Alphabet破天荒800億美元AI融資：拆解交易結構、Greg Abel嘅巴郡新時代同創紀錄基建軍備競賽

籌集到嘅資金會用喺「一般企業用途，包括擴張AI基礎設施同全球運算能力嘅資本開支」，呢個係直接回應Alphabet所講嘅「空前嘅客戶需求」，呢啲需求已經超過咗公司現有嘅供應能力 。

燒錢引擎：一個兩度上調嘅目標

今次嘅股權融資並唔係一個抽象嘅野心咁簡單。佢係通向一個以驚人速度膨脹嘅支出計劃嘅關鍵橋樑。Alphabet 2026年嘅資本開支預測，已經前後上調咗兩次：

• 2026年2月： 最初嘅預測係一個嚇人嘅1750億到1850億美元，差唔多係2025年914億美元開支嘅兩倍，更加係2024年525億美元開支嘅三倍有多 。呢個數字已經遠超華爾街普遍預期嘅1150億美元 。
• 2026年4月底/5月： 喺一份強勁嘅首季業績帶動股價單日飆升近一成之後，Alphabet將開支預測嘅上限提高到1900億美元，原因係Google Cloud錄得63%嘅增長率 。

面對緊一個由1800億到1900億美元嘅龐大支出計劃，而全年自由現金流大約得750億美元，呢個外部股權融資就變成咗一個戰略上嘅必要之舉，既要避免資產負債表承受太大壓力，又要跟得上需求嘅步伐 。

Greg Abel嘅簽名：一項五大持倉同與畢非德嘅告別

嗰100億美元嘅私人配售並唔係一次心血來潮之舉，而係由Greg Abel接替畢非德（Warren Buffett）出任CEO嗰一刻開始，所建立嘅戰略布局嘅第二章。

畢非德喺2025年第三季建立咗一個相對溫和嘅Alphabet倉位，呢個係佢幾十年嚟對大型科技股敬而遠之嘅一次破例 。而喺2026年初正式接棒嘅Abel，就將呢個賭注大幅加碼。根據巴郡喺Abel治下嘅第一份13-F持倉報告，佢喺上任第一個季度就將Alphabet嘅持股大幅增加咗224%，由2025年底嘅1780萬股，增加到截至3月31日嘅近5800萬股，市值約230億美元 。呢個舉動令Alphabet即時躋身巴郡嘅五大持倉之一，徹底打破咗畢非德年代極度保守嘅科技投資哲學 。

Abel對投資組合嘅換馬動作非常明顯。為咗支持呢個進取嘅科技股轉向，據報佢沽出咗約80億美元嘅雪佛龍（Chevron）股份，並且完全清倉咗16個其他持倉，包括亞馬遜（Amazon）同Domino's Pizza 。呢筆私人配售，連同另一單斥資68億美元收購房屋建築商Taylor Morrison Home Corp嘅交易，令Abel喺兩日之內嘅總開支達到168億美元 。市場將呢啲舉措解讀為，唔係成個策略嘅徹底轉向，而係一個明確信號，表明喺Abel領導下嘅巴郡，將會追求更高增長嘅科技複合成長股，並以AI基礎設施作為重中之重 。

市場反應：攤薄效應 vs. 權威認證

市場嘅即時反應就好似一場拉鋸戰，夾喺長遠戰略同短期機制之間。

喺6月1日嘅正常交易時段，Alphabet股價收市跌大約1%，報372.58美元 。喺收市後公佈咗呢個消息之後，股價進一步下跌1.5%到約367美元，因為投資者消化咗呢個800億美元股票發行所帶嚟嘅攤薄效應 。即使有巴郡呢個咁有分量嘅機構投資者背書，股價都照樣下跌，正好突顯出市場對AI支出幾時先可以轉化為持久回報，仍然保持警惕。

儘管如此，有分析師認為呢次下跌只係一種有分寸嘅重新校準，而唔係冧市，指出市場雖然要消化股權攤薄，但都承認咗背後嘅戰略邏輯 。

6900億美元嘅大背景：呢單交易喺行業中嘅位置

Alphabet呢一招係成個行業狂熱中最戲劇性嘅例子。美國五大雲端同AI基礎設施供應商——Alphabet、微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）、Meta同甲骨文（Oracle）——已經總共承諾喺2026年投入6600億到6900億美元嘅資本開支，差唔多係2025年水平嘅兩倍 。

令Alphabet脫穎而出嘅，唔係總開支金額，而係佢融資嘅方法：

• 微軟嘅資本開支計劃超過1200億美元，資金嚟自強勁嘅經營現金流、發債同埋雲端業務嘅再投資收入 。
• 亞馬遜嘅資本開支預計達到2000億美元，主要靠AWS（Amazon Web Services）強大嘅現金創造能力同部分債務，冇大規模嘅股權攤薄 。
• Meta同甲骨文，佢哋嘅計劃分別喺650億至750億美元同500億美元以上，同樣係靠經營現金流同債務嚟應付 。

Alphabet決定轉向股權市場集資——對於一間咁大規模又有盈利能力嘅公司嚟講係好罕見嘅做法——正正係一個信號，表明即使係一間全年自由現金流超過750億美元嘅科技巨頭，都需要外部資本先至可以推動眼前呢個AI機遇嘅規模 。呢個係一個賭注，賭緊而家市場對AI運算能力嘅需求係一種結構性轉變，而唔係周期性嘅高峰，仲有就係，落後於人嘅代價，比起攤薄現有股東權益更大。

一個新時代嘅開端

Greg Abel嘅「新巴郡時代」同Alphabet嘅「AI軍備競賽」，就喺呢個800億美元嘅交匯點上相遇。對Alphabet嚟講，呢個係一場唔可以輸嘅未來之戰；對Abel主理嘅巴郡嚟講，呢個係用真金白銀投下嘅信任一票，徹底告別畢非德時代對科技股嘅猶疑，標誌住一個更進取、更大膽嘅投資新篇章正式展開。