點解布蘭特油價2026年可能長期企喺90–110美元？

全球油市正面對近數十年最嚴重的供應衝擊之一。評級機構穆迪（Moody’s）警告，布蘭特原油價格在2026年大部分時間可能維持在每桶90至110美元，原因主要是霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）危機已由短期衝擊演變為持續的地緣政治風險。

呢條航道係全球最重要嘅能源運輸樞紐之一。只要局勢持續緊張，航運受阻、供應不穩定同市場恐慌，都會令油價保持高位。

核心原因：霍爾木茲海峽長期受干擾

穆迪嘅基本判斷係：霍爾木茲海峽短期內難以完全恢復正常。該機構指出，美國同伊朗之間**「幾乎冇機會迅速達成持久協議」**，意味航道安全問題可能持續到2026年甚至更久。

分析師越來越認為，呢場危機唔再只係一次短暫供應衝擊，而係全球能源市場嘅結構性風險。穆迪認為，這種長期不穩定可能改變石油貿易路線、航運策略同油價結構。

點解霍爾木茲海峽咁關鍵？

霍爾木茲海峽連接波斯灣同全球市場，係全球最重要嘅能源「咽喉要道」之一。

大約：

• 全球約20%石油供應
• 約25%液化天然氣（LNG）出口

都需要經過呢條狹窄航道。

一旦航道受阻：

• 每日數百萬桶石油可能被困喺波斯灣出口港
• 全球供應即時收緊
• 市場會將地緣政治風險計入油價

2026年危機期間，海峽封鎖同軍事升級被形容為自1970年代石油危機以來最大能源供應衝擊。

油價曾衝破100美元

市場對供應風險反應非常迅速。布蘭特原油在2026年3月幾年來首次突破每桶100美元，油價波動亦明顯增加。

在危機早期高峰時，市場曾擔心大量中東出口會長期被阻，油價一度升得更高。

除咗供應本身，交易員同時考慮多個成本因素：

• 油輪保險費急升
• 航線需要改道
• 海上安全風險持續

即使部分航運恢復，呢些額外成本同風險仍然會支撐較高油價。

航運受阻改變全球能源貿易

能源市場正逐步適應一種被形容為**「新常態」嘅波斯灣航運風險**。

當海峽變得不安全或不穩定，石油生產國同買家通常會：

• 盡量改用其他航線
• 更依賴陸上管道或替代港口
• 尋找非波斯灣地區供應

專家指出，即使未來航道重新開放，企業同政府仍會記住今次衝擊，長期重新設計供應鏈。

對全球供應同美國出口的連鎖效應

由於波斯灣大量石油面臨中斷風險，很多進口國開始更積極尋找不依賴霍爾木茲海峽的供應來源。

這令一些非中東產油國的戰略地位上升，例如美國。不過目前公開報道未提供明確數據顯示美國出口在危機期間增加了多少。

可以肯定的是，在地緣政治風險升溫之下，供應來源多元化已成為各國能源策略的重要方向。

重開海峽的外交努力陷入僵局

雖然能源價格上升帶來巨大壓力，但外交突破仍然有限。

美國曾推動建立國際聯盟，希望恢復霍爾木茲海峽的航行自由。不過在美以對伊朗的軍事衝突爆發數月後，這條航道仍然大致關閉，談判進展亦有限。

一些海灣國家亦擔心，即使談判成功，最終結果可能只係部分重開航道，但無法解決更深層的地緣政治矛盾。

更大的趨勢：油市進入長期風險時代

穆迪的警告其實反映一個更大的轉變：全球油市不再只是面對短暫供應中斷。

霍爾木茲海峽危機帶來的，是一種長期地緣政治風險溢價。航運安全、外交不確定性以及能源貿易重組，都可能令油價在未來數年維持較高水平。

正因如此，市場愈來愈將2026年布蘭特原油維持在90至110美元視為新的基本情景，而唔再只係一次短暫飆升。