花旗堅持白銀目標價90美元：6至12個月內有40%升幅

花旗重申白銀目標價：$75（短期）及$90（6-12個月），潛在升幅達40%

2026年8月12日至14日期間，花旗銀行（Citi）重申咗佢哋對白銀嘅樂觀睇法，維持每盎司75美元嘅0至3個月目標價，以及90美元嘅6至12個月目標價。相對當時嘅現貨價格大約喺64至65美元徘徊，呢個目標價意味住有大概40%嘅上升空間【2][7】。花旗認為，推動白銀價格下一輪升浪嘅關鍵，將會由工業需求轉為投資需求主導。

花旗嘅目標價同催化劑

• 短期目標： 每盎司75美元（0至3個月）【4】【7】。
• 中期目標： 每盎司90美元（6至12個月），同之前嘅預測一樣無變【1】【2】【4】。
• 核心催化劑——投資需求復甦： 花旗預計白銀會跟隨黃金嘅走勢向上，主要係因為有兩個不利因素將會逆轉：第一係霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）對峙局勢最終會緩和（預計最快喺2026年9月至12月），第二係聯儲局（Federal Reserve）嘅立場唔會再咁鷹派。呢兩個因素都會令美元轉弱、實際孳息率下跌，令投資者嘅資金重新流入貴金屬市場【3】【4】【6】。
• 結構性短缺： 市場預計喺2026年會連續第六年出現供應缺口，而供應緊張嘅情況預計會持續到2027年【14】。來自人工智能（AI）基建、5G網絡建設同電動車（EV）製造嘅結構性需求，支撐住呢個供應短缺，即使太陽能需求因為轉用背面接觸電池技術（Back-contact cell，每塊面板用嘅銀量較少）而有所減少【4】。
• 印度實金需求： 印度本地嘅實物白銀價格比國際價有大概7%嘅溢價，預計喺第四季嘅節日同婚禮旺季期間，呢個溢價會進一步擴大，為白銀價格提供多一個支持【4】。

白銀點樣跌到落嚟：2026年嘅回調

白銀價格喺2026年1月一度飆升至歷史高位約每盎司121.65美元，主要係受到關稅憂慮、對沖通脹同投機情緒帶動【2】【10】。但之後佢急跌超過50%，喺年中一度跌至57至59美元嘅水平，並喺2026年8月中喺64至65美元附近徘徊【2】【8】【10】。導致回調嘅主要原因包括：

• 實際孳息率上升，因為市場重新評估聯儲局嘅加息預期。
• 美元走強，令資金喺危機時流出金屬市場——特別係喺霍爾木茲海峽航道關閉期間，美元反而上升，而唔係白銀【4】【12】。
• 霍爾木茲海峽局勢本身嘅不確定性，矛盾地對白銀造成壓力，因為「美元需求」主導市場，而且市場對工業需求嘅憂慮亦增加【4】【12】。

花旗嘅核心論點係，呢啲不利因素好快會逆轉。一旦霍爾木茲海峽嘅對峙開始緩和——花旗預計最快喺2026年9月——美元應該會轉弱，實際孳息率會下跌，投資者會重新投入貴金屬市場，從而帶動白銀價格上升【3】【4】【6】。

花旗 vs 高盛 vs 摩根大通

銀行	目標價/範圍	時間/備註
花旗	75美元（0-3個月），90美元（6-12個月）	2026年8月12-14日重申【2】【4】
高盛	2026年平均85至100美元/盎司	條件係工業需求保持穩定；呢個目標喺回調前設定【3】【14】
摩根大通	2026年平均81美元/盎司（之前嘅基本預測）；2026年7月將下半年預測下調至60至65美元	LBMA共識為79.57美元。摩根大通全年81美元嘅預測係喺回調前設定；Shearer喺7月嘅修訂係一個重大嘅下調【1】【8】【13】

關於摩根大通嘅重要細節： 摩根大通被廣泛引用嘅2026年每盎司81美元平均預測係喺2026年2月發表，並被引述咗幾個月【7】【8】。不過，到咗2026年7月8日，分析師Gregory Shearer將短期前景下調至每盎司60至65美元，反映咗回調嘅嚴重性【1】。高盛嘅85至100美元範圍同樣係喺回調前設定，可能已經過時【3】【14】。

花旗嘅90美元（12個月）目標價，處於高盛嘅85至100美元範圍（回調前）同摩根大通經已下調嘅短期預測之間。截至2026年8月中，呢個係大型銀行中，喺回調後仍然最明確睇好白銀嘅預測【2】【4】。