Project Musubi：日韓穩定幣支付網絡 斬斷美元中介 打通亞洲最繁忙貿易走廊

Project Musubi 嘅 PvP 流程係咁行嘅：

• 一個日本入口商同一個韓國出口商傾好一筆跨境貿易。
• 日本嗰邊將 JPYSC（SBI 嘅日元穩定幣，由 SBI Shinsei Trust Bank 發行，根據日本《支付服務法》歸類為電子支付工具）轉入 Canton 嘅智能合約 。
• 韓國嗰邊將一個 韓元穩定幣 或者一個 美元穩定幣（例如 Canton 上面嘅 USDCx）存入同一份合約 。
• Canton 嘅 Daml 智能合約 執行原子交換：兩邊嘅穩定幣會同時放俾對方，做到 PvP 結算，時間係幾秒鐘而唔係傳統代理銀行嘅 1 到 2 日 。
• 呢個網絡提供 「有需要先知道」嘅私隱保護——就算底層區塊鏈係公開嘅，交易細節得參與嗰幾方先睇到 。

長遠嚟講，佢哋想完全繞過美元做中介，直接做到日元↔韓元結算，慳返個貿易走廊嘅外匯成本 。

兩個夥伴各自負責啲乜？

兩個夥伴都話，一旦呢個網絡證明到可行，會擴展到其他亞洲貿易走廊 。

監管障礙：日本有晒框架；韓國仲喺度起緊

日本：規則清晰，但跨境有啲複雜

日本已經有運作中嘅穩定幣框架。根據 2026 年 6 月 1 日生效嘅 《支付服務法》（PSA） 修訂，法幣支持嘅穩定幣被歸類為 電子支付工具（EPI） 。發行權限限於銀行、信託公司同註冊資金轉移服務商。JPYSC 已經喺呢個框架下運作 。

不過，跨境穩定幣流動如果涉及外國發行嘅 EPI——例如一個韓元穩定幣進入日本——就要符合 電子支付工具交換服務提供商（EPIESP） 制度嘅額外要求，包括客戶資產隔離同特定儲備規則 。另外，2026 年 7 月 15 日國會通過咗一個改革方案，將加密資產嘅監管從 PSA 搬到《金融商品交易法》，但呢個過渡期因為要草擬附屬法例而帶嚟一啲不確定性，預計去到 2027 財政年度先搞掂 。

韓國：趕住為韓元穩定幣立法

韓國 仲未有一個最終確定嘅穩定幣框架。政府正積極制定中：

• 2026 年 7 月 29 日，金融服務委員會（FSC） 宣佈會準備一份政府支持嘅 《數字資產基本法》（DABA），將 10 個獨立嘅加密貨幣同穩定幣草案合併成單一法律 。政府目標係喺 2026 年底前通過 。
• 呢條法案會將穩定幣分類、設定儲備同託管標準，仲會要求外國發行嘅穩定幣喺韓國設立本地分行 。
• 喺法例通過之前，冇法律基礎去發行一個韓元穩定幣——呢個係 Project Musubi 嘅一個關鍵缺口。一個韓元掛鈎嘅代幣（KRW1）已經做過試點，但要全面制度化仲要等《數字資產基本法》成為法律 。

結論係： 日本已經有運作中嘅穩定幣框架；韓國就喺度趕工。Project Musubi 可以即刻用 JPYSC 同美元穩定幣進行，但用韓元結算就要等《數字資產基本法》通過先得。

更大嘅背景：機構穩定幣浪潮緊接而來

Project Musubi 係機構穩定幣跨境方案大爆發嘅一部分：

• ClearToken（英國）： 2026 年 8 月 3 日，ClearToken 喺 Canton 上推出咗三個 Daml 數碼資產平台（CT Register、CT Pay、CT Settle），提供 FMI 級別嘅結算基建，做跨穩定幣、法幣同代幣化存款嘅 PvP 外匯結算 。
• USDCx 上 Canton： Circle 喺 2025 年 12 月將 USDCx 部署到 Canton，實現咗機構級私隱嘅 USDC 結算同跨應用可組合性 。
• SBI + Solana Global： 2026 年 7 月 13 日，SBI 同 Solana Foundation 合作，喺日本建立第一個鏈上金融市場，JPYSC 發行同代幣化實物資產係核心用例 。SBI 同時押注多條區塊鏈策略（Canton、Solana、Ethereum）。
• mBridge（國際結算銀行/中國銀行/香港金管局/泰國央行）： 一個多央行數碼貨幣嘅批發跨境平台，而家已經去到最小可行產品階段。
• SWIFT 嘅區塊鏈實驗： SWIFT 喺度測試代幣化資產同央行數碼貨幣嘅互聯，但進度較早。
• 受監管穩定幣外匯平台： 多個項目（例如 Fnality、JPM Coin、Visa B2B Connect）都瞄準銀行級結算，但大部分係單一貨幣或者單一賬本；Canton 嘅跨應用可組合性係一個明顯嘅差異點 。

Project Musubi 嘅特別之處在於佢係 雙邊、私營機構主導 嘅設計，直接針對一個實質經濟貿易走廊，仲有意圖繞過美元——呢個策略選擇對亞洲嘅地緣政治同外匯效率都有影響 。