Tesla死揸比特幣唔放：兩季賬面蝕逾4.12億美金

當比特幣經歷緊自FTX爆煲以嚟最慘烈嘅跌市，Tesla嘅公司庫房可謂「成也風雲，敗也風雲」。呢間電動車巨頭喺2026年第一季埋單嗰陣，佢嘅數碼資產組合已經蝕到入晒肉，但佢依然堅持「佛系持幣」策略，死都唔肯沽貨。以下就同大家拆解下Tesla嘅比特幣倉位、對佢資產負債表嘅衝擊，同埋壓垮加密貨幣市場嘅宏觀因素。

Tesla嘅比特幣倉位：原封不動，蝕到心痛

Tesla嘅比特幣策略可以用四個字概括：以不變應萬變。無論係2025年第四季定係2026年第一季，公司都穩穩陣陣揸住嗰 11,509粒比特幣，一粒都冇買過，亦一粒都冇賣過 。自從2025年1月嗰次小額增持之後，呢個倉位就一直冇再變過 。

之不過，呢筆資產嘅市值就跟隨大市一齊「跳樓」。喺2025年第四季尾，Tesla嘅數碼資產（幾乎全部都係比特幣）仲值大約 10.08億美金 。但到咗2026年3月31號，呢個數字已經跌到得返 7.86億美金，單季縮水22%，同比特幣由年初約9萬美金跌到3月底約6.8萬美金嘅幅度幾乎同步 。

呢個跌勢逼到Tesla要連續兩季喺損益表度認列蝕錢：

• 2025年第四季： 隨住比特幣由約11.4萬美金插水到8.8萬美金，錄得 2.39億美金 嘅稅後減值虧損 。
• 2026年第一季： 幣價繼續跌到6.8萬美金水平，再衍生多一筆 1.73億美金 嘅稅後減值虧損 。有消息指稅前虧損更加高達2.22億美金 。

夾夾埋埋，Tesla喺過去呢半年，因為揸比特幣而產生嘅稅後減值虧損已經累計約 4.12億美金。雖然盤數咁肉酸，但Tesla依然係全球第四大持有比特幣嘅上市公司，僅次於Strategy（前身MicroStrategy）、Marathon Digital同Hut 8 。

比特幣淪陷之路：由12.6萬蚊歷史高位跌到恐慌性失守6萬蚊

比特幣喺2025年10月6號創下 126,198蚊 嘅歷史高位，到而家睇返轉頭就好似發咗場夢咁 。截至2026年6月初，呢個全球最大嘅加密貨幣已經喺6.3萬美金附近浮沉，距離高位唔見咗差唔多一半 。

跌勢喺6月嘅第一個禮拜明顯加劇。6月4號，比特幣一舉插穿咗6.3萬美金嘅地板，跌到四個月以嚟嘅新低 。到咗第二日，即係6月5號，沽壓更加嚟到高潮，比特幣一度「投降式」咁跌穿咗關鍵嘅 6萬美金 心理關口，短暫觸及 59,770蚊——呢個係自2024年10月美國大選前以嚟嘅最低價 。雖然之後佢好快就收復部分失地，但市場心理上造成嘅傷害已經無可挽回。成個加密貨幣市場嘅總市值，由高位計起已經縮水咗大約48%，跌到得返約2.46萬億美金 。

完美風暴：點解2026年加密貨幣會大崩盤？

呢次大跌市並唔係單一事件造成，而係由地緣政治局勢、機構情緒同槓桿爆倉夾擊而形成嘅複合型骨折。

1. 地緣政治震盪：美伊衝突升溫
中東局勢再度緊張係今次跌市嘅主要催化劑。美國喺5月底對伊朗軍事設施發動空襲，粉碎咗脆弱的和平談判。比特幣即刻跌穿咗7.3萬美金關口，單係24小時內就觸發咗高達 9.58億美金 嘅期貨合約爆倉，當中超過九成係好友（長倉） 。局勢升級將比特幣進一步推到「伊朗衝突前嘅低位」，事關避險資金流晒去美元同石油呢類傳統資產嗰度 。

2. 象徵式沽貨：Strategy減持比特幣
市場信心受到毀滅式打擊，導火線係Strategy（由Michael Saylor領導）披露喺5月26至31號期間，沽咗32粒比特幣，套現約250萬美金 。呢次係公司自2022年12月以嚟，首次沽出比特幣。雖然呢32粒比特幣，對Strategy嗰個有成 843,706粒 比特幣嘅巨型金庫嚟講，只係佔 0.0038% ，九牛一毛，但呢個動作發出嘅心理信號極具殺傷力。市場上把聲最大、態度最進取嘅機構囤幣者，突然之間變咗賣家 。

3. 機構大逃亡：ETF破紀錄走資
比特幣現貨ETF市場，本來係機構需求嘅中流砥柱，但風向話變就變。喺美國上市嘅比特幣現貨ETF，經歷咗 連續12日 嘅資金淨流出，係自2024年1月呢類產品推出以嚟最長嘅贖回浪 。呢一浸走資潮累計額度接近 40億美金，其中貝萊德旗下嘅IBIT，單喺5月27號一日就已經出血咗 5.28億美金 。成個5月份係現貨ETF有史以嚟走資最甘嘅一個月，淨流出大約21億美金 。

4. 槓桿拆倉同強制平倉
開大槓桿嘅好友倉位被呢浸跌浪殺個措手不及。隨住價格插水，交易所逼住要強制平倉。淨係6月4號一日，就有接近 12億美金 嘅加密貨幣衍生產品被斬倉，超過 27.7萬 個交易員血本無歸 。有分析師形容，呢次事件係「地緣政治衝擊同過度槓桿嘅好友倉位撞埋一齊引發嘅人踩人慘劇」。

跟住落嚟點算？條路會唔會通向5萬蚊？

比特幣已經證明咗6萬美金呢個關口有幾咁脆弱。對交易員，以至好似Tesla呢啲公司庫房嚟講，最核心嘅問題係：個市究竟跌完未？

• 鏈上數據硬淨，但機構軟晒： 有趣嘅係，鏈上數據顯示長線持有者並冇出現恐慌性拋售嘅跡象，即係仲有一班「鑽石手」頂住 。但同時間，機構投資者持續通過ETF走資，仲有零售交易員嘅槓桿倉位被血洗，呢兩股力量係互相矛盾嘅。一旦比特幣確認失守6萬蚊，呢個拉鋸戰可能會分出勝負。
• 技術支持位喺邊？ 分析師而家睇實 5萬至5.5萬美金 呢個區間，認為係潛在嘅著陸點。比特幣嘅200週移動平均線大概喺5.8萬至6萬美金附近，如果週線圖確認收低過呢個位，將會係歷史性嘅利淡信號 。有鏈上分析指出，比特幣嘅「已實現價格」（Realized Price）大約喺5.4萬美金，呢個係長線估值嘅關鍵支持位 。
• 極度不確定性： 市場對未來幾個月嘅預測非常兩極，由 6.7萬美金到25萬美金 都有，反映緊個市已經迷失方向 。

對於Tesla嚟講，如果幣價繼續跌，佢哋啲「未實現虧損」就會繼續累積。不過，佢哋死揸唔放嘅策略，至少到目前為止，仲係顯示緊一種未被動搖嘅長期信念。