2026年全球債息急升：油價、戰爭同利率預期點樣改變市場

另外，美國財政部最近一次30年期國債拍賣，得標收益率更創2007年以來最高，顯示投資者要求更高回報，才願意持有長期美國政府債券。

當美債收益率上升，通常會連帶推高全球借貸成本，例如企業貸款、按揭利率，甚至政府融資成本。

歐洲同英國債市同步受壓

債券拋售並唔只限於美國，歐洲市場同樣受到衝擊。

德國、法國、意大利同英國政府債券收益率近期都跟隨美債上升，反映投資者重新評估通脹風險同貨幣政策。

其中英國情況特別明顯——30年期國債收益率升至約5.82%，創1998年以來最高水平。

市場擔心，如果能源價格持續高企，歐洲央行同英倫銀行可能需要比之前預期更長時間維持高利率。

日本也加入收益率上升行列

過去多年，日本一直以超低利率聞名，但今次全球債券拋售亦波及東京市場。

日本政府債券收益率升至多年高位，反映全球投資者正在重新定價利率與通脹風險。

日本對能源價格變動特別敏感，因為該國大部分能源依賴進口。當油價上升，本地通脹壓力會迅速增加，亦令日本央行在逐步退出超寬鬆政策時面臨更大壓力。

點解油價對債市影響咁大？

能源價格一直是通脹的重要推手。

當油價急升，燃料、運輸同製造成本都會上升，企業往往會將成本轉嫁給消費者，最終推高整體物價水平。

在最近一輪市場波動中，原油價格一星期內升超過7%，令市場重新擔心通脹可能再度加速，而不是持續回落。

對債券投資者來說，通脹越高，固定利息的實際購買力就越低。因此投資者會要求更高收益率，才願意持有長期債券。

市場開始接受「高利率更耐」的可能

另一個推動債息上升的重要原因，是市場對央行政策的預期改變。

之前不少投資者預期2026年會出現減息，但隨著能源價格飆升同地緣政治風險增加，交易員開始削減減息預期，甚至重新考慮部分央行可能需要再加息。

所謂「higher for longer」（利率高位維持更長時間）的環境意味著：

• 政府發債成本上升
• 企業融資同銀行貸款利率提高
• 按揭利率上升，影響房地產市場
• 整體金融環境收緊

股市亦受到拖累

債券收益率急升，通常對股票市場不利。

原因之一是，利率上升會提高企業未來盈利的折現率，從而壓低股票估值。

近期全球股市已出現回落，例如歐洲STOXX 600指數在最新一輪市場波動中下跌約1.4%。

這說明一個常見的市場連鎖反應：當債息急升時，不單止債券市場受影響，股票同整體經濟預期亦會同步受壓。

總體來看

今次全球債市震盪，其實是一個典型的宏觀經濟連鎖反應：

地緣政治衝突推高油價 → 能源成本上升 → 通脹憂慮再起 → 投資者要求更高收益率 → 全球債券價格下跌。

只要能源價格維持高位，或者地緣政治風險未降溫，全球金融市場很可能仍然要適應一個「利率維持高位更長時間」的新環境。