機構已掌控18.5%比特幣 創紀錄129億暗池交易考驗市場成熟度

邊個擁有比特幣：持倉分布拆解

機構持倉嘅版圖由現貨ETF同上市公司主導，呢兩者自2024年1月美國監管機構批准現貨比特幣ETF以嚟，一直都係增長嘅主要引擎。下表列出咗Bitbo嘅實時持倉追蹤器截至2026年5月31日嘅最新數據 。

值得留意嘅係，唔同數據來源會有啲出入。加密貨幣分析師Cam估計ETF嘅持倉量較低，大約係132萬粒比特幣，嗰個數字可能反映咗一個較窄嘅定義，排除咗部分非美國或者信託型嘅產品 。

最大玩家：IBIT 對決 Strategy

爭奪最大比特幣持有者寶座嘅競賽，已經縮窄到幾乎係平起平坐嘅局面，由一隻ETF巨無霸同一個企業庫務先驅對撼。

• 貝萊德旗下嘅iShares Bitcoin Trust（IBIT） 係最大嘅單一實體，持有 ~821,513粒比特幣，價值約646億美元，佔總供應量接近3.9% 。
• Strategy（前稱MicroStrategy） 緊隨其後，透過積極累積，企業庫務持有 ~818,334粒比特幣，不過佢嘅成本基礎就低好多，大約係135億美元 。視乎Strategy最近一次買入嘅時間，其他來源引述佢嘅持倉量高達843,738粒比特幣 。

其他主要機構持有者包括 ：

• Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）： ~218,000 BTC
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）： ~190,330 BTC
• 美國政府： 328,372 BTC，主要嚟自資產扣押
• Metaplanet： ~40,177 BTC
• Twenty One Capital（XXI）： ~43,513 BTC
• MARA Holdings（前稱Marathon Digital）： ~38,689 BTC

持倉集中度值得關注：以比特幣持倉量計，頭十大實體而家總共控制咗總供應量嘅超過25% 。

五月大逆轉：28億美元ETF贖回潮

就算累積數字幾咁令人印象深刻，2026年5月都出現咗一次震盪嘅資金流逆轉，到而家都未完全消化到。

現貨比特幣ETF喺3月同4月總共吸引咗32.9億美元淨流入——單係4月就表現標青，有24.4億美元——之後喺5月中突然掉頭 。呢輪沽售又快又持久：

• 截至5月15日嗰個禮拜，錄得10億美元嘅每週淨流出，中斷咗連續六個禮拜嘅淨流入走勢 。
• 到咗5月28日，淨流出走勢已經延長到連續九個交易日，總共28億美元，令年初至今嘅ETF資金流幾個月以嚟首次跌入負數區域 。
• 淨流入額嘅七日簡單移動平均線跌到去每日負8,800萬美元，係自2月中以嚟最差嘅讀數 。
• 表現最差嘅單日係嗰個禮拜嘅星期三，單日流出7.3343億美元，當中包括貝萊德IBIT嘅5.2784億美元 。

但呢個並唔係一面倒撤退嘅故事。摩根大通喺2026年第一季將佢嘅比特幣ETF持倉增加咗175%，累積咗830萬股，即使睇落佢喺5月稍為減持咗少少 。同時間，長期持有者（LTH）嘅供應量穩固咁錨定喺1,580萬粒比特幣，顯示2024年至2026年呢段期間入市嘅買家，絕大部分都冇拋售手上嘅幣 。

整體累計情況依然好強勁：自2024年1月推出以嚟，美國現貨比特幣ETF總共吸引咗大約580億美元嘅淨流入 。5月呢輪流出雖然好急，但到目前為止只係抹走咗呢啲歷史性升幅嘅一小部分。

129億IBIT暗池交易：一場成熟度嘅試金石

2026年5月26日，美國東岸時間上晝10點30分，一單暗池交易透過納斯達克嘅場外交易系統執行，即時成為加密貨幣ETF史上俾人研究得最多嘅交易：貝萊德IBIT嘅2,920萬股，價值12.9億美元，以每股大約43.16美元成交 。

呢單交易由Galaxy Research嘅Alex Thorn標記為佢見過最大嘅IBIT大手交易，及後獲彭博ETF分析師James Seyffart同Eric Balchunas確認 。賣家嘅身份至今仍然係一個謎。

令呢單交易咁有歷史意義嘅，唔係佢嘅規模，而係市場嘅反應。 大部分消息來源都話，比特幣嘅現貨價格大致保持穩定，IBIT當日仲要微升收市 。有啲報導留意到曾經短暫跌咗約2%，但就冇出現骨牌式嘅斬倉或者失序嘅價格走勢 。彭博嘅Eric Balchunas總結事件嗰陣，話市場「消化得好好」 。

對呢單事件截然不同嘅解讀，捕捉到今日圍繞機構比特幣嘅核心爭論：

• 成熟嘅跡象： 有能力透過暗池靜靜雞執行一單13億美元嘅大手交易，而又唔會擾亂現貨市場，證明比特幣嘅流動性基礎設施而家已經達到機構級數。分析師認為，如果係一年前有呢種規模嘅交易，好可能會造成重大嘅市場混亂 。
• 一個警號： 呢單交易啱啱好喺ETF連續八日走資嘅尾段出現，令嗰兩個禮拜嘅贖回額推高到去22.6億美元。佢可能代表緊單一機構完全撤出比特幣，而唔係一次無關痛癢嘅倉位轉移 。

幣安研究指出，呢單交易正正係證據，顯示機構嘅比特幣風險曝露，愈來愈多係透過受監管嘅ETF渠道嚟進行，而唔係直接買入現貨，呢個轉變集中咗市場嘅接入點，但同時深化咗整體嘅流動性 。

結論：一個充滿矛盾嘅市場

用「根基穩固但暗流湧動」嚟形容2026年5月底嘅機構比特幣持倉狀況，係最貼切不過。結構性趨勢係毋庸置疑嘅：388萬粒比特幣而家鎖定喺機構庫務同ETF入面，呢個數字喺十年間增長咗超過九倍。上市公司嘅庫務採用持續擴散，而長期持有者嘅信念睇落亦冇動搖過。

之但係，近期嘅資金流數據，同埋呢單歷史性嘅IBIT暗池交易都暗示，正當部分大玩家喺度加倍押注嘅同時，都有另一啲大玩家喺度食糊離場。破紀錄嘅持倉量同破紀錄嘅資金流出之間嘅矛盾，好可能會定義比特幣機構化嘅下一個章節。