Helion估值三級跳至155億美元 攞465億G輪融資 誓要2028年向微軟供電

今次新加入嘅投資者包括Alta Park Capital、Anti Fund、BoxGroup、Lux Capital、Peak XV Partners，仲有福特汽車執行董事長Bill Ford 。佢哋聯同一班加碼投資嘅現有股東，包括Lightspeed Venture Partners、軟銀願景基金2期、Mithril Capital、Capricorn Technology Impact Funds、Dustin Moskovitz（透過佢嘅Good Ventures Foundation），以及一個唔具名嘅大學捐贈基金 。

Helion對上一次喺2025年1月宣布嘅4.25億美元融資，同樣同微軟嘅商業協議息息相關 。呢種估值持續向上嘅軌跡，同外界對公司核心技術極深嘅科學不確定性，形成咗好強烈嘅對比。

「獵戶座」電廠 同 微軟嘅購電協議

呢筆新資金嘅主要用途，係要加快「獵戶座」（Orion）嘅建設步伐。呢個係Helion位於華盛頓州馬拉加嘅第一座商用核聚變發電廠 。廠房早喺2025年7月已經動工，佢亦係同微軟簽訂嘅一份里程碑式購電協議（PPA）嘅實體體現。

按照協議，Helion承諾喺2028年之前，要向微軟位於華盛頓州中部嘅一個數據中心，供應至少50兆瓦嘅清潔核聚變電力，如果未能按期交付，間初創公司係要面臨罰款嘅 。呢份協議帶嚟極大嘅商業壓力，要求Helion唔單止要「成功示範」核聚變，仲要喺兩年之内令佢變成一個可靠、可以併網嘅電力來源。G輪嘅資金正係明確咁用嚟擴大製造產能同埋支持呢項商業交付 。

Helion顛覆傳統嘅技術：直接跳過蒸汽渦輪機

令Helion同幾乎所有其他核聚變項目（包括龐大嘅國際ITER計劃，同競爭對手Commonwealth Fusion Systems）區分開嚟嘅，係佢產生電力嘅方式。呢間公司採用嘅係一種脈衝式、磁慣性約束聚變系統，完全繞過咗傳統嘅蒸汽渦輪機。

喺傳統發電廠——無論係燃煤、燃氣、核裂變，定係大多數計劃中嘅核聚變反應爐——能量都係透過加熱水變成蒸汽，再用蒸汽推動渦輪機嚟發電，呢個轉換過程會損失大量能量 。但Helion嘅設計從根本顛覆咗呢個玩法。公司嘅反應爐會喺磁場入面，將兩個緊湊嘅電漿環以極高速度撞擊埋一齊 。當呢啲電漿環碰撞，並且喺核聚變之後膨脹嗰陣，佢哋嘅運動會改變反應爐嘅磁通量。根據法拉第電磁感應定律，呢種變化會喺機器嘅線圈入面感應出電流，然後直接被收集起嚟變成電力 。

公司喺官方FAQ入面咁樣解釋：「就好似電動車嘅再生煞車系統咁，我哋個系統嘅設計，係可以有效咁回收所有未使用同新產生嘅電磁能量」。呢種直接能量捕獲技術，據稱淨效率可以超過95%，同傳統蒸汽系統大約33-40%嘅效率相比，簡直係天淵之別 。Helion嘅第七代原型機「北極星」（Polaris），就係設計嚟示範透過呢個過程實現淨發電，佢最近仲創下咗超過攝氏1.5億度嘅電漿溫度紀錄——比起太陽核心仲要熱十倍 。

科學界嘅質疑聲浪 同 核聚變融資浪潮

雖然取得咗一啲技術里程碑，但科學界對Helion嘅時間表仍然籠罩住一片質疑嘅陰霾。部分核聚變專家對Helion嘅技術路綫係咪真係可行表示懷疑，其中一個原因係公司好少喺同行評審嘅科學期刊度發表論文，令外界好難對佢哋嘅言論作獨立而嚴謹嘅驗證 。

目前為止，包括Helion在內，仲未有任何一座實驗反應爐，能夠做到商業電網所需規模嘅淨發電 。行政總裁David Kirtley咁樣反駁呢啲批評，佢認為，一座能夠運作嘅商業電廠將會係終極而且係唯一需要嘅證據 。相比之下，競爭對手、採用托卡馬克路綫嘅初創Commonwealth Fusion Systems，近期就先後發表咗五篇經過同行評審、驗證其物理原理嘅論文 。

Helion呢次融資，正值核聚變領域資金前所未有咁湧入嘅時期。就喺幾日前，德國激光核聚變初創Focused Energy先啱啱完成咗破紀錄嘅2.4億美元A輪融資；而喺同一個星期，開發仿星器嘅Thea Energy亦都宣布咗1億美元嘅B輪融資 。單係2026年，其他重大嘅融資活動仲包括：慣性約束聚變公司Inertia Enterprises嘅4.5億美元A輪融資；以及獲比爾·蓋茨支持嘅Type One Energy，佢哋發行咗8700萬美元嘅可轉換票據，仲喺度爭取緊一筆估值約90億美元嘅2.5億美元B輪融資 。美國政府機構ARPA-E亦喺2026年4月，對核聚變領域作出咗有史以來最大筆嘅集中投資，承諾撥款1.35億美元 。

點解科技巨頭同AI會催谷核聚變嘅黃金時代

幾乎所有新核聚變投資背後，都有一條共同嘅主綫，就係人工智能行業預計將會帶嚟嘅巨大能源需求。隨住數據中心越起越大，發展到吉瓦級規模嘅園區，用嚟訓練同運行先進嘅AI模型，科技公司正面臨一個生死攸關嘅需求：佢哋需要一種既係零碳排放，又可以全日24小時無間斷供應，仲唔會好似風力同太陽能咁有間歇性問題嘅能源 。核聚變嘅「人物設定」就係咁樣啱啱好：一種幾乎無限、全天候、零碳嘅基載電力來源。

微軟同Helion嘅交易，就係呢種協同效應最具體嘅例子。據報導，由Helion董事長兼投資者Sam Altman共同創立嘅OpenAI，亦都曾經探討過同Helion簽訂購電協議 。歸根結柢，Helion呢輪融資係一場終極賭博：賭呢間公司可以克服巨大嘅物理學同工程學障礙，而唔係好似大多數同行咁等到2030年代，係要喺唔夠三年之內就要實現。呢個155億美元嘅估值，將來要唔係俾人銘記為一次極具先見之明嘅預測，就係成為「期望膨脹」頂峰嘅一個經典標記。