美伊和談與霍爾木茲海峽：點解全球市場突然反彈？

全球金融市場近日出現明顯反彈，主要原因係美國同伊朗之間的和平談判似乎出現突破跡象。消息一出，亞洲股市上升、政府債券需求增加，而油價則顯著下跌。

投資者普遍將呢種行情稱為「鬆一口氣式交易（relief trade）」——即市場認為短期內爆發更大規模中東戰爭的風險下降，全球能源供應中斷的機會亦減少。

不過，外交突破仍未正式落實，而且伊朗核計劃仍然係談判最大障礙，因此市場氣氛雖然轉好，但仍然相當謹慎。

美伊和平談判目前去到邊一步？

近期外交消息顯示，美國同伊朗可能比2026年衝突升級以來任何時候都更接近達成協議。伊朗正在研究美國提出的新方案，而華府方面形容談判已經接近突破，但同時警告如果條件未能滿足，外交窗口可能很快關閉 。

但實際上，雙方仍然在多個關鍵問題上存在分歧，例如：

• 如何正式結束軍事衝突
• 霍爾木茲海峽的航運安排
• 伊朗核計劃未來的限制

有報道指，美國提出的條件包括處理與核計劃相關的鈾材料問題，因此談判仍然未有最終定案 。

換句話說，市場目前反應的是「衝突升級風險下降」，而唔係真正落實的和平協議。

點解霍爾木茲海峽對全球市場咁重要？

霍爾木茲海峽位於波斯灣出口，是全球最重要的能源運輸瓶頸之一。大量中東石油需要經呢條狹窄水道運往世界各地，一旦航道受阻，全球供應就會即時收緊 。

在今次危機期間，由於軍事緊張升級，船公司一度避免進入該區域，航運量急跌。曾經有超過150艘船在海峽外等候，油輪通行量大幅下降 。

因此，只要出現油輪能夠安全通過的跡象，就足以迅速改變市場預期。當報道指出油輪成功通過海峽、同時談判進展良好時，交易員便開始降低油價中的「地緣政治風險溢價」。

點解油價跌、股市反而升？

當特朗普表示談判已進入「最後階段」後，市場反應相當迅速。

原油價格在單一交易日下跌約 6%，反映投資者預期如果外交成功，中東能源供應可能逐步恢復正常 。