月開始，平台將 所有淨收益嘅 50% 撥入一個不可逆轉嘅鏈上智能合約，自動喺公開市場買入 PUMP 並即時銷毀 。

• 累計買回金額已超過 4.23 億美元，大約銷毀咗 1455 億枚 PUMP 代幣，接近 流通供應量嘅 42% 。
• 喺 2026 年 4 月 29 日，Pump.fun 執行咗有史以來最大規模嘅一次銷毀：大約 1290 億枚 PUMP（約佔最大供應量 12.9%），當時價值約 3.7 億美元 。總供應量上限係 1 兆枚 。
• 根據平台官方儀表板截至 2026 年 8 月 11 日嘅數據，累計買回金額係 4.2458 億美元，已銷毀 1581.2 億枚 PUMP 。

不過，雖然投入咗咁多資金，PUMP 代幣價格曾經出現 停滯時期。多個消息來源指出，買回只係供應方程式嘅一邊；解鎖同埋內部人士嘅賣盤有時會抵銷咗買回嘅壓力 。

Fomo 嘅威脅：資金雄厚嘅挑戰者

Pump.fun 已經唔再獨霸 Solana 嘅迷因幣市場。Fomo (FOMO) 喺 2025 年 5 月推出之後快速擴張：

• 總共籌集咗 9400 萬美元（由 Benchmark 領投 1700 萬美元 A 輪，之後 Index Ventures 領投 7500 萬美元 B 輪），估值超過 5.5 億美元 。
• 截至 2026 年中，佢哋已經吸納咗 超過 62.5 萬用戶，處理咗 數十億美元嘅累計交易量——有啲來源話第一年交易量超過 40 億美元 。
• Fomo 喺 7 月中錄得歷來最高嘅單週收益，約 139 萬美元，成為 Solana 上第三高收益嘅協議，僅次於 Pump.fun 。佢連續六個星期創下交易量歷史新高，並喺 2026 年 8 月 6 日短暫喺日費收入上超越 Axiom 。

Pump.fun 嘅競爭反應相當進取：

• 挖角方案： 一次性 2 萬美元嘅簽約獎金，加每個月 3 萬美元嘅補償，條件係 Fomo 用戶要搬走佢哋嘅持倉、關閉 Fomo 賬戶，並簽署獨家協議 。
• 升級社交交易功能： 應對 Fomo 嘅社交優先用戶體驗（UX），Fomo 嘅設計容許用戶跟蹤交易員、睇佢哋嘅分析、直接喺動態入面執行交易 。
• 雖然有壓力，但 Pump.fun 依然擴張咗市佔率，喺最近幾星期佔據咗 Solana 發射台收益嘅 約 62% 同交易量嘅 約 55% 。

即將到嚟嘅 8 月 12 日代幣解鎖

Pump.fun 代幣經濟學面臨最即時嘅考驗，就係排定喺 2026 年 8 月 12 日 嘅代幣解鎖：

呢次係一系列內部解鎖嘅最新一次。喺 2026 年 7 月 12 日，團隊釋放咗大約 825 億枚 PUMP（約值 1.27 億美元），呢次備受爭議嘅懸崖解鎖考驗咗 Pump.fun 嘅「公平發行」論述——呢批代幣喺一個 13.2 億美元嘅 ICO 完結一年後解鎖 。同一月，Pump.fun 亦陷入裁員爭議，有前員工話佢哋喺代幣歸屬前兩個月被解僱，錯過咗 7 月嘅解鎖 。

8 月嘅解鎖會增加淨賣壓，如果市場需求或者進一步嘅銷毀行動未能配合，就可能抵銷部分買回計劃嘅正面影響 。雖然解鎖只係令代幣可以轉移——唔代表收貨人一定會賣——但市場過去普遍將呢類事件視為利淡消息 。

總結：動能對抗稀釋

Pump.fun 喺協議收益上嘅主導地位係真嘅，但係建基喺迷因幣發行量之上——一個高週轉、低 TVL 嘅模式，同 Hyperliquid 嘅永續合約交易所好唔同。買回銷毀機制已從市場上移除咗超過 4.23 億美元嘅供應，曾經帶動 PUMP 喺一段時期內錄得 87% 嘅月升幅（實際價格數據因來源時段而異）。

不過，8 月 12 日解鎖嘅 68.75 億枚代幣構成短期供應壓力，而資金雄厚嘅對手 Fomo 用社交優先設計出現，正迫使 Pump.fun 大灑金錢留住用戶。未來 30 日——由解鎖之日到市場反應——將會係一個關鍵考驗，睇下收益動能可否跑贏代幣稀釋。