Bitcoin算力暴跌19%創最長跌浪 礦工棄BTC轉型AI 涉資700億美元

Bitcoin價格大跌。 BTC喺2025年底到2026年初由約126,000美元跌到約65,000美元，令挖礦利潤率嚴重受壓。算力價格（每單位運算力嘅每日收入）跌到約36至38美元每PH/s，好多礦工已經接近甚至低過收支平衡點 。

能源成本上升。 2026年初美國嚴重冬季風暴，特別係德州，迫使大規模限電，短期算力一度暴跌30至40% 。夏季熱浪同飆升嘅電費再進一步加壓。

資本轉向AI。 呢個係最關鍵嘅結構性因素。所有主要美國上市Bitcoin礦商都已經將資源轉向人工智能（AI）同高效能運算（HPC）數據中心 。公開上市嘅礦商而家累計簽訂咗超過700億美元嘅AI/HPC合約，預計到2026年底，AI服務可能佔呢啲公司收入嘅70%，高過2025年初嘅約30% 。呢啲公司嘅挖礦收入預計會由2025年初嘅約85%，跌到2026年底嘅20%以下 。

挖礦公司點樣轉型做AI基建？

呢個轉型規模巨大，而且正在加速：

• IREN、Core Scientific、TeraWulf同Hut 8係領導者，佢哋將現有嘅電力同冷卻基礎設施改裝做AI數據中心 。TeraWulf喺肯塔基州收購咗一個285英畝嘅地皮，用嚟建設超過1 GW嘅AI/HPC容量 。
• Hut 8係一個好明顯嘅例子，將原本為Bitcoin ASIC礦機建設嘅設施，改裝成GPU-based嘅AI運算集群 。
• 經濟邏輯好簡單：AI推理同訓練嘅每兆瓦租金遠高過Bitcoin挖礦，而挖礦利潤率已經崩潰。Bernstein分析師指出，每一間美國上市嘅主要礦商都以某種形式轉向咗AI 。

對Bitcoin網絡有咩影響？

網絡難度——因為難度會隨住礦工離開而下調，網絡已經出現咗多次大型負難度調整。喺第953,568個區塊，難度下跌咗10.09%（係2026年第二大跌幅），由138.9萬億跌到124.9萬億，而且已經連續三次負調整——係自2022年7月以嚟首次 。如果算力繼續跌，預計仲會有更多下跌。

安全預算——Bitcoin嘅「安全預算」（即係用嚟維持網絡安全而支付畀礦工嘅總美元價值）正面對最嚴峻嘅考驗。區塊獎勵每四年減半，而交易費到目前為止都未夠填補呢個缺口 。越嚟越少礦工賺越少錢，用嚟保護條鏈嘅能源同硬件總量正在縮減。Fidelity Digital Assets嘅分析指出一個長期爭論：Bitcoin支持者認為交易費最終會取代區塊獎勵，但到目前為止呢個情況仲未出現 。

挖礦經濟——算力價格喺2026年第一季進一步跌到約29美元每PH/s每日，顯示痛苦仲未結束 。CNBC喺2026年2月報道，大部分上市礦商已經再冇利潤 。而家仲活躍嘅礦工主要係效率最高、電力成本最低嘅營運商（通常係由主權基金或機構資助），而邊際營運商已經被迫熄機 。

關鍵結論

今次算力下跌唔係短暫嘅——佢反映咗一次永久性嘅資本配置轉移，資金由Bitcoin挖礦流向AI基礎設施。網絡嘅難度會向下調整去適應更少嘅礦工，令條鏈仍然可以運作，但安全規模就會縮細。交易費最終會唔會補償到失去嘅區塊獎勵收入？定係網絡嘅安全預算會結構性咁萎縮？呢個係Bitcoin長期安全模型面前嘅開放問題。