AI晶片熱轉場亞洲：韓台股市點解升到破頂？

台灣：台積電令台股變成全球AI代理

台灣股市同半導體供應鏈綁得很緊，而台積電正是投資者視台股為AI直接受惠市場的主因。《Taipei Times》報道，台灣股市總市值已升至接近4.3萬億美元，並在2026年4月較早時超越英國；這次全球股市排名變化，主要由提供AI必要硬件的公司股價大升帶動 ^[5]。

台積電的業績亦是關鍵。Finimize報道，台灣主要股指首次升穿31,000點，推動力包括台積電季度盈利增長35%，以及公司預期到2026年以美元計收入約增長30% ^[10]。

所以，台股在這輪AI交易入面，某程度上成為「想買AI實體基建」的其中一條最直接上市市場路線。

韓國：記憶體和HBM成為新主線

韓國升市的邏輯稍有不同：它更集中在記憶體晶片，尤其是AI伺服器需要的大量高性能記憶體。Business Insider報道，AI帶動的記憶體需求令韓國市場火上加油，而高盛分析員即使在大升後，仍認為韓股具吸引力 ^[8]。

這亦解釋了為何部分機構資金由台灣轉望韓國。南華早報報道，包括Federated Hermes、M&G Investments及Invesco Asset Management在內的投資者，曾對韓股持超配、對台股持低配，理由包括三星電子和SK海力士加快推進HBM、韓股估值較便宜，以及台股升浪已變得擁擠 ^[16]。

不過，韓國升市亦相當集中。《朝鮮日報》報道，在AI帶動的半導體超級周期憧憬下，三星電子和SK海力士合計市值佔KOSPI（韓國綜合股價指數）比例曾達歷史高位38.2% ^[15]。集中度高，既解釋到升得快，也提示一旦轉向，波幅可能同樣大。

點解全球資金要轉向亞洲股票？

這股流入亞洲股票的資金，大致由三個因素推動。

第一，亞洲提供直接AI基建敞口。台積電、三星電子和SK海力士被多份報道描述為全球AI供應鏈中心企業，令區內市場成為投資AI硬件層的重要入口 ^[1][12]。

第二，盈利增長預期較強。《Business Times》報道，強勁基本面和較高盈利增長潛力正在支持資金流向亞洲科技股；台積電、三星電子和SK海力士在2026年初已升8%至16% ^[12]。

第三，指數本身也被韓國和台灣拉高。Kontan報道，2026年初MSCI新興亞洲指數一度升最多2%，主要由韓國和台灣股票帶動；兩地合共約佔該指數五分之二 ^[11]。對不少按指數配置的基金來講，韓台一升，整個新興亞洲配置故事也會被重新定價。

地緣政治未消失，只是暫時讓位俾AI

這輪升市並不代表地緣政治或宏觀風險已經消失。更準確講，是投資者暫時願意「睇穿」這些風險，因為AI盈利預期仍然夠強。

4月27日的報道指，投資者淡化美伊和平談判停滯，以及能源出口若長期受阻可能帶來的通脹風險，因市場認為AI趨勢仍然強勁 ^[2]。另一篇報道亦指出，即使中東緊張局勢令韓國和台灣股市出現波動，這種波動反而突顯投資者對AI仍然樂觀 ^[7]。

重點是：市場不是沒有風險，而是現階段AI晶片需求敘事蓋過了其他憂慮。

風險：升得快，也升得窄

最大風險，正正來自今輪升市的最大優勢：集中。台灣和韓國股市上升，很大程度由少數半導體龍頭推動 ^[5][15]。如果AI相關需求未能持續轉化為盈利、晶片周期轉弱，或者公司指引被下修，帶動升市的集中度也可能放大跌市。

第二個風險是交易過分擁擠。南華早報報道提到，部分投資者認為台股在破頂後已變得擁擠，因而偏好估值較便宜的韓股 ^[16]。這不等於台灣AI故事失效，但當市場預期被推得太盡，持倉位置本身就會變成風險。

第三，貿易和政策不確定性仍在背景之中。2月一篇路透相關報道指，即使韓國和台灣AI相關股票創高，投資者仍在評估美國關稅政策再起波動對全球貿易的影響 ^[6]。

結論：AI交易已由概念走到供應鏈

韓國和台灣股市急升，原因是AI交易由應用層走得更深，進入晶片製造、記憶體和AI基建供應鏈。投資者買入的，是支撐AI運算的硬件能力，尤其是台積電、三星電子和SK海力士 ^[1][5][8]。

資金轉向亞洲股票，背後有盈利增長預期、直接AI硬件敞口，以及韓國部分估值相對吸引等因素支持 ^[12][16]。但要記住，這仍是一輪相當狹窄、由半導體主導的升市。只要AI需求繼續落到業績，資金仍有理由追入；但若晶片周期轉向或市場預期重估，最受惠的市場也可能承受最急的回吐。

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