點解2026年全球債券市場突然大跌？

歐元區其他國家同英國政府債券收益率亦同步上升。市場普遍認為，呢次變動主要由全球通脹預期推動，而唔係單一國家經濟問題。

日本債券收益率亦創多年高位

長期以低利率聞名嘅日本，亦受到全球債市拋售影響。

日本政府債券收益率升至多年高位，顯示即使日本央行過去一直透過寬鬆政策壓低利率，但喺全球利率上升同通脹憂慮下，日本市場都難以完全置身事外。

油價同中東局勢：通脹恐慌嘅催化劑

推動今次債券市場動盪嘅其中一個關鍵因素係能源價格。

中東局勢升溫令市場擔心石油供應受阻，特別係霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）——全球最重要嘅石油運輸航道之一。一旦航運受阻，全球油價就可能急升。

油價上升通常會推高運輸、製造同消費成本，因此市場開始擔心通脹可能再次升溫。

點解今次避險資產反而下跌？

一般情況下，地緣政治衝突會令投資者湧入政府債券避險，推高價格、壓低收益率。

但今次情況剛好相反。

原因係市場認為呢次衝擊更可能帶來通脹壓力。當通脹預期升溫，債券固定利息嘅實際價值會下降，投資者就傾向拋售債券。

市場重新定價央行政策

油價上升同通脹憂慮，亦令市場重新估計全球央行嘅利率路徑。

之前不少投資者預期2026年會開始減息，但而家市場愈來愈傾向相信：利率可能需要維持**「高位更耐」（higher for longer）**，甚至如果通脹再次升溫，不排除重新加息。

呢種政策預期轉變，正正係全球債券收益率急升嘅重要原因。

外溢影響：股市同美元

債券收益率急升亦影響其他金融市場。

全球股市開始回落。例如：

• MSCI全球股票指數下跌約 0.35%
• 歐洲 STOXX 600 指數跌約1.36%

同時，美元走強，因為較高嘅美國收益率吸引資金流入，而且美元仍被視為流動性較高嘅避險資產。

一般而言，當債券收益率上升：

• 企業借貸成本增加
• 無風險資產（政府債券）回報提高

兩者都會對股票估值構成壓力。

大局：市場正面對三股力量

今次全球債券拋售，其實係幾股宏觀力量同時出現：

• 中東局勢引發能源價格衝擊
• 市場重新擔心通脹回升
• 投資者重新評估央行利率政策

只要油價維持高位，而中東局勢未見明顯緩和，市場可能繼續面對一個現實：利率可能維持較高水平更長時間。

而呢個轉變，正重新塑造全球金融市場——由政府債券，到股票市場，以至匯率走勢。