英矽智能擬赴阿布扎比第二上市 2026年AI製藥股邁向全球化關鍵一步

生成式人工智能（AI）驅動嘅臨床階段生物科技公司英矽智能（Insilico Medicine，3696.HK），據報已經開始探討喺阿布扎比證券交易所（ADX）第二上市。彭博喺2026年5月26日引述消息人士報道，呢間公司有可能最早喺今年內掛牌，如果成事，將會係第一間登陸ADX嘅非海灣地區公司 。

對於一間喺2025年12月底先至喺香港聯交所主板上市嘅公司嚟講，呢個動作相當進取。不過，與其話係解決短期資金壓力，更加準確嘅解讀係：英矽智能正處於由「AI平台故事」轉型為「臨床階段藥物研發巨頭」嘅關鍵時刻，希望透過ADX上市，將自己定位成一間真正嘅全球化AI藥物研發平台。

香港上市只係起點，全球資本布局先係目標

英矽智能喺2025年12月30日登陸港交所，集資額約22.77億港元（約2.93億美元），係當年香港最大規模嘅生物科技IPO 。截至2025年底，公司手頭現金同銀行結餘達到3.933億美元，資金相當充裕，為持續營運提供咗厚實嘅彈藥 。

如果成功喺ADX第二上市，英矽智能唔單止可以接觸到海灣地區嘅機構投資者同主權財富基金，更重要嘅係，呢個「第一間非海灣上市公司」嘅光環會帶嚟好大嘅品牌效應，隨時為其他國際生物科技公司打開先例。呢一步棋，反映咗公司唔甘心只係做一隻「港股」，而係想建立一個多元化嘅全球投資者基礎。

禮來275億美元大刁 + AI管線成熟，2026年係轉捩點

探索ADX上市嘅消息，只係英矽智能喺2026年一連串戰略里程碑嘅最新一個。今年3月，公司同美國藥廠禮來（Eli Lilly）簽咗一項全球研究同許可協議，交易總值高達27.5億美元。根據協議，禮來會獲得一批臨床前口服療法嘅全球獨家許可權，而英矽智能就袋走1.15億美元嘅前期付款 。呢單刁係AI驅動藥物研發領域入面，規模數一數二嘅合作，亦係建基於雙方由2023年開始嘅合作關係。

與此同時，公司內部管線亦都越來越成熟。英矽智能透過佢嘅 Pharma.AI 平台，至今已經提名咗28個臨床前候選藥物，其中6個係喺2025財年新增嘅。目前有8個項目已經推進到臨床開發階段，涵蓋纖維化、腫瘤學、免疫學同其他疾病領域 。

佢哋嘅主打候選藥物 Rentosertib（ISM001-055），針對嘅係特發性肺纖維化（IPF）。完整嘅IIa期試驗結果喺2025年發表喺《自然醫學》（Nature Medicine）期刊。到咗2026年，呢隻藥嘅吸入劑型更獲得中國國家藥品監督管理局藥品審評中心（CDE）嘅臨床試驗批准，成為公司AI平台第13個進入臨床試驗階段嘅項目 。

戰略性資本操作，並非等錢使

睇返英矽智能嘅2025年業績，會見到一間正處於轉型期嘅公司。全年總收入5618萬美元，按年跌咗34.5%，主要係因為管線開發費用收入減少 。全年淨虧損大幅擴大到3.52億美元，但呢個數主要係由於IPO時優先股轉換所產生嘅一次性非現金公平值減值所致，唔係經營性虧損 。

撇除呢啲帳面因素，公司嘅營運指標其實指向效率提升。研發開支減少咗11.4%，跌到8140萬美元；而藥物發現服務費收入就由2024年嘅314萬美元，大幅飆升到2495萬美元，部分抵銷咗前期付款下跌嘅影響 。

手揸接近4億美元現金，ADX第二上市嘅功能更加似係一種戰略深化，而唔係救命稻草。呢個舉動可以令英矽智能同一個積極吸納高增長科技同生命科學公司嘅地區建立投資者關係。據報公司可能會採取直接上市（direct listing）方式，雖然計劃仲處於初步階段，但已經清楚表明佢哋想擴大資本市場足跡嘅意圖 。

2026年：由AI平台進化為全球性生物科技公司

英矽智能正喺2026年行出決定性嘅步伐。香港IPO提供咗初步嘅公開市場認證；同禮來嘅大刁證明咗佢有能力將AI平台變現，同頂級藥廠合作；而 Rentosertib 同其他資產嘅臨床進展，就開始交出一啲生物科技投資者最終需要嘅數據。

如果成功喺阿布扎比第二上市，就會加多一層意義：第二個交易場所、新嘅資本基礎，以及一個強烈信號——英矽智能正在為一個全球化、跨交易所嘅未來鋪路。