高盛預測金價4,900美元，但升浪未必就此完結

更值得注意嘅係，央行買金增加嗰一季，金價本身表現偏弱。換句話講，呢批買盤似乎反映儲備多元化策略，而唔單止係追價買入。

但數據亦有一個重要限制：2026年上半年淨買入量約為345噸，係2022年以來最弱嘅上半年表現。第二季反彈對黃金長線故事有支持，但未足以證明官方部門買金會以同樣速度一路加快至年底。

ETF需求，可能係金價下一個關鍵轉捩點

黃金ETF資金流向，正正解釋點解高盛變得審慎。美國黃金ETF喺7月只錄得約4,400萬美元流入，之前5月及6月合計出現約64億美元資金贖回。數字顯示沽壓可能開始穩定，但暫時仍未見西方投資者持續、單向大舉回歸。

如果資金流入可以持續，4,900美元目標會較容易達到，亦可能為金價突破該水平創造條件。相反，如果ETF再度出現贖回，就會加強金價復甦較慢，甚至進一步下跌嘅風險。

白銀升幅潛力較大，但回調風險亦更高

白銀同樣受利率、投資資金流向及期權倉位影響，但市場預測分歧更大。近日報道提到嘅90美元看漲期權買盤，代表係短期市場部署，並唔係高盛對2026年底白銀價格嘅正式目標。

如果銀價繼續升向90美元行使價，出售期權嘅做市商可能需要增加Delta對沖，從而令升勢進一步加速。但如果升浪中途停頓，對沖盤拆倉亦可能令跌幅明顯擴大。白銀同時有工業需求因素，亦令其走勢多一重不確定性。

短線而言，市場近期較關注約70美元附近係咪形成突破或回試區；90美元就係高得多嘅期權市場參考位，唔應該當成已獲確認嘅價格預測。

8月28日Jackson Hole講話點解重要？

聯儲局主席Kevin Warsh預定於2026年8月28日，喺Jackson Hole經濟政策研討會發表主題演說。 市場會留意佢對利率、實際收益率及美元前景有冇任何新訊號。

如果Warsh釋放較強硬嘅訊息，可能推高市場對高利率及美元嘅預期，對金銀價格、黃金ETF需求，以及看漲期權對沖盤造成壓力。相反，若訊息冇咁鷹派，就可能改善投資資金流向預期，並帶動做市商增加買盤。

不過，Jackson Hole演說始終只係一個催化劑，唔代表一定會帶來單一方向嘅市況。現時貴金屬市場對貨幣政策預期已經相當敏感，Warsh嘅措辭變化可能被市場放大解讀。

交易者正留意咩技術位？

近期市場報道指，金價重新企穩約4,600美元，並升返200天移動平均線之上，技術形勢有所改善。如果可以守住呢個區域，通往4,900美元嘅路仍然打開；一旦失守，金價重返之前5,400美元目標嘅可信性就會下降。

簡單總結，高盛修訂後嘅目標係4,900美元：央行分散儲備仍然提供長線支持，但聯儲局較強硬及ETF需求疲弱，就限制咗短期升勢。若西方資金重新流入，而期權對沖再為升市加速，金價可以高過4,900美元。至於白銀，升幅彈性可能更大，但90美元期權倉位同時亦提醒市場：一旦升勢逆轉，回落幅度可能更加急。