UBS料金價2027年初升至5000美元 三大引擎撐起升勢

5,000美元目標同時間表

瑞銀預計金價會喺2027年上半年升到每盎司5,000美元。呢個目標喺2026年8月7日嘅一份報告中再次確認，當時金價剛剛突破咗4,250美元水平，係自6月以嚟首次，打破咗之前喺4,000至4,100美元之間嘅橫行格局。瑞銀嘅最新價格路徑顯示，金價喺2026年9月會到5,000美元，12月到5,500美元，然後喺2027年上半年稍為回落返去5,000美元附近，呢個輕微回落係反映短期波動，之後先會再上。值得一提嘅係，喺2026年5月下旬，瑞銀曾經將2026年底嘅金價預測由5,900美元下調至5,500美元，原因係持續嘅債息同美元壓力，以及較低嘅ETF需求假設。

三大推升動力

瑞銀嘅看好理據建基於三個互相關聯嘅支柱：

1. 實際利率下跌。 瑞銀預計聯儲局會喺2026年餘下時間維持利率不變，然後喺2027年恢復寬鬆，分別喺2026年12月同2027年3月減息。咁樣會拉低實際收益率，降低持有黃金嘅機會成本（因為黃金冇利息）。瑞銀嘅報告指出：「呢個應該會為黃金創造更有利嘅環境，因為市場對較低政策利率嘅預期，可能會拉低實際收益率，對美元構成壓力，並有助提振黃金嘅投資需求。」

2. 美元轉弱。 美國嘅財政同外部赤字預計會令美元下跌，促使投資者將資金分散到非美元資產。歷史經驗顯示，美元轉弱通常會支持金價向上，因為咁樣會令黃金對非美國買家嚟講變得更平。

3. 各國央行持續買金。 各國央行嘅購買行動為金價提供咗一個強大嘅支持底。單係2026年第二季，各國央行就買咗289公噸黃金，瑞銀估計全年嘅官方購買量會達到750至1,000公噸。中國人民銀行更加已經連續21個月買金，為市場帶嚟穩定嘅需求。

技術突破同短期催化劑

金價喺2026年8月初升穿每盎司4,250美元，打破咗之前幾星期喺4,000至4,100美元之間嘅橫行區。瑞銀將呢次升勢歸因於有報導指中國機構投資者入市同黃金ETF嘅資金流入，加上美日聯手穩定日圓，令美元進一步受壓。全球投資者喺7月重返黃金ETF，帶嚟咗30億美元嘅淨流入，主要由歐洲同亞洲基金帶動。

Schnider同Gordon對聯儲局同實際利率嘅睇法

喺2026年5月嘅報告中，策略師Dominic Schnider同Wayne Gordon指出，「美國實際利率同黃金之間嘅反向關係已經重新確立」，對利率敏感嘅兩年期國債孳息同黃金嘅相關性已經轉為負數。佢哋認為，市場對聯儲局收緊政策嘅憂慮減退，應該會令市場重新聚焦喺未來減息嘅可能性，而利率趨穩或下跌會為黃金創造更有利嘅環境。截至2026年5月下旬，相關性大約係負0.6，即係金價同債息嘅走勢明顯相反。

風險同警告

瑞銀明確警告：通往5,000美元嘅路唔會平坦。短期風險包括：

• 美國經濟數據好過預期
• 中東局勢令油價持續高企，引發通脹憂慮
• 聯儲局取態比預期更鷹派，推遲甚至取消減息行動

呢啲逆風可能會令金價回調至3,850至4,000美元嘅水平。事實上，喺2026年6月，瑞銀策略師Schnider、Giovanni Staunovo同Gordon就曾經因為「雙重打擊」——美國經濟數據強勁同聯儲局延遲減息——而下調咗金價預測，幅度高達每盎司300至900美元，係瑞銀近期對黃金分析中最大嘅一次調整。

趁低吸納嘅建議

瑞銀建議投資者將金價回調至4,000美元或以下視為買入機會。策略師指出，3,850至4,000美元呢個區域係一個「趁低吸納」嘅入市點，適合持有12個月投資期嘅投資者，因為中期結構性因素——實際利率下跌、美元轉弱同央行買金——仍然冇變。不過，瑞銀都提醒，要令金價企穩喺4,000美元以上，投資需求必須回升，而各國央行嘅買金量每季需要維持喺接近300公噸嘅水平。

總結

瑞銀嘅金價5,000美元目標，建基於佢哋認為係持久嘅結構性力量：聯儲局最終會放鬆貨幣政策導致實際利率下跌、美國財政失衡令美元轉弱，以及各國央行持續買金。短期嘅前景會比較波動，油價、鷹派聯儲局同強勁嘅經濟數據都可能令金價暫時受壓。但對於瑞銀嚟講，呢啲回調正正就係入市嘅機會。