未來十幾年,歐洲多項重大開支需求將同時增加。
地緣政治局勢緊張,以及希望減少對外部能源依賴,迫使歐洲政府增加國防與能源安全投資。呢啲包括軍事現代化、能源基建建設,以及提升能源系統韌性。
人口結構轉變係另一個長期財政壓力來源。歐洲人口逐漸老化,意味政府需要支付更多退休金、醫療服務同長期護理開支。
隨住勞動人口比例下降,稅收基礎亦可能相對縮小,令財政負擔進一步加重。
除此之外,各國亦需要投入大量資金應對氣候政策同能源轉型,同時還要支付已經相當高的公共債務利息。
IMF研究顯示,退休金、醫療、國防、氣候政策以及借貸成本等支出壓力,2025年已經平均相當於歐洲GDP約2.5%,而到2050年可能增加到約6.75%。
公共債務是否可持續,很大程度取決於經濟增長速度。
如果經濟增長慢:
IMF預計歐洲中期增長將保持「偏弱」,原因包括生產力提升緩慢,以及單一市場整合進度有限等結構性問題。
在較嚴重情境下,如果出現持續供應衝擊再加金融條件收緊,歐盟經濟甚至可能接近衰退,同時通脹接近約5%,令財政管理更加困難。
IMF認為,單靠削減赤字並不足以解決問題,除非歐洲能提升長期經濟增長潛力。
所謂結構性改革,主要目標包括:
如果經濟增長持續疲弱,即使政府削減開支,債務仍然可能不斷上升。
除了改革,IMF亦建議各國逐步進行財政整固(fiscal consolidation),即透過控制開支或增加收入,逐步縮減財政赤字。
原因好簡單:歐洲未來面對嘅大部分開支,例如退休金同防務支出,都屬於長期甚至永久性支出。如果完全依賴借貸支付,公共債務將會持續上升。
IMF強調,整固措施需要循序漸進,同時避免對經濟造成過大衝擊。
IMF亦提出,某些投資項目其實更適合由歐盟層面共同借貸處理,而唔係完全由個別國家負擔。
例如:
透過共同借貸,可以將成本分攤到整個歐盟,同時支持一些單一國家難以承擔的大型投資。
IMF嘅核心訊息係:歐洲正面對結構性財政壓力。防務、能源轉型同人口老化等長期支出正在上升,而經濟增長卻未必跟得上。
如果政策維持不變,平均公共債務到2040年可能接近GDP 130%。
IMF建議嘅應對方案主要有三個方向:
未來十多年,歐洲能否落實呢啲政策,將會直接影響整個地區嘅財政穩定同經濟前景。