EU Inc. 係乜？歐洲創投界點解怕「第28套制度」被削弱

EU Inc. 係歐盟委員會提出嘅「第28套制度」（28th regime）：一個自願選用、統一化嘅公司法律框架，同各成員國現有公司形式並存。目標係畀創辦人用同一種公司載體，在歐盟各地設立、聘人、融資同擴張，而唔使面對27套各自不同嘅公司法規則。1718

呢個構想已經成為歐洲初創政策嘅一次大考驗。9月，50位歐洲行政總裁及投資者聯署，促請立法者喺談判中唔好削弱方案；佢哋擔心，若最後版本太弱，EU Inc. 只會變成疊加喺27套國家制度之上嘅「第28種公司」，而非真正解決碎片化問題。3

EU Inc. 想改變啲乜？

歐盟委員會嘅方案以「數碼優先」為核心，嘗試降低企業跨單一市場營運嘅行政成本同負擔。重點包括：

• 48小時內全程網上成立公司：經歐盟層面介面、採用統一程序及範本時，費用上限為**€100**。1720
• 毋須最低股本。1721
• 容許多類別股份，並支援較現代化嘅融資工具、電子股份轉讓及資本操作。1821
• 統一嘅歐盟僱員購股權計劃；按歐洲議會對方案嘅說明，稅項可延至股份出售時才徵收。21
• 公司整個生命周期都可採用數碼程序，包括破產程序，以及公司資料「一次提交」原則。1821

簡單講，EU Inc. 想令一間面向歐洲市場嘅初創，毋須每進入一個成員國，就重新調整一遍公司法律結構。

點解50位創辦人同投資者咁緊張？

聯署者包括與 Index Ventures、Accel、Balderton、Atomico 及 EQT 等歐洲大型創投機構有關嘅代表。佢哋並非反對EU Inc.，反而係認為，最終法例必須保留真正適合創投支持企業嘅關鍵設計，否則制度會變得「有名無實」。34

佢哋嘅憂慮好直接：假如最終規例將太多事情交回各國程序處理、限制靈活股權架構，或者令快速數碼通道不適用於真正有融資需要嘅公司，創辦人最終仍要承受改革本應消除嘅法律碎片化。36

初創界希望保住嘅5項核心內容

1. 中央化嘅歐盟數碼註冊渠道：企業應可透過共同介面成立一次，並在整個歐盟獲承認，而唔係去到每個國家又要再闖一次行政迷宮。1719
2. 48小時、€100嘅快速通道：呢兩個數字只有喺絕大多數實際情況都用得着時，先至有意義。2023
3. 零最低資本與靈活融資工具：多類別股份、數碼股權操作及現代融資架構都好重要。創投支持嘅企業往往要向創辦人、員工及投資者分配不同經濟權益和投票權。1821
4. 實際可用嘅僱員股權制度：初創未必可以用現金薪酬同大企業搶人才，購股權因而相當關鍵。歐洲議會概述嘅EU僱員購股權計劃包括延至出售股份時才徵稅。21
5. 由成立到營運都數碼化：開公司快，唔代表全部問題解決；如果之後改股本、申報資料或處理破產，又返回紙本同各國分散程序，價值就會大打折扣。18

同「初創外流」及歐洲擴張難題有咩關係？

EU Inc. 處理嘅係公司法問題：一位創辦人要建立一間服務整個歐洲市場嘅公司時，法律複雜度會唔會迫使佢選擇另一個司法管轄區或公司架構。

呢個問題亦同歐洲更廣泛嘅「scale-up」挑戰並行。歐盟委員會形容，Scaleup Europe Fund旨在協助具高潛力嘅歐洲企業取得成長融資，成為全球領先者，而唔使轉往其他地方尋找資金。1

單靠一種統一公司形式，唔會憑空創造更多後期成長資金；反過來，單靠資金亦無法消除成立公司、派股權、公司管治及跨境行政上嘅摩擦。因此，兩項措施各自瞄準不同樽頸：

措施	主要處理嘅問題
EU Inc.	歐盟內跨境公司法與日常營運嘅碎片化
Scaleup Europe Fund	歐洲策略科技企業取得後期成長資金嘅供應不足

約€50億Scaleup Europe Fund扮演咩角色？

Scaleup Europe Fund係一個規模約**€50億**嘅公私營投資工具，目標係支持歐洲策略科技領域嘅成長型企業。歐洲創新委員會（EIC）表示，EQT及EIC Fund正敲定基金嘅基礎法律協議，包括管治及投資框架。1

報道指，基金擬聚焦人工智能、量子科技、生物科技及潔淨科技等領域；投資決定將獨立作出，並按市場條款進行。7

基金據報參與 Mistral AI €30億D輪融資，正好反映其政策邏輯：用歐洲成長資金支持被視為對歐洲科技基礎重要嘅公司。不過，呢筆投資唔應同EU Inc. 要處理嘅法律問題混為一談。基金可以為scale-up注資，卻不能自行統一公司註冊、購股權安排，或者跨境公司行動嘅規則。918

學者點解話方案可能仍然未夠？

法律學者普遍肯定方案中嘅數碼註冊、減少對公證程序依賴、較靈活資本工具及僱員股權安排，但亦質疑佢實際可以帶來幾大程度嘅法律統一。2329

主要批評包括：

• 快速通道可能比宣傳所講窄：48小時、€100嘅通道，取決於企業使用統一表格及標準公司章程。若創投支持公司需要範本未能容納嘅條款，就可能失去呢條簡易通道。2023
• 重要範疇仍可能由國家法律填補：有學術評估指出，大量引述國家法律，以及賦予成員國廣泛酌情權，或會削弱跨境確定性。29
• 成員國酌情權可蠶食統一效果：如果各地實施方式、稅務處理或行政審查不一，表面上全歐盟通用嘅公司形式，實際操作仍可能各有各做。2329
• 勞工保障亦係政治爭議焦點：工會及部分議員警告，特別公司規則唔應削弱勞工保障；呢個憂慮亦解釋咗立法平衡點解咁敏感。24

以上批評唔代表EU Inc. 冇價值，而係指出真正嘅衡量標準：一位創辦人可唔可以用佢，實際建立一間有融資、跨境經營嘅公司；而唔係只睇有冇多咗一個新法律標籤。

下一步：談判結果比「有冇通過」更重要

歐盟委員會喺2026年3月18日提出EU Inc. 方案。27 方案仍須歐洲議會及歐盟理事會同意；9月報道指，立法者正就最終文本談判，預期年底前獲批。35

目前提供嘅資料未有確定歐洲議會最終表決日期。不過，議會與理事會接落來嘅決定，將會判定EU Inc. 能否保留中央數碼介面、註冊費用上限、靈活資本架構及僱員股權安排。

對歐洲創辦人而言，分別可以好大：夠強嘅EU Inc. 有機會成為初創橫跨單一市場發展嘅共同營運底層；被削弱嘅版本，則可能只係一種名義上泛歐、實際限制多多嘅公司形式，仍然無法取代原本要靠各國法律「搭橋」先解決到嘅問題。32329