IMF：歐盟公共債務或升至GDP 130%，未來15年財政壓力急增

隨住勞動人口比例下降，稅收基礎亦可能相對縮小，令財政負擔進一步加重。

氣候轉型與利息支出

除此之外，各國亦需要投入大量資金應對氣候政策同能源轉型，同時還要支付已經相當高的公共債務利息。

IMF研究顯示，退休金、醫療、國防、氣候政策以及借貸成本等支出壓力，2025年已經平均相當於歐洲GDP約2.5%，而到2050年可能增加到約6.75%。

經濟增長疲弱令問題更嚴重

公共債務是否可持續，很大程度取決於經濟增長速度。

如果經濟增長慢：

• 稅收增加速度較慢
• 政府支出仍然上升
• 債務佔GDP比例更難穩定

IMF預計歐洲中期增長將保持「偏弱」，原因包括生產力提升緩慢，以及單一市場整合進度有限等結構性問題。

在較嚴重情境下，如果出現持續供應衝擊再加金融條件收緊，歐盟經濟甚至可能接近衰退，同時通脹接近約5%，令財政管理更加困難。

IMF為何呼籲結構性改革

IMF認為，單靠削減赤字並不足以解決問題，除非歐洲能提升長期經濟增長潛力。

所謂結構性改革，主要目標包括：

• 提高生產力
• 促進投資
• 增加就業與勞動流動
• 加強歐盟資本市場與商品市場整合

如果經濟增長持續疲弱，即使政府削減開支，債務仍然可能不斷上升。

財政整固同樣不可避免

除了改革，IMF亦建議各國逐步進行財政整固（fiscal consolidation），即透過控制開支或增加收入，逐步縮減財政赤字。

原因好簡單：歐洲未來面對嘅大部分開支，例如退休金同防務支出，都屬於長期甚至永久性支出。如果完全依賴借貸支付，公共債務將會持續上升。

IMF強調，整固措施需要循序漸進，同時避免對經濟造成過大衝擊。

IMF：部分開支應由歐盟層面共同融資

IMF亦提出，某些投資項目其實更適合由歐盟層面共同借貸處理，而唔係完全由個別國家負擔。

例如：

• 歐洲防務能力建設
• 跨國能源基建
• 提升整體安全與經濟韌性的戰略投資

透過共同借貸，可以將成本分攤到整個歐盟，同時支持一些單一國家難以承擔的大型投資。

總結

IMF嘅核心訊息係：歐洲正面對結構性財政壓力。防務、能源轉型同人口老化等長期支出正在上升，而經濟增長卻未必跟得上。

如果政策維持不變，平均公共債務到2040年可能接近GDP 130%。

IMF建議嘅應對方案主要有三個方向：

• 推動結構性改革，提高經濟增長
• 各國逐步進行財政整固
• 在防務同能源等共同領域增加歐盟層面融資

未來十多年，歐洲能否落實呢啲政策，將會直接影響整個地區嘅財政穩定同經濟前景。