持有100至1,000個BTC嘅中型地址,每日大概鎖定1.885億美元虧損;1,000至10,000個BTC嘅大戶地址,每日就貢獻約1.475億美元蝕錢盤 。呢個分布顯示沽壓唔係集中喺極少數超級大戶手,而係廣泛波及成個大額持倉群體。
2026年同2022年嘅淨虧損數字表面睇落非常相似,但構成同觸發因素就好唔同。
隨住比特幣由2025年10月嘅歷史高位約109,000美元,一路跌到2026年5月低見80,000美元樓下,各個價格水平嘅重要性都不斷演變。分析師整理出一個由近至遠嘅支持位梯隊:
現貨比特幣ETF曾經累積約130萬個BTC(佔流通量6.5%),係推動2024至2025年牛市嘅主力引擎,而家ETF資金流出同大戶沽貨同步加速,抽走咗一條支撐價格嘅關鍵機構需求渠道 。2025年ETF嘅巨額淨流入,令市場形成對機構買盤嘅依賴,當贖回潮一嚟就暴露咗結構性弱點
。
交易所BTC儲備處於多年低位,表面上係供應緊縮嘅利好訊號。但同時間長線持有者供應創歷史新高,形成一個**「流動性悖論」**:供應客觀上好緊,但大戶同機構嘅邊際需求正在減退。市場上嘅幣多數由信念型投資者持有,但最活躍嘅賣家正正係嗰啲原本應該提供需求支持嘅大戶 。
2026年嘅大戶沽貨潮,喺已鎖定虧損規模上(單係第一季就309億美元)拍得住2022年熊市,但底層動力就好唔同。2022年係加密貨幣內部爆煲引發嘅恐慌,2026年就係大戶喺通脹預期升溫、資金流向轉變嘅宏觀背景下,進行嘅有序去風險操作 。
長線持有者供應創歷史新高、交易所儲備枯竭,正常情況下會預示供應緊張,價格即將爆上。但關鍵警號係:大戶係沽壓嘅來源,而唔係撈底買家,而作為2024至2025年周期結構性需求引擎嘅ETF資金流入,亦不足以抵銷佢哋嘅散貨盤。72,000美元關口依然係最關鍵嘅技術防線:守得住,熊旗形態就會失效,打開重返六位數嘅路徑;守唔住,市場將面臨量度跌幅目標42,000至45,000美元嘅考驗 。
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