AI 需求引爆「電子白米」MLCC 上游擴產潮 山東國瓷材料成關鍵風向標

巨大嘅供應缺口同本地化需求亦推動咗呢場擴產。中國MLCC市場喺2024年規模達到559億元人仔，但國產廠商嘅全球收入佔比估計只有約10%。呢個差距意味住巨大嘅進口替代機會。而最關鍵嘅供應鏈突破，就係要實現幾乎100%依賴日本進口嘅核心電極材料——鎳粉，以及介電粉末嘅本地化生產。

加上週期性上升嘅推力，令擴產更見迫切。全球MLCC行業喺2026年第一季嘅產能利用率已達87%至88%，龍頭廠商如村田製作所（Murata）同三星電機嘅產能利用率更超過90%，顯示行業正處於供需失衡嘅超級週期早期至中期階段。

山東國瓷材料：上游擴產嘅活案例

山東國瓷材料（300285.SZ）係中國領先嘅MLCC介電粉末供應商，佢嘅發展軌跡清晰展示咗上游擴產嘅全貌。

**收入大升：**2026年上半年，公司錄得營業收入25.13億元人仔（約3.7億美元），按年上升16.64%，歸屬於上市公司股東嘅淨利潤為3.63億元人仔。增長主要來自向AI伺服器同汽車客戶銷售嘅MLCC介電粉末數量增加。

**高端產線投產：**根據2026年8月5日向深圳證券交易所提交嘅文件，國瓷材料宣布「部分用於AI伺服器同車規級MLCC粉末嘅高端產線擴建已完工」，部分已投入運作。根據一份詳細嘅投資者分析，國瓷材料已有10,000噸標準MLCC粉末產能，目標係額外增加5,000噸高端產能。其中2,000噸已喺2025年底投產，其餘3,000噸預計喺2026年底前完成。

**專利技術優勢：**國瓷材料採用自家研發嘅「水熱法」，合成納米級鈦酸鋇粉末，實現咗每年數萬噸MLCC介電粉末嘅產能。呢項技術係電子陶瓷材料科學嘅重大突破，令中國得以取代以往由日本生產商主導嘅供應。

**未來展望：**公司向投資者表示，正「積極推動進一步擴產」，並預期需求會持續增長。AI伺服器同汽車應用正結構性地改變需求組合，趨向更高價值、更細粒徑嘅粉末。中國銀河證券指出，由AI應用驅動嘅高電容MLCC需求已顯著增加。

**業務板塊協同擴張：**除咗MLCC材料，國瓷材料亦已完成一條用於固態電池嘅硫化物電解質量產線，展示咗佢作為特種材料企業，同時捕捉電子同能源轉型高增長機遇嘅更大野心。

對全球供應鏈嘅啟示

MLCC市場並非處於單純嘅週期性反彈，而係一個由AI基建驅動、供應受限嘅結構性上升週期。中國上游供應鏈——從介電粉末到鎳電極材料再到離型膜——嘅產能擴張，為本土供應商提供咗一個多年期嘅機遇，去搶佔一個長年被日韓廠商主導嘅市場份額。如果國瓷材料同其同行能夠成功量產高端產品，到時AI基建嘅真正瓶頸，可能唔止係晶片，仲有為佢哋供電嘅「電子白米」。