SoftBank傳洽購1X控股權：人形機械人成為「Physical AI」新戰場

SoftBank據報正洽談收購挪威人形機械人公司1X Technologies的大部分股權，交易估值約為60億美元。消息最先由《The Information》報道，路透社表示未能獨立確認；談判仍在進行，條款亦可能改變。SoftBank及1X當時未有即時回應查詢。17

這宗交易的重點，未必在於它最終會否完成，而在於它透露SoftBank下一步想競逐的領域：Physical AI（實體人工智能）——即把軟件智能與能夠在現實世界採取行動的機械結合起來。

目前已知甚麼？

如果交易落實，SoftBank取得的將會是1X的控制權，而不只是投資組合中的另一項少數股權投資。現時報道所指的估值約為60億美元，但尚未有已確認的買賣協議、最終作價、具體持股比例或完成日期。111

換句話說，「正在磋商」不等於已簽署收購協議，而報道中的估值亦不一定是最終成交價。在公司公布正式條款前，60億美元應視為談判中的報道估值，而非已確立的市場估值。

點解1X符合SoftBank的Physical AI策略？

SoftBank對1X產生興趣，與孫正義近年逐步擴大的人工智能投資理念相當吻合。這套理念不只押注人工智能模型及數據中心基建，也希望進一步投資能夠在現實環境執行工作的機械。

人形機械人可以成為人工智能接觸現實世界的介面：由住宅、工廠到辦公室，都可能成為其應用場景。

1X讓SoftBank接觸到家用機械人市場；另一方面，SoftBank另有意以約54億美元收購ABB的機械人業務，後者主要涉及成熟的工業自動化。913

兩項業務並不相同：ABB的重點是工廠機械人，而1X則正嘗試開拓仍處於早期階段的家用人形機械人市場。若兩宗交易都完成，SoftBank將同時涉足工業自動化，以及面向一般消費者的通用型機械人。

1X與OpenAI的關係，令交易更值得留意

1X並非SoftBank隨意挑選的機械人目標。公司前身名為Halodi Robotics，並於2023年3月完成一輪2,350萬美元的A2輪融資，由OpenAI Startup Fund領投，Tiger Global及一批挪威投資者亦有參與。4955

SoftBank則另外與OpenAI達成協議，承諾追加最多300億美元投資。SoftBank表示，若投資完成，對OpenAI的累計投資將達646億美元，預期持股約13%。52

這就形成一條清晰的策略連繫：SoftBank可能取得一家已有OpenAI支持的機械人公司的控制權，同時大幅增加對OpenAI本身的財務曝險。報道亦指，OpenAI與1X過去曾討論收購可能性，但最終沒有成交。1

不過，這種關係不應被過分解讀。OpenAI曾投資1X，並不代表在SoftBank交易完成後，OpenAI會控制、營運或整合1X；它主要解釋了為甚麼1X在SoftBank的整體人工智能版圖中具有戰略價值。

NEO顯示機會所在，也揭示商業風險

1X的消費者人形機械人NEO，早期使用者售價為2萬美元，亦可選擇每月499美元的訂閱模式；首批美國交付計劃於2026年進行。3341

公司亦與逾1萬個早期訂單或預訂有關。不過，預訂或產能保留並不等於已交付1萬部機械人，也不等於已確認相應硬件收入，更不能證明用戶日後會持續支付訂閱費。1037

這正是1X要面對的核心商業考驗。一次吸引眼球的示範可以帶來關注和訂金，但家用機械人必須在不可預測的家庭環境中，長期做到安全、可靠和負擔得起。它需要反覆完成日常家務，而不只是在人為控制或條件受控的示範中表現良好。

60億美元估值，與1X過往目標相比如何？

報道中的60億美元估值，低於1X過去尋求融資時傳出的目標。2025年，公司據報曾考慮籌集最多10億美元，目標估值至少為100億美元。3453

但這個差距未必代表交易一定是「下輪融資」。籌款目標與收購控股權屬於不同交易結構，最終經濟條款亦可能受控制權、注入新資金、股份轉讓、投資者優先權等因素影響，而這些細節目前都未公開。

較穩妥的結論是：報道中的60億美元低於過往至少100億美元的估值目標，但現有資料不足以解釋差額，更不能據此判斷1X的基本業務價值是否已經下降。

人形機械人市場快速增長，但投機氣氛亦濃厚

這宗傳聞正值人形機械人熱潮升溫之際。Counterpoint Research表示，2026年上半年全球人形機械人出貨量超過22,000部，按年增長接近300%。25

然而，出貨量急升並不等於行業已達到持續及有盈利的規模。根據同一份研究摘要，目前市場仍集中於早期部署、研究、數據收集、娛樂及表演等應用；娛樂與表演、數據生產及研究用途合計仍佔出貨量逾六成。25

投資市場的走勢亦相當波動。中國人形機械人公司Unitree在上海上市首日收市，股價較招股價高出約460%；其後數日又較上市高位回落約45%，重新引發市場對機械人泡沫的憂慮。1719

這些股價變化不能直接判斷1X的技術能否成功，但就反映出：SoftBank若投資1X，市場既可能視之為策略性背書，也可能將它看成高度投機科技周期的一部分。

交易完成，究竟證明了甚麼？

若SoftBank最終取得1X的控股權，這將是一個強烈訊號，顯示孫正義把人形機械人視為人工智能的策略延伸，而不只是另一個硬件細分市場。1X或可因此獲得更多資金、製造能力、銷售渠道，以及SoftBank更廣泛的科技網絡支援。

但交易本身不會證明人形機械人已準備好大規模普及。幾個關鍵問題仍然存在：

• NEO能否持續自主完成真正有用的家務？
• 1X能否在大規模生產時，同時維持安全及品質？
• 早期預訂能否轉化為實際交付及持續收入？
• 2萬美元的售價或每月499美元的訂閱模式，能否建立可持續的商業模式？
• 當更多大型科技及機械人公司加入市場後，1X如何競爭？

目前最清晰的解讀是，SoftBank可能正試圖搶佔人工智能的「實體層」。傳聞中的1X交易之所以重要，是因為它反映SoftBank的戰略野心；它本身仍未能證明家用人形機械人的商業模式已經成立。