SpaceSail獲近70億元融資：中國「千帆」距離追上Starlink有幾遠？

今次增資發行的新股，約佔SpaceSail股權13.94%。按已披露交易計算，多份報道將公司的投後估值定於約500億元人民幣，即約74億美元。

有一份由個人撰寫的報告估算估值接近550億元人民幣，但以現有資料而言，500億元人民幣是較有多方報道支持的數字。

這並非SpaceSail首次獲得大額注資。公司在2024年2月完成的一輪融資額達67億元人民幣，反映「千帆」的衛星部署需要持續投入非常龐大的資本。

誰投資SpaceSail？

據報今輪共有18名投資者參與，已公開確認或被點名的包括上海市政府支持的投資平台Shanghai Alliance Investment，以及專注深科技投資的CAS Star。

增資交易亦包括一個由24間機構組成的財團。據報，該財團合共投資57.64億元人民幣，並取得SpaceSail約11.52%股權。

融資安排的一大特色，是明確維持中國本土及國有資本主導的股權結構。交易排除外國資本，而所有新外部投資者合計持股上限為20%。路透社在融資計劃最初公布時，亦報道過同一個20%上限。

「千帆」部署到哪一步？

「千帆」採取分階段建設模式：

• **初始網絡：**324枚衛星，提供區域覆蓋
• **第一階段：**1,296枚衛星
• **長遠目標：**超過15,000枚衛星，提供全球覆蓋；相關報道指目標指向2030年

現有資料所載的最新明確里程碑，是2026年7月兩次發射後，網絡共有238枚衛星在軌。 早前報道則指，截至2026年6月，衛星數量已超過200枚。

換句話說，238枚衛星約相當於324枚初始網絡目標的73%，但只佔最終15,000枚以上目標約1.6%。這兩個比例反映了「千帆」目前的真實位置：早期部署進展不算慢，但要建成全球級衛星網絡，仍有很長的路要走。

部署過程亦非一路順風。報道指，部分衛星曾出現與推進系統相關的問題，令發射工作在2025年一度暫停數月，之後才恢復部署。

為何「千帆」對中國如此重要？

SpaceSail是中國發展大型低地球軌道通信網絡的一個上海背景商業項目。「千帆」的定位，是為中國內地及海外提供寬頻連接，同時打造一個可替代美國SpaceX旗下Starlink的中國衛星互聯網網絡。

股權安排本身亦反映這種戰略定位。排除外國資本，以及限制新外部投資者的持股比例，有助確保這項可能涉及重要通信基礎設施的項目，繼續由中國本土、並與政府有關聯的股東主導。

對低地球軌道衛星網絡而言，衛星數量、發射頻率、頻譜資源及覆蓋範圍，往往會隨着網絡擴大而變得更重要。對SpaceSail來說，接近70億元人民幣並不只是一次財務交易，而是用來支付發射、衛星製造及工程研發成本，爭取在軌道上建立長期位置。

「千帆」是否已經支援手機直連衛星？

答案要比「已經推出商用直連服務」複雜一點。

2026年6月，SpaceSail據報以一般商用智能手機完成直連手機的語音通話測試。測試使用專用的DTC 01試驗衛星；相關路線圖則包括在324枚衛星時具備初步服務能力，以及在超過15,000枚衛星的長遠階段提供更完整的網絡能力。

這次測試證明SpaceSail正朝「手機毋須專用衛星電話，也可連接衛星」的方向推進，但不代表「千帆」目前已經有廣泛可用的商業手機服務。以現有證據而言，較準確的說法是：直連裝置是已經測試的能力及長遠戰略目標，而不是一項已有已核實用戶數的成熟商業服務。

「千帆」與Starlink：差距有多大？

按已報道衛星數量計，238枚「千帆」衛星不足Starlink逾10,000枚衛星的2.4%，即Starlink在軌衛星數量至少約為SpaceSail的42倍。

商業規模的差距則更難精確計算，因為現有資料沒有提供已核實的SpaceSail或「千帆」訂閱用戶總數。相比之下，Starlink截至2026年第二季已達1,200萬個付費訂閱。

結論：有錢、有目標，但仍未到Starlink級別

SpaceSail這次69.76億元人民幣融資，為中國「千帆」計劃提供了相當充裕的新資金，也顯示其獲得中國本土機構投資者的強力支持。約500億元人民幣的估值，加上超過15,000枚衛星的長遠目標，顯示它是一個具戰略意義的大型項目，而非小型實驗性星座。

但融資額及長遠藍圖，不能與現時營運規模混為一談。「千帆」目前仍在加速建網階段，已報道有238枚衛星在軌，直連手機能力亦主要停留在測試層面。無論是衛星數量、覆蓋成熟度，還是付費用戶，Starlink仍然大幅領先。

現階段最準確的形容是：SpaceSail是一個資金充裕、正加速追趕全球衛星寬頻市場的中國挑戰者，但距離成為Starlink同等規模的對手，仍有一段不短的距離。