霍爾木茲海峽航運近乎停擺：油價會否再爆升？

問題唔單止係塞船，而係實際危險、軍事管制，同埋冇人可以肯定邊條路線真正安全，三種風險疊加埋一齊。

阿布扎比國家石油公司（ADNOC）表示，自衝突開始以來，旗下15艘船隻喺通過霍爾木茲海峽期間遭導彈及無人機攻擊，當中有3艘係一星期內遇襲。公司表示，事件造成1名船員死亡、20人受傷。

至於最近幾宗事件嘅確實數目同責任歸屬，現時報道並不完全一致：阿聯酋指控伊朗攻擊兩艘與ADNOC有關嘅船隻，而ADNOC就另外確認旗下船隻曾遭攻擊。 因此，涉及責任嘅部分仍應按各方說法分開理解，唔宜當成已經完全獨立核實嘅事實。

另一宗報道亦令市場擔心風險會伸延至海峽以外嘅能源設施。親伊朗嘅胡塞武裝聲稱攻擊沙特阿美位於Jazan嘅煉油廠；路透社引述嘅報道指，煉油廠重啟日期押後至8月30日。 由於呢宗攻擊係由一個被指與伊朗結盟嘅組織聲稱發動，而提供嘅報道未能獨立確立責任，所以目前較適合稱為「聲稱發生嘅攻擊」，唔應視為責任已被完全證實。

對船東同船員嚟講，風險計算因此急劇改變。較早前Kpler數據已顯示，有超大型原油輪收到「不准通過」嘅警告後，掉頭離開波斯灣裝貨港；亦有船隻經伊朗路線駛出海峽後，停喺阿曼灣附近。

油價升咗，但未反映全面封鎖

油價對商船遇襲、煉油設施受損同重開不明朗作出即時反應。8月9日，布蘭特原油期貨收市升4.99%，報每桶87.72美元；美國西德州中質原油（WTI）升5.05%，報每桶82.13美元。

但之後升勢放慢。8月17日早段交易，布蘭特油價變化不大，報每桶88.72美元；WTI則跌至82.35美元。當時週末航運數據顯示幾乎冇可觀察到嘅船隻移動，而談判亦未有解決方案。

油價相對平穩，唔代表供應風險已經消失。較可能嘅解讀係，交易員正衡量幾個可能性：仍有部分原油可以運出、現有庫存可以頂住短期中斷，而市場亦可能已經消化咗一部分即時地緣政治溢價。

但如果中斷持續，或者再有商船及能源設施遇襲，油價就有機會再次急升。

點解霍爾木茲海峽咁關鍵？

霍爾木茲海峽係波斯灣能源出口嘅核心通道。達拉斯聯邦儲備銀行曾模擬一個海峽關閉情境：如果全球石油供應約兩成因而離開市場，模型估算WTI平均價格可能升至每桶98美元，相關季度全球實質GDP年化增長率則可能減少2.9個百分點。要留意，呢啲係情境模型估算，唔係對今次事件嘅預測。

即使未去到完全封鎖，長時間減速亦會推高能源運輸成本。可用船隻減少、航程拉長、保安要求提高，以及保險費上升，都可能令燃料送到目的地嘅成本增加。之後，成本有機會逐步傳導至運輸、發電、製造業，甚至食品供應鏈。

受影響程度亦會因經濟體而異。高度依賴進口石油嘅國家，對持續高油價尤其脆弱。菲律賓方面，報道引述BMI預測，將當地2026年經濟增長預測下調至3.9%，較之前低約1.3個百分點。

另外，三菱日聯金融集團（MUFG）估算，油價每上升10美元一桶，可能令菲律賓GDP增長減少約0.2個百分點，同時令通脹上升約0.6個百分點。不過，呢啲係模型估算，唔係今次事件已經觀察到嘅實際結果。

真正關鍵：究竟會持續幾耐？

週末由5次通行跌至零次，係水道實際可用程度嘅警號，但唔可以當成所有石油流量嘅精準統計。Kpler過去亦曾記錄航運局部恢復，包括喺有人聲稱海峽重新關閉後，仍有油輪及液化天然氣船通過。

因此，持續時間比任何一日嘅船隻數字更加重要：短暫中斷或許可以靠庫存、改道及有限度通行應付；但如果封鎖持續，或者攻擊一再發生，原油及天然氣供應、航運成本同通脹預期都會承受更大壓力。

目前證據支持一個較審慎嘅判斷：霍爾木茲海峽未必真係一艘船都冇過，但正常商業航運已經近乎失靈。喺安全形勢改善、同埋出現可信嘅重開安排之前，船隻數量、AIS活動同油價，會係判斷危機究竟緩和，定係演變成更廣泛經濟衝擊嘅三個重要指標。