SpaceX世紀上市背後：一場未升空已引發股災嘅抽水大戰

750億美元世紀大抽水

SpaceX喺2026年5月20號正式向美國證監會（SEC）提交S-1上市申請，確認會發行約5.556億股，以固定價格135美元一股上市，集資最多750億美元，上市後市值目標係1.75萬億至2萬億美元 。

呢個集資額打破晒所有紀錄，比起沙特阿美2019年創下嘅294億美元上市紀錄，足足多出超過一倍半 。上市定價日定喺6月11號，6月12號正式喺Nasdaq Global Select Market掛牌 。

為咗確保多啲散戶有得玩，SpaceX仲預留咗高達三成IPO股份畀散戶，透過嘉信理財、富達、Robinhood、SoFi同E*TRADE等平台認購，涉及金額高達230億美元，打破散戶參與IPO嘅紀錄 。

晶片股血流成河：點解半導體成為提款機？

AI概念炒咗咁耐，早已見到疲態，但真正引爆大規模掟貨嘅導火線，係SpaceX IPO嘅抽水壓力。核心問題唔係基本因素轉差——半導體需求依然強勁——而係市場操作嘅技術性問題：投資者要買750億美元嘅SpaceX股票，就要搵750億美元嘅現金出嚟，佢哋唯有掟走手上升得最勁嗰批貨 。

美光科技就係最典型嘅例子。公司明明公佈咗遠超預期嘅2026財年第一季業績，仲預測全年收入會創新高，但股價喺6月6號照樣暴跌13.25%，係自2025年4月以嚟最傷嘅一日 。分析員估計美光嘅合理值大約只係507.88美元，比當時股價低成70%，估值本身已經令市場唔係咁安心，而家仲要加上抽新股引發嘅掟貨潮，簡直係傷上加傷 。

摩根大通嘅研究報告仲提到，散戶近幾個月大舉湧入美光同SK Hynix呢類記憶體股，一直未有明顯獲利回吐，結果到急需套現嗰陣，佢哋就成為咗最肥美嘅提款機 。

有分析員預測，散戶同被動型基金加埋可能要掟走500億美元嘅其他股票先夠錢買SpaceX；而且如果SpaceX上市後股價表現理想，大約十五日後就會被納入Nasdaq 100指數，而且權重會非常大，到時被動型基金焗住要跟指數調倉，又會引發新一輪掟貨潮 。

BNP Paribas警告：散戶掟貨潮只係剛開始

法國巴黎銀行（BNP Paribas）係最早向客戶發出警告嘅大行之一，佢哋認為SpaceX IPO將會觸發一波針對半導體股嘅大規模掟貨潮 。佢哋嘅分析核心係集中風險：美國槓桿ETF資產規模已經創下1750億美元嘅歷史新高，而且極度集中喺半導體同Nasdaq相關產品。當散戶贖回呢啲ETF換錢去抽新股嗰陣，佢哋掟嘅就係呢批重磅股 。

「升得最多嘅板塊就係半導體，」市場分析咁樣總結 。掟貨嘅壓力唔係因為基本因素轉差——NVIDIA嘅盈利依然強勁、SK Hynix嘅高頻寬記憶體（HBM）合約仲喺度——而係純粹因為呢場世紀IPO嘅抽水規模實在太大 。

值得留意嘅係，BNP Paribas自己喺第四季其實大幅增持咗美光科技1032.4%，持股量增至37,631股，市值約1120萬美元，即係話銀行喺報告期內係買家而唔係賣家 。仲有，今年1月BNP Paribas Exane先將美光目標價由270美元大幅上調至500美元，維持「跑贏大市」評級 。佢哋對IPO引發掟貨潮嘅警告，並唔代表睇淡隻股票基本面，而係一種技術性操作風險提示。

亞洲市場都要食驚風散

呢場風暴唔止影響美國，亞洲市場都要嚴陣以待。6月8號星期一，華爾街嗰邊科技股洗倉式下跌之後，亞洲開市已經預咗要跟跌 。韓國KOSPI指數特別受到關注，因為市場同時要消化美國通脹數據同SpaceX IPO嘅影響，分析員警告獲利回吐可能會加劇 。三星證券研究員Park Hye-ran就警告，呢隻破紀錄嘅新股可能會「吸走全球市場嘅流動性，造成短期震盪」。

喺新加坡，SpaceX、OpenAI同Anthropic呢三間巨頭排隊上市嘅消息籠罩成個市場。分析員警告，呢三間公司嘅集資規模可能會「吸走全球大量投資資金，令投資者注意力由其他科技股身上轉移」。市場氣氛急轉直下，比特幣跌穿6萬美元，創兩年新低；不過要留意，現有嘅鏈上數據並唔能夠直接證實比特幣嘅資金流向同SpaceX IPO之間有好直接嘅關連 。

中東主權基金：悶聲發大財

當全球大部分投資者撲水撲到傻嗰陣，海灣國家嘅主權財富基金就企喺交易嘅另一邊，準備收錢。多個中東主權基金因為早年投資咗SpaceX同Anthropic，隨住呢兩間公司推進上市計劃，佢哋將會獲得巨額回報 。按SpaceX上市後嘅目標市值計算，即使只持有1%股權，價值都高達150億美元 。

沙特阿拉伯嘅公共投資基金（PIF）據報正就大約50億美元嘅錨定投資進行深入談判，呢個舉動既可以保護PIF現有唔夠1%嘅持股唔被大幅攤薄，亦會令佢哋成為呢單世紀IPO最大嘅外部投資者 。呢個消息係路透社喺2026年4月2號率先披露，不過談判仍在進行，未有任何具約束力嘅協議 。

阿布扎比嘅MGX本身就持有OpenAI同SpaceX嘅股份，而卡塔爾投資局同穆巴達拉亦透過各種上市前渠道持有相關權益 。中東資金喺呢場大抽水入面角色好特殊：佢哋唔單止唔使掟貨換資金，仲反而係早年押注而家等收割嘅早期投資者，同時又可能係上市時嘅錨定買家 。

後續影響：仲有下半場

6月12號掛牌只係第一階段。當SpaceX被納入Nasdaq 100指數之後，被動型基金焗住要沽出原有成份股去換入SpaceX，分析員估計會觸發第二波市場動盪，一直延續到6月底 。

晨星（Morningstar）話SpaceX嘅估值比起內在價值高出55%，加上公司要吸納同xAI合併所產生嘅49.4億美元虧損，即係話呢次IPO其實係一場押注喺完美執行未來計劃嘅豪賭 。不過，上市集資所得有78%已經有明確用途，加上供應稀缺呢一點蓋過咗估值嘅疑慮，需求面睇落依然穩固 。

今次SpaceX上市，唔止係人類探索太空嘅新篇章，更加係一場改寫全球資金流向嘅超級大龍鳳。究竟係「世紀機遇」定係「世紀陷阱」？6月12號，大家拭目以待。