美伊備忘錄內幕：3000億美元基金、凍結資產仲有市場點解仲係半信半疑

呢份諒解備忘錄框架係點樣傾出嚟嘅？

而家呢份草案，係經過幾個月嘅調解先傾出嚟嘅，中間由巴基斯坦做中間人穿針引線，卡塔爾就負責主持技術層面嘅會談 。同前總統特朗普好熟嘅賈里德·庫什納（Jared Kushner）同史蒂夫·維特科夫（Steve Witkoff），喺2026年3月就提出咗一個初步流程：先停火一個月，再傾一份參考《亞伯拉罕協議》模式嘅15點協議 。呢個框架之後就演變成而家份14點草案。庫什納同維特科夫後尾仲去咗巴基斯坦做進一步調解，顯示美國高層持續介入 。

草案諒解備忘錄嘅核心條款

由海灣國家出資嘅3000億美元重建基金

草案入面最惹人注目嘅其中一個元素，就係提議成立一個國際投資同重建基金，總額高達3000億美元，專門俾伊朗用。據《紐約時報》報導，特朗普政府已經非正式咁問過海灣地區嘅阿拉伯國家，可唔可以出呢筆錢，而中國都預計會參與 。有參與會談嘅外交消息人士同媒體講，如果最終傾得成協議，美國會支持成立呢個基金 。但呢個基金有個前提，就係伊朗要同意一份佢可以接受嘅終戰協議 。

霍爾木茲海峽同海上封鎖

協議嘅另一個核心，係確保霍爾木茲海峽嘅航行自由。根據草案，伊朗要喺30日內重開呢條水道，同埋清除晒所有水雷；而美國就要喺同樣時間內解除海上封鎖，同埋由伊朗周邊地區撤軍 。草案仲想保證商業船隻可以唔使畀任何通行費或者受到騷擾，自由通過 。

伊朗核計劃

喺核問題方面，伊朗要書面承諾暫停鈾濃縮活動，至於日後任何濃縮計劃嘅範圍，同埋國際原子能機構（IAEA）會點樣驗證，就會留畀第二階段嘅談判去傾 。軍備控制協會份報告指出，提議嘅濃縮計劃可能會同特定嘅研究反應堆掛勾，但同時警告呢個計劃可能太過進取 。

互不侵犯條款同黎巴嫩條款

框架入面仲包含咗雙方互不侵犯嘅協定，另外加咗一條同結束涉及真主黨敵對行動掛勾嘅黎巴嫩和平條款——據報呢一點令到美以關係有啲緊張 。有伊朗議員都確認，草案寫明雙方承諾唔會向對方動武 。

要求解凍240億美元資產

伊朗要求將大約240億美元嘅海外凍結資產解凍，呢個訴求已經俾親政權媒體形容為會談可以繼續推進之前嘅「最後一個重大分歧」 。據伊朗塔斯尼姆通訊社報導：

• 120億美元會喺簽署諒解備忘錄之後即刻解凍。
• 剩低嗰120億美元就會喺60日內過數 。

伊朗首席談判代表兼國會議長穆罕默德·巴蓋爾·加利巴夫（Mohammad Bagher Ghalibaf）專程去卡塔爾，就係為咗爭取呢筆錢可以分階段解凍 。《華爾街日報》一份更廣泛嘅報導指出，伊朗最終係想攞返俾西方國家凍結嗰大約1000億美元資產嘅其中一部分控制權 。

未解決嘅障礙同驗證缺口

雖然份草案寫得好詳細，但前面仲有好多大障礙：

• 未得到總統背書：副總統萬斯（JD Vance）提醒過，總統特朗普仲未批准呢個框架，而談判人員仲拗緊幾個關鍵嘅執行機制 。
• 伊朗要求全面協議：德黑蘭一路以嚟都話想要嘅係一份全面協議，而唔係一份將主要分歧拖到日後再傾嘅一頁紙框架 。
• 軍事衝突未停過：就算一路傾緊，雙方都繼續互相攻擊緊，咁樣會令人好難相信可以有一個持久嘅停火 。
• IAEA驗證細節未定：國際檢查嘅確實範圍仲未傾掂，令到暫停核活動嘅承諾喺執行驗證上存在一個重大缺口 。
• 洩漏內容惹爭議：5月27日，伊朗電視台播出佢哋聲稱係備忘錄嘅草案，美國官員即刻標籤呢份係「完全捏造」、「唔係真嘅」，搞到市場即刻掉頭轉向 。

審慎嘅市場：樂觀憧憬同急劇逆轉

外匯同股票市場已經好似一個實時嘅氣壓計咁，對住每次會談嘅消息，都會有明顯但短暫嘅上落：

• 5月21日：有報導話終極草案已經傾掂，美元指數即刻跌0.3%，布蘭特原油都跌咗大約1.5%，因為交易員預期地緣政治風險會降低 。
• 5月27日：伊朗電視台洩漏草案內容，初頭令美元轉弱同推低油價，但當美國官員否認文件嘅真實性之後，個市即刻掉頭急轉彎。原油期貨收市升咗2.73%，報每桶91.10美元，美元指數都微微向上 。
• 股票市場：道瓊斯工業平均指數喺5月27日創咗歷史新高，標普500指數就幾乎冇郁過，顯示股票市場一係已經大致消化咗會有協議嘅消息，一係就將焦點放咗喺其他基本因素度 。

各類資產一個更廣泛嘅主題，就係一種審慎樂觀嘅模式，中間不時會俾突發嘅逆轉打斷。好似有分析指出，個市場「傾向相信協議最終會傾得成，但又唔會真係落重注去賭呢樣嘢」 。喺一份簽咗嘅備忘錄同清晰嘅總統背書出現之前，懷疑論似乎都仍然係市場嘅主調。