SpaceX上市解密：Elon Musk點樣成為全球首位萬億富翁？

包銷商仲有權額外購入最多8,300萬股，如果行使晒嘅話，集資額可以再增加112億美元 。

Musk點樣計出萬億身家？

Musk踏入萬億富翁俱樂部嘅路徑，其實係一條好簡單嘅算術題，只係每個數字都大到難以想像。根據CNBC嘅計算，當SpaceX股價以150美元開市嗰陣，佢持有嘅SpaceX股份已經值超過7,660億美元 。加埋佢手上大約值2,800億美元嘅Tesla股票，總身家就去到大約1.05萬億美元 。單係呢次IPO，就喺一日之內為佢嘅財富增加咗超過1,800億美元 。

呢筆財富有幾誇張？CNBC指出，Musk而家嘅身家比全球排第二至第六位嘅五位富豪加埋仲要多，甚至超越咗台灣、愛爾蘭或者瑞典成個國家嘅GDP 。

唔同來源報嘅持股百分比有啲出入，會影響到精確計算。有啲報導估計Musk透過雙重股權結構持有SpaceX大約42%股份 ，亦有其他來源話佢持股接近38% 。不過無論邊個數字先啱，IPO開市即刻爆升嘅表現，都令「萬億富翁」呢個里程碑變得無可避免。

華爾街嘅好友與淡友劇本

雖然IPO嘅頭條數字係歷史性嘅，但華爾街對於SpaceX能唔能夠支撐1.77萬億美元嘅估值，分歧大到不得了。

**好友（睇好嗰邊）**嘅理據建立喺SpaceX嘅多項優勢之上：可重用火箭嘅霸主地位、擁有數以百萬計用戶嘅Starlink衛星寬頻業務，同埋越嚟越多嘅人工智能（AI）同國防合約。好友認為呢啲業務值得一個溢價估值，而首日股價爆升26%正正反映咗強勁嘅投資者需求 。呢次IPO嘅表現，亦係對所謂「Musk溢價」嘅一次測試——即係市場願意賦予同Musk相關嘅公司極高估值嘅現象，之前正係呢股力量將Tesla嘅市值推上超過1萬億美元 。

**淡友（睇淡嗰邊）**嘅理據一樣咁有力。晨星（Morningstar）分析師Nicolas Owens發表嘅研究報告指出，SpaceX嘅股票每股大約只值63美元——係135美元招股價嘅一半都唔到 。懷疑論者指出，SpaceX嘅「可接觸市場」（addressable market）可能只有大約1,290億美元，而唔係Musk喺監管文件入面聲稱嘅1.6萬億美元 。財經網站Motley Fool亦都提出咗一個「9,740億美元嘅警告」：歷史數據顯示，好多巨無霸級IPO喺首日爆升之後都會表現不濟，最後接火棒嘅係遲咗入場嘅散戶投資者 。

而家有三個獨立嘅定價訊號，可以為隻股票頭90日嘅走勢劃出一個範圍：晨星分析嘅63美元、招股價嘅135美元，同埋加密貨幣預測市場所暗示嘅每股約175美元（即估值約2.3萬億美元）。

隱藏喺招股文件入面嘅Tesla合併線索

喺SpaceX更新過嘅IPO文件入面，有一句被好多人忽略嘅陳述，令分析師要逐隻字「咬文嚼字」。文件話，公司「可能會就未來嘅交易發行大量股權」。

《財富》（Fortune）雜誌嘅Shawn Tully報導話，分析師將呢句理解為一個強烈信號，即Musk計劃最終將SpaceX同Tesla合併，組成一個橫跨航天、汽車同人工智能嘅綜合企業巨頭 。長期睇好Tesla嘅Wedbush分析師Dan Ives更加話，呢單合併喺IPO之後發生嘅機會超過80% 。雖然暫時未有正式宣布任何交易，但呢條條文賦予咗SpaceX彈性，日後可以同Tesla進行以股換股（stock-for-stock）嘅交易。

除咗合併嘅猜測之外，今次IPO亦都創造咗更直接嘅財富效應。成千上萬持有公司股份嘅SpaceX員工同高層，一夜之間變成百萬富翁——有幾個仲成為咗億萬富翁 。公司亦都預留咗5%嘅股份畀「特定員工及與Musk相關嘅人士」，呢批股份總值大約37.5億至40億美元 。

對於嘗試理解呢次首秀嘅投資者嚟講，眼前最直接嘅問題係：SpaceX係咪真係可以成長到配得上1.77萬億美元嘅估值，定係嗰個9,740億美元嘅歷史警告最終會應驗？好友同淡友嘅劇本將會喺公開市場上，首次透過股票代號 SPCX 正式交鋒。