更重要的是,這波增長並不是由散戶炒幣帶動,而是華爾街大型金融機構開始把真正的金融產品搬上區塊鏈。
多個因素同時推動這個市場快速成長。
機構採用速度加快
全球大型資產管理公司已經由測試階段進入正式推出產品。BlackRock、Franklin Templeton、JPMorgan 等金融機構都推出或擴展了代幣化金融產品。
鏈上收益型資產需求增加
相比波動大的加密貨幣,像美國國債這類資產可以提供較穩定回報,因此很多DeFi或機構投資者開始把它們當作鏈上抵押品或流動性工具。
例如代幣化美國國債市場在2026年初已突破100億美元,成為RWA生態中最大的類別之一。
私人信貸成為主要板塊
除了政府債券,私人信貸(private credit)亦是增長最快的領域之一。有分析指,私人信貸約佔整個RWA市場的60%至65%。
這類產品通常提供比國債更高的收益,因此吸引不少機構與加密市場資金。
區塊鏈的營運效率
資產上鏈後,可以透過可編程網絡發行、轉讓及結算,交易接近全天候運作,結算速度亦更快,有機會降低抵押管理、報告及二級市場交易的成本。
在這股代幣化浪潮中,傳統金融巨頭扮演了非常重要的角色。
全球最大資產管理公司 BlackRock 推出了 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL)。
這是一隻以美國國債、現金和回購協議作為資產的代幣化貨幣市場基金。
基金份額以區塊鏈代幣形式存在,投資者持有代幣即可獲得國債收益。該基金於2024年推出,被視為機構級區塊鏈金融的重要里程碑。
Franklin Templeton 則推出 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund。
這隻基金是最早使用公共區塊鏈作為官方交易與持倉記錄系統的美國註冊基金之一。
公司亦表示,未來可代幣化的資產類型非常廣泛,包括:
換句話說,金融市場幾乎所有資產類別理論上都可以被代幣化。
若代幣化要真正大規模落地,金融市場基礎設施同樣需要轉型。
例如 DTCC(Depository Trust & Clearing Corporation) 是全球最大的證券清算與結算機構之一,負責處理龐大的金融交易量。
該機構近年開始探索代幣化相關基礎設施,以及美國國債等資產的數碼化方案。
這意味著未來區塊鏈未必完全取代現有金融系統,而可能與現有清算、托管及交易網絡融合。
雖然「真實世界資產」範圍很廣,但目前市場主要集中在幾個類別。
美國國債與貨幣市場工具
由於風險低且收益穩定,成為最受歡迎的代幣化資產之一。許多代幣化基金其實就是持有美國國債的投資工具。
私人信貸
一些區塊鏈借貸平台及基金開始把貸款或信貸額度代幣化,通常提供比國債更高的收益。
基金與投資組合
部分資產管理公司把整個基金份額代幣化,例如貨幣市場基金或另類資產基金。
其他資產
行業研究指出,未來可能被代幣化的資產包括股票、商品、房地產、私募基金及ETF等。
部分業界人士認為,代幣化長遠可能改變全球信貸市場的結構。
Strategy(前身為MicroStrategy)執行主席 Michael Saylor 表示,區塊鏈金融可能衝擊規模約300萬億美元的全球信貸市場。
他形容傳統信貸市場很多時是「高風險、低回報」,而**數碼信貸(digital credit)**可能成為替代方案。
在他的構想中,以比特幣等數碼資產作抵押的信貸產品,未來有機會與銀行存款、債券市場甚至傳統貸款系統競爭。
當然,這些說法仍屬較具爭議的觀點,但它反映出一個更大的討論:區塊鏈是否能重塑全球信貸市場的運作方式。
RWA代幣化下一階段發展,很可能取決於兩個因素:監管清晰度與機構參與度。
幾個重要條件包括:
目前即使市場已達數百億美元,但其實仍只佔全球金融資產的一小部分。
若監管環境逐步成熟,加上更多金融機構推出產品,許多分析師認為資產代幣化未來可能擴展到數萬億美元規模,並改變資產發行、交易與結算的方式。