Circle Arc 主網 9 月 16 日啟動：USDC 當手續費、BlackRock 等做驗證者，機構鏈賭注有幾大？

Circle 的 Arc 是一條開放式 Layer 1 區塊鏈，瞄準以穩定幣為本的金融活動，包括支付、外匯、資本市場及資產代幣化。它最突出的設計，是以 USDC 而非另一隻加密資產作交易費用貨幣。Circle 表示，Arc 公開主網預定於 2026 年 9 月 16 日推出；此前已在私有主網階段，與逾 100 個機構及生態系統建設者合作。 524

先睇重點

• **公開主網日期：**2026 年 9 月 16 日。 5
• **啟動時的安全模式：**採用許可制驗證者集合，並非開放式、以代幣質押參與的驗證模式。 8
• **創始第三方驗證者：**BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、Sumitomo Corporation 及 Visa；Circle 本身亦參與驗證者運作。 21
• **手續費資產：**USDC，理論上用戶不用為 Arc 交易另外買入及持有一隻波動較大的 Gas 代幣。 2729
• **已公布的機構整合：**BlackRock 預計部署 BUIDL；Circle 正與 DTCC 協作處理代幣化基建整合。 5

Arc 同一般公鏈有咩分別？

Arc 的主張不是讓任何人都可參與出塊，以追求最大的開放程度。網絡啟動時會由精選的、許可制驗證者群組營運，因此在管治及抗風險結構上，跟任何符合技術及經濟門檻者都可參與驗證的網絡有明顯差異。 8

Circle 想換取的，是由本身已參與金融市場及支付體系的大型機構操作網絡。代價亦很清楚：有機構背書，不等於網絡已達成去中心化、中立管治，亦不代表一定有實際採用量。

Circle 將 Arc 定位為具備可預測、以美元計價的費用、亞秒級確定性最終結算，以及可選用私隱功能的網絡，目標是支援借貸、資本市場、外匯及全球支付等金融流程。 2429

Arc 的創始驗證者名單

Circle 公布了以下 11 家第三方創始驗證者：

• BlackRock
• The Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）
• Galaxy
• Global Payments
• ICE
• Mastercard
• MoneyGram
• SBI Group
• Standard Chartered
• Sumitomo Corporation
• Visa

Circle 表示，上述機構會與 Circle 一同保障網絡安全。 21

這份名單的重要性，在於它反映 Arc 的目標客群：大型資產管理公司、市場基建營運者、銀行及支付公司。不過，不能把驗證者陣容當成這些企業已將大量正式業務交易搬到 Arc 的證據。

USDC 交易費怎樣運作？

大部分區塊鏈用戶都要保留該鏈的原生資產來支付 Gas 費。Arc 的設計是以穩定幣支付 Gas，先由 USDC 開始。Circle 形容，Arc 沒有需要另外購入或管理的原生 Gas 代幣。 27

對於以 USDC 調動及結算資金的企業而言，用同一種資產支付手續費，可望簡化資金餘額管理、會計處理及用戶體驗。Circle 亦提供 Paymaster 工具，讓兼容 ERC-4337 的錢包可用 USDC 而不是鏈原生代幣支付網絡費用。 19

不過，「以 USDC 計價」不代表每筆交易都是固定收費。區塊鏈 Gas 費通常仍會隨交易複雜度、網絡擠塞及交易優先設定而變動。跨鏈 Gateway 轉移亦可能另有轉移費、Gas 費及轉發費；Circle 文件列明，適用的跨鏈轉移收取 0.005% 轉移費。 1817

BUIDL 與 DTCC：機構代幣化計劃成關鍵

Arc 的機構故事，最終要看代幣化資產及結算流程會否真正放到網絡上運作。

BlackRock 預計部署 BUIDL

Circle 表示，BlackRock 預計將 BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）透過 Arc 原生 USDC 整合部署到 Arc。按 Circle 所述，預期流程可讓機構投資者在同一個鏈上環境認購、贖回及運用基金資產。 5

這是一個有份量的已公布應用場景，因為它將代幣化基金與用作結算及網絡費用的穩定幣連結起來。但「預計部署」屬前瞻說法，並不等於已經有正式、具規模的上線服務。

與 DTCC 的合作

Circle 亦稱正與 DTCC 合作，為 Arc 整合代幣化服務。 5 現有資料支持將之描述為計劃中的合作，但未能證實最終技術實施方式、正式投產時間表，或已實現的交易量。主網推出後，這些才是評估 Arc 的關鍵分野。

ARC 代幣預售：估值不等於市場價格

Circle 同意在私募預售中，以每枚 0.30 美元出售 7.4 億枚 ARC 代幣，即總募集款項約 2.22 億美元，並對應 30 億美元完全攤薄網絡估值。交易設有多年鎖定期；若 Arc 未達成重要網絡里程碑，投資者亦有償還權利。 37

CNBC 報道，a16z crypto 以 7,500 萬美元承諾額領投，參與者包括 BlackRock、Apollo Funds 及 Intercontinental Exchange。 38

預售估值不等於流通市場價格，也不是網絡需求的證明。所提供的報道未有確認代幣生成事件、交易所上架、流通供應量或主網首日可否交易；這些事情都不應只因主網日期而被假定會發生。 34

點解迷因幣交易者都在望住？

部分交易者將大型驗證者陣容、公開主網推出，以及 ARC 代幣可能出現的交易活動，視為短線炒作催化劑。主網推出前的報道亦提到，市場預期網絡會有迷因幣活動。 44

這種關注可能帶來流動性及開發者，但不能證明 Arc 已成功完成其機構金融定位。一條鏈可以短期吸引投機交易，同時基金、結算及支付等原定的機構工作流仍然規模有限，甚至尚未獲證實。

Arc 成敗要睇咩？

主網推出只回答了「Arc 是否可用」；更重要的是，它會否成為真正有用的金融基建。以下指標值得留意：

1. **持續的非投機活動：**經常性支付、企業資金調撥、基金認購及贖回、抵押品活動和結算量，比起首周交易熱度更有意義。
2. **正式投產的整合：**BUIDL 及 DTCC 相關工作是否由公告變成實際服務，並有可觀使用量，才是實質考驗。
3. **營運表現：**機構需要可靠的最終結算、可預測成本、有效私隱控制、託管及合規流程，以及與既有系統互通。
4. **驗證者管治：**Arc 要證明經篩選的驗證者模式，能提供機構要求的可靠性，同時不會造成難以接受的集中風險或對 Circle 的過度依賴。

因此，較恰當的理解是：Arc 正押注「穩定幣原生基建」加上「機構主導驗證」，可令鏈上金融流程更易運作。最有說服力的成績，會是可量度而持續的結算及代幣化活動，而不是預售規模、驗證者名單有幾響亮，或推出首日的炒作有幾熱。